ظل معدل التضخم في منطقة اليورو عند 2.2% على أساس سنوي في شهر أبريل، وهو ما يزيد قليلاً عن الانخفاض المتوقع إلى 2.1%. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل التضخم الأساسي من 2.4% إلى 2.7%، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات التي كانت عند 2.5%. وكان الارتفاع الشهري هو الأعلى خلال عام، مما يكشف أن الضغوط السعرية—خاصة في قطاع الخدمات—لا تزال مرتفعة.

أصبحت الحالة الاقتصادية أكثر غموضًا. شهد قطاع التصنيع ارتفاع مؤشر مديري المشتريات من 48.6 إلى 49.0، في حين كان من المتوقع حدوث انخفاض طفيف. ومع ذلك، لم يكن هذا التحسن كافيًا لدفع المؤشر إلى منطقة التوسع. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى الانكماش لأول مرة منذ نوفمبر، حيث تراجع من 51.0 إلى 49.7. من ناحية، قد يعكس هذا انخفاض الإنفاق الاستهلاكي بسبب ضعف الثقة، ولكنه قد يشير أيضًا إلى تزايد المخاوف بشأن حرب تجارية محتملة.

حتى الآن، لم ينعكس تهديد الحرب التجارية في بيانات الربع الأول - حيث ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع التوقعات. ومع ذلك، فإن المخاطر كبيرة، ومن المرجح أن يكون النمو المستقبلي ضعيفًا.

في مواجهة ضعف الطلب الخارجي وتهديد حرب التعريفات الجمركية، تبنى البنك المركزي الأوروبي موقفًا متساهلًا في اجتماعه في أبريل، حيث خفض سعر الفائدة الرئيسي من 2.50% إلى 2.25%. ومع ذلك، فإن الزيادة الحادة في التضخم الأساسي تثير حالة من عدم اليقين.

قبل صدور تقرير التضخم، كانت الأسواق تتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة في الاجتماعات الثلاثة المقبلة للبنك المركزي الأوروبي. استجاب اليورو بثقة لتوقعات العوائد المنخفضة، محافظًا على مستوياته المرتفعة مقابل الدولار. لكن التوقعات قد تغيرت الآن: قد يجبر تهديد التضخم المرتفع المستمر الأسواق على إعادة تقييم توقعاتها لأسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى تجدد ارتفاع اليورو.

من المحتمل أن يكون الحدث الرئيسي هو تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول. حتى ذلك الحين، قد يكون رد فعل الفيدرالي والأسواق على نتائج اجتماعهما هو المحرك القوي الوحيد. إذا لم يحدث ذلك، فمن المتوقع أن يستمر اليورو في التماسك بينما ينتظر البيانات المحلية.

التوجهات الفنية والمواقف

• زادت المراكز الطويلة الصافية على اليورو بمقدار 1.5 مليار يورو، لتصل إلى 10.79 مليار يورو للأسبوع المشمول بالتقرير، مما يشير إلى تحيز صعودي.
• كما أن تقدير القيمة العادلة قد تحول إلى الارتفاع مرة أخرى بعد توقف قصير.

زوج اليورو/الدولار الأمريكي يمر حاليًا بمرحلة تماسك بعد أن سجل أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات، لكن عمق التصحيح ظل ضحلًا، حيث يحافظ الزوج على مستوى أعلى من القمة السابقة عند 1.1233. من الناحية الفنية، يشير هذا إلى إمكانية استمرار النمو.

قد يتغير الكثير بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء، ولكن إذا كانت النتائج تتماشى بشكل عام مع توقعات السوق، فقد يكون لليورو فرصة جيدة لاستئناف ارتفاعه—أولاً نحو 1.1574، وإذا نجح في كسر هذا المستوى، فقد يتحول الهدف طويل الأجل إلى 1.2350.