من المتوقع أن تكون الأسبوع المقبل حافلًا بالمعلومات، وبالتالي شديد التقلب. سيعقد كل من Federal Reserve وEuropean Central Bank اجتماعاتهما لشهر أبريل، في حين سيتم نشر حزمة من البيانات الكلية الاقتصادية المهمة في الولايات المتحدة: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (core PCE index)، نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP growth)، مؤشر مديري المشتريات الصناعي (ISM manufacturing index)، ومؤشر ثقة المستهلك (consumer confidence index). بالإضافة إلى ذلك، سيتفاعل السوق مع الأجندة الجيوسياسية في ظل الجمود الفعلي في العملية الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران.

بمعنى آخر، من غير المرجح أن يشعر متداولو زوج EUR/USD بالملل خلال الأسبوع المقبل؛ إذ يُتوقَّع تدفّقٌ غنيّ من الأخبار مع احتمال مرتفع لحدوث تقلبات حادة في الأسعار.

الاحتياطي الفيدرالي وECB

يختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي اجتماعه الأخير يوم الأربعاء 29 أبريل. وترى الغالبية الساحقة من المحللين أن البنك المركزي سيُبقي جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تبلغ احتمالية هذا السيناريو 99%.

كما يُتوقَّع أن يتبنّى البنك المركزي نبرة حذرة ويعلن تبنّي موقف «الترقّب والانتظار» خلال الأشهر المقبلة. ومن المرجّح أن يقرّ الفيدرالي بتباطؤ التقدّم نحو هدف التضخم، كما يظهر في مؤشر Core PCE الذي لا يزال حول 3%. وفي الوقت نفسه، سيشير البنك على الأرجح إلى أن سوق العمل الأميركي ما زال «مرنًا» رغم ضعف وتيرة خلق الوظائف. خلاصة هذه الرسالة أن تقارير NFP الأخيرة لا تبرّر اللجوء إلى تيسير عاجل للسياسة النقدية.

من المرجّح أيضًا أن تُذكَر المخاطر الجيوسياسية التي تخلق تهديدات تضخمية إضافية في البيان المرافق.

جميع هذه النقاط كررها ممثلو الفيدرالي مرارًا، لذا من غير المرجح أن تفاجئ المتعاملين في السوق. وهناك احتمال مرتفع أن يكون اجتماع أبريل مجرّد حدث «مروري» بدون قرارات محورية.

مع ذلك، هناك نقطة لافتة. إذ سيكون الاجتماع المقبل هو الأخير في الولاية الحالية لـ Jerome Powell كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. وبالنسبة له، يمثّل هذا الاجتماع «النغمة الختامية» في ظل ضغوط كبيرة من Trump وترشيح Kevin Warsh لتولّي رئاسة البنك المركزي بعده. لذلك، ستتوجّه أسئلة الصحفيين في المؤتمر الصحفي الختامي ليس فقط (من الناحية النظرية) إلى موضوع التضخم، بل أيضًا إلى خططه للبقاء ضمن مجلس المحافظين بعد 15 مايو، وإلى تقييمه لمستقبل استقلالية الفيدرالي. أي إجابات عاطفية أو ملتبسة قد تثير زيادة في تذبذب زوج EUR/USD.

ومن الجدير بالذكر أن وزارة الخزانة الأميركية أوقفت تحقيقها بشأن Jerome Powell، وهو ما قد يؤثر في درجة تشدّد نبرته.

والآن، بضع كلمات عن اجتماع European Central Bank المرتقب، الذي سنطّلع على نتائجه يوم الخميس 30 أبريل. وفق تقديرات معظم المحللين، من المتوقع أيضًا أن يُبقي ECB جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير. وفي الوقت ذاته، من غير المرجّح أن يشدّد البنك من لهجته بالنظر إلى ديناميكيات المؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسية.

