24.06.2026 06:36 PM
تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بمقدار 190 نقطة خلال الأسبوع الماضي. وبدأ الأسبوع الجديد بهبوط إضافي لليورو بلغ 130 نقطة. ما الذي يدفع هذا التقدم القوي للدببة؟ في الوقت الحالي، لا يدور الحديث عن تجدد الصراع في الشرق الأوسط، رغم أن Donald Trump حذّر يوم الاثنين من إمكانية توجيه ضربات جديدة ضد إيران إذا لم يتم توقيع اتفاق نووي خلال 60 يومًا.
اعتمد مجلس الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشددًا في اجتماعه في يونيو، لكن أسبوعًا كاملًا مرّ منذ ذلك الحين، فيما يواصل البائعون استغلال موقفهم كما لو أن احتمال رفع الفائدة لم يكن معروفًا إلا بالأمس فقط. موقف البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه الأخير لا يمكن وصفه بأنه يميل إلى التيسير بدرجة تبرر تراجع اليورو طوال أسبوع كامل. بدأت المفاوضات بين طهران وواشنطن، وكل طرف أمامه الآن شهران لحل المسألة النووية. توقيع هدنة مؤقتة الأسبوع الماضي كان في حد ذاته إشارة مهمة. ومع ذلك، لا يكتفي المتداولون بالاحتفاظ بالدولار كأصل ملاذ آمن تحسبًا لاشتعال التوترات مجددًا في الشرق الأوسط، بل يواصلون شراء العملة بقوة وكأن الصراع قد استؤنف، وأن إغلاق مضيق هرمز ترافق مع إغلاق مضيق باب المندب.
كانت الحركة الهبوطية قوية إلى درجة أن السعر لم يحاول حتى إعادة التوازن إلى مناطق عدم الكفاءة (imbalances). ونتيجة لذلك، يفتقر المتداولون حاليًا إلى إشارات تداول واضحة رغم الهبوط الحاد. برأيي، لا توجد مبررات أساسية على الإطلاق لمثل هذا الارتفاع القوي في الدولار الأمريكي في هذه المرحلة.
تراجعت التطورات الجيوسياسية في نهاية المطاف إلى الخلفية الأسبوع الماضي. فقد وقعت طهران وواشنطن مذكرة تفاهم، وتم تمديد الهدنة لمدة 60 يومًا، وبدأ العمل على إعادة فتح مضيق هرمز. وافتتحت رسميًا المفاوضات النووية في سويسرا يوم الأحد. لكننا لم نشهد التراجع المتوقع في الدولار نتيجة انخفاض التوترات الجيوسياسية، كما لم نرَ قوة في اليورو رغم تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي. الدببة ترفض ببساطة التنازل عن السيطرة رغم الخلفية الجيوسياسية والإخبارية السائدة. في ظل هذه الظروف، لا يبقى أمامنا إلا انتظار انتهاء هذا التقدم الهبوطي – أو على الأقل ظهور إشارات بيع جديدة.
في النهاية صمدت منطقة عدم التوازن البيعية 16، لكن السعر تحرك أعلاها، ولذلك لا أعتبرها إشارة بيع مؤكدة. في رأيي، لولا اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لما حدث هذا الهبوط في الزوج – على الأقل بهذه الدرجة من الحدة. في تلك الحالة كان من الممكن جدًا أن تُلغى عدم الكفاءة 16، وكانت تطورات السوق تسير في هذا الاتجاه. تشير الصورة الفنية الحالية إلى استمرار الزخم الهبوطي الذي بدأ في 17 أبريل. عدم التوازن البيعي لم يُستوعب بالكامل بعد، ولم يتحول إلى إشارة بيع صالحة.
الخلفية الاقتصادية يوم الأربعاء كانت شبه غائبة. فقد صدر مؤشر مناخ الأعمال IFO في ألمانيا صباحًا وجاء مطابقًا تمامًا للتوقعات. وبالتالي لا يمكن أن يكون الهبوط الأخير لليورو ناتجًا عن هذا التقرير. Donald Trump لم يدلِ اليوم بتصريحات هجومية، ولا توجد حاليًا مؤشرات على أن المفاوضات بين طهران وواشنطن مهددة بالفشل. لا أرى أي أساس معلوماتي يبرر جولة جديدة من قوة الدولار يوم الأربعاء.
لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب للعودة إلى السوق في 2026، ولم يؤدِ الصراع في الشرق الأوسط إلى تقليص هذه الأسباب. من حيث الهيكل والصورة العامة، لم تتغير سياسات إدارة Trump التي ساهمت في التراجع الحاد للدولار العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى مصادر دعم رئيسية للعملة الأمريكية رغم النبرة المتشددة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يقترب زوج اليورو/الدولار من سلسلة من القيعان ونقاط التأرجح التي يمكن سحب السيولة منها، ما قد يوفر إشارة لانعكاس الزخم الهبوطي الحالي.
الأجندة الإخبارية للولايات المتحدة ومنطقة اليورو:
يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 25 يونيو خمسة إصدارات مقررة، يتصدرها من حيث الأهمية بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. قد تؤثر البيانات الاقتصادية في معنويات السوق يوم الخميس، لكن من الواضح لجميع المشاركين في السوق أن التقارير الاقتصادية ليست المحرك الرئيسي للحركة الحالية.
توقعات وتوصيات التداول لزوج اليورو/الدولار:
في رأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد. الخلفية الأساسية تحولت بشكل حاد لصالح البائعين قبل أربعة أشهر، لكن الاتجاه الأكبر لا يمكن اعتباره ملغى أو مكتملًا بعد. لذلك قد يبدأ المشترون هجومًا جديدًا بعد سحب السيولة من أسفل القيعان الواضحة. إلا أن فتح صفقات شراء في هذه المرحلة يبدو مبكرًا. ينبغي أولًا أن ينتهي الزخم الهبوطي الحالي، وأن تظهر نماذج شرائية واضحة.
خلال الأسبوع الماضي، تشكل عدم التوازن البيعي 17 ويمكن استخدامه كنقطة مرجعية لفتح صفقات بيع. لكن أود لفت الانتباه إلى قرب أربعة مستويات تأرجح مهمة يمكن أن تُستخدم كأهداف للسيولة. بعد سحب السيولة من هذه المناطق، قد يبدأ زخم صعودي جديد. في جميع الأحوال، الهبوط الحالي قوي لدرجة أن السعر يتجاهل إلى حد كبير النماذج الفنية ومستويات التأرجح.
