الحرب هي سلاح الدولار، أما السلام فهو سلاح اليورو. ليس من المستغرب أن يؤدي تقرير في صحيفة New York Times يفيد بأن مسؤولين إيرانيين عرضوا مناقشة شروط لإنهاء القتال إلى أسرع ارتفاع في زوج EUR/USD منذ شهر. ومع ذلك، تحذر Mizuho International من أن هذا التقرير يجب التعامل معه بحذر، إذ إن شائعات مماثلة انتشرت تقريبًا منذ اليوم الأول للغارات، من دون أن يترتب عليها أي شيء حاسم.

رد فعل الدولار وسندات الخزانة على شائعات الهدنة

تُجادل Danske Bank بأن الانهيار السريع في زوج اليورو/الدولار الأمريكي لا يعود بالدرجة الأولى إلى تغيّر في رؤية السوق لمسار أسعار الفائدة. صحيح أن المشتقات المالية خفّضت احتمالات تنفيذ ثلاثة تخفيضات في الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، وأجّلت التوقعات لبدء دورة التيسير من يونيو إلى يوليو، وهو ما قدّم دعماً للدولار الأمريكي.

لكن توقعات سعر فائدة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي خضعت بدورها لمراجعة. فبعد أن كانت منحنيات العائد تسعّر تحركاً محدوداً في 2026، ارتفع الآن خطر عودة التضخم للارتفاع. كما ازدادت احتمالات بدء دورة تشديد جديدة، وهو عامل يمنح اليورو بعض الدعم. والنتيجة الصافية كان يُفترض أن تُبقي زوج اليورو/الدولار الأمريكي قريباً من مستوياته السابقة، ومع ذلك ظل الزوج يتحرك بعنف صعوداً وهبوطاً.

ترى Danske Bank أن المحرك الأساسي يكمن في تغيّر ديناميكيات التجارة. فالولايات المتحدة مُصدِّر صافٍ للطاقة، بينما تعد منطقة اليورو مستورداً صافياً لها. ارتفاع أسعار النفط يدعم الاقتصاد الأمريكي ويضغط على اقتصاد العالم القديم. وفي الوقت نفسه، تقفز أسعار الغاز، الذي تُعد منطقة اليورو معرضة له بشكل خاص، بوتيرة حادة.

يستفيد الدولار أيضاً من تنامي الطلب على الأصول الآمنة في ظل ارتفاع حاد في المخاطر الجيوسياسية. غير أن تدفقات «النفور من المخاطر» تعتمد بدرجة أقل على سعر النفط وبدرجة أكبر على مستويات التقلب. وطالما ظلّت حالة عدم اليقين بشأن مدة الصراع في الشرق الأوسط مرتفعة، فستكون فرص هبوط اليورو/الدولار الأمريكي أكبر من فرص تعافيه.

ديناميكيات البطالة في منطقة اليورو

البيانات الكلية للاقتصاد لا تساعد اليورو. فقد تراجع معدل البطالة إلى مستويات قياسية متدنية، لكن ذلك قوبل بتجاهل كبير من قبل المتعاملين الصاعدين على زوج EUR/USD. ولا تعني قوة مؤشرات سوق العمل في أوروبا بالضرورة أن الاقتصاد بأكمله قد تعافى — فقد يكون السبب ببساطة أن كثيرين في العالم القديم لا يرغبون في العمل.

وهكذا، فإن تغيّر الأساسيات التجارية وارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة يتيحان لبائعي زوج EUR/USD السيطرة على السوق. وحدها المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران قد تساعد فعليًا في دعم اليورو.

من الناحية الفنية، يظهر في الرسم البياني اليومي أن زوج EUR/USD يواجه مقاومة عند مستوى 1.1640. اختراق هذا المستوى سيزيد من احتمالات استمرار الارتفاع باتجاه 1.1675 و 1.1710، ويمكن استغلاله كفرصة للشراء. أما في حال الارتداد من هذا المستوى، فسيُتيح ذلك للبائعين تعزيز مراكز البيع مقابل الدولار.