نُذكّر بأن مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي في منطقة اليورو تسارع في مارس إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو أسرع معدل نمو منذ يناير 2025. لكن مؤشر التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الطاقة والغذاء، تباطأ على نحو مفاجئ إلى 2.3%. وهذا يشير إلى أن ارتفاع التضخم في مارس بالمنطقة جاء مدفوعًا بعوامل خارجية «طاقوية» أكثر من كونه نتيجة لعوامل داخلية متعلقة بـ«الطلب».

في المقابل، لم تكتفِ المؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسة – مثل مؤشرات PMI وZEW وIFO – بعكس المخاطر القائمة، بل أشارت كذلك إلى أن اقتصاد منطقة اليورو (خصوصًا ألمانيا) دخل في مرحلة تراجع. فقد جاءت أرقام أبريل أسوأ بكثير من التوقعات؛ إذ هبط مؤشر PMI المركّب في ألمانيا إلى منطقة الانكماش للمرة الأولى خلال العام الماضي، ليصل إلى 48.3 (مقارنةً بـ 51.9 في مارس).

من الواضح أن رفع أسعار الفائدة في مثل هذه الظروف قد «يخنق» الاقتصاد، لذا من المرجّح أن يتبنّى البنك المركزي موقف الترقّب، دون أي تلميح إلى تشديد محتمل للسياسة النقدية في الأفق المنظور. مثل هذه النتائج لاجتماع ECB في أبريل – أي «استراحة هبوطية» – قد تضغط على اليورو.

البيانات الاقتصادية الكلية

ستصدر أهم التقارير الاقتصادية الكلية خلال الأسبوع المقبل من الولايات المتحدة.

يوم الثلاثاء 28 أبريل، سيُنشر مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن Conference Board. وقد أظهر هذا المؤشر اتجاهًا صعوديًا على مدار الشهرين الماضيين (فبراير ومارس)، ليصل إلى 91.8 في مارس. لكن يُتوقَّع تراجع طفيف إلى 89.4 في أبريل. وإذا جاء المؤشر – خلافًا للتوقعات – أعلى من مستوى مارس، فسيحصل الدولار على دعم إضافي، لأن هذه النتيجة ستشير إلى استمرار قوة الطلب الاستهلاكي وثقة الأميركيين في أوضاعهم المالية المستقبلية.

يوم الأربعاء 29 أبريل، ستُنشر بيانات محورية عن نمو التضخم في ألمانيا. عادةً ما يكون هناك ارتباط مرتفع بين البيانات الألمانية وبيانات منطقة اليورو عمومًا، لذا قد يثير هذا التقرير تذبذبًا في زوج EUR/USD. إذ يُتوقَّع تسارع التضخم في ألمانيا خلال أبريل، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي إلى 3.0% على أساس سنوي، والتضخم الأساسي إلى 3.1% على أساس سنوي.

سيكون يوم الخميس (30 أبريل) أكثر أيام الأسبوع ازدحامًا. إذ سنطّلع أولًا على البيانات الأولية للنمو الاقتصادي في منطقة اليورو. ويرجّح معظم الخبراء أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8% على أساس سنوي في الربع الأول، بعد نمو بلغ 1.2% في الربع السابق. ثانيًا، سنراقب بيانات التضخم في منطقة اليورو؛ حيث يُتوقَّع أن يتسارع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي إلى 3.2%، بينما يصل التضخم الأساسي إلى 3.0%.

خلال جلسة التداول الأميركية يوم الخميس، ستصدر البيانات الأولية للنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة عن الربع الأول. ومن المنتظر أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5%، بعد نمو ضعيف بلغ 0.5% في الربع الرابع من العام الماضي. وفي اليوم نفسه، سنعرف قيمة مؤشر Core PCE لشهر مارس، والذي يُتوقَّع أن يتسارع مجددًا إلى 3.1% بعد تراجعه إلى 3.0% في فبراير.

