17.08.2026 01:59 PMيبدو أنه بحلول يوم الاثنين كان المشاركون في السوق قد أدركوا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يلتزم بتوقعاتهم، ولن يرفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر. ينعكس ذلك بوضوح في ضعف الدولار الأمريكي وتراجع عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين، التي تُعد شديدة الحساسية تجاه أي تغيّر محتمل في السياسة النقدية.
يبدو أنه بحلول يوم الاثنين كان المشاركون في السوق قد أدركوا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يلتزم بتوقعاتهم، ولن يرفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر. ينعكس ذلك بوضوح في ضعف الدولار الأمريكي وتراجع عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين، التي تُعد شديدة الحساسية تجاه أي تغيّر محتمل في السياسة النقدية.
إذًا، ما الذي حدث؟
في الواقع، يمكن القول إن تركيز السوق بدأ يتحوّل من توقعات راسخة برفع أسعار الفائدة الشهر المقبل إلى ترجيح خيار التوقف المؤقت. بدأ المشاركون في السوق يدركون أن البنك المركزي سيلتزم بالنهج الذي اختاره، وهو الاستجابة للبيانات الاقتصادية الواردة لا لضغوط مسؤوليه. وتشير البيانات الاقتصادية نفسها إلى أن التضخم يتراجع في ظل استقرار