وأخيرًا، يوم الجمعة سيصدر مؤشر ISM Manufacturing. وعلى مدار ثلاثة أشهر (يناير، فبراير، مارس)، بقي هذا المؤشر عند أعلى مستوياته منذ عدة سنوات، ما يعكس قوة تعافي قطاع التصنيع واتساع نشاط الأعمال في الصناعة الأميركية. ويتوقع معظم المحللين أن يبلغ المؤشر مستوى 53.2 في أبريل. وإذا تأكد هذا التوقع، فسيكون أعلى قراءة للمؤشر منذ أغسطس 2022.

الجغرافيا السياسية

على الرغم من ازدحام الأجندة الاقتصادية للأسبوع المقبل بالأحداث المهمة، فإن العوامل الجيوسياسية لا تزال في صدارة اهتمام المتداولين. فأي تطورات كبيرة على صعيد التصعيد أو التهدئة ستطغى على بقية العوامل الأساسية.

تجدر الإشارة إلى أن Donald Trump ألغى رسميًا رحلة مبعوثيه الخاصين (Witkoff وKushner) إلى باكستان، مبررًا ذلك بعدم رغبته في «إضاعة الوقت في رحلات تستغرق 18 ساعة من أجل محادثات فارغة». إلا أنه أعلن فور إلغاء الرحلة أنه تلقى مجموعة جديدة من المقترحات من إيران، واصفًا إياها بأنها «أفضل بكثير من سابقتها، لكنها لا تزال غير كافية». وفي الوقت ذاته، ما يزال وقف إطلاق النار المفتوح الأجل (المعلن في 8 أبريل والممدَّد في 21 أبريل) قائمًا رسميًا؛ فوفقًا للبيت الأبيض، فإن إلغاء زيارة الوفد الأميركي «لا يعني تلقائيًا استئناف الأعمال القتالية».

سيتوقف اتجاه حركة سعر EUR/USD إلى حد كبير على مجريات الأحداث في ما يتعلق بالصراع في الشرق الأوسط. فإذا وافق الطرفان على الجلوس إلى طاولة المفاوضات، سيتجدد الاهتمام بالأصول عالية المخاطر، بما فيها اليورو. لكن سيناريو بديل – تصعيدي – يظل ممكنًا. فعلى سبيل المثال، إذا استأنفت الجماعات الموالية لإيران في المنطقة هجماتها على القواعد الأميركية (وهو أمر غير مستبعد، خاصة بعد الضربات الإسرائيلية الأخيرة على لبنان)، قد يستغل Trump ذلك ذريعةً للخروج من اتفاق وقف إطلاق النار واستئناف الهجمات الصاروخية والجوية على المنشآت الإيرانية. وفي هذه الحالة، سيستفيد الدولار – باعتباره ملاذًا آمنًا – من الوضع.

التحليل الفني

من الناحية الفنية، يتمركز زوج EUR/USD على الإطار اليومي بين الخطين الأوسط والعلوي لـ Bollinger Bands، لكنه يقع أيضًا داخل سحابة Kumo وبين خطي Tenkan-sen وKijun-sen. وعلى إطار الأربع ساعات، يتحرك السعر بصورة مماثلة داخل سحابة Kumo وبين خطي Kijun-sen وTenkan-sen. يشير كل ذلك إلى حالة من عدم اليقين المسيطرة على السوق.

يُفضَّل النظر في صفقات الشراء فقط بعد تمكّن الزوج من التثبّت فوق مستوى المقاومة 1.1760 (خط Tenkan-sen على إطار D1). في هذه الحالة، سيولّد مؤشر Ichimoku إشارة صعودية من نوع «تقاطع الخطوط» (Line Cross). وسيتمثل مستوى المقاومة التالي عند 1.1850 (الخط العلوي لـ Bollinger Bands على الإطار الزمني نفسه).

أما صفقات البيع، فقد تكون مناسبة بعد أن ينجح البائعون في كسر مستوى الدعم 1.1670 (الخط السفلي لـ Bollinger Bands على إطار H4). وفي هذا السيناريو، من المرجح أن يتجه السعر نحو قاعدة الرقم 16 ويختبر مستوى الدعم 1.1600 (الحد السفلي لسحابة Kumo على إطار D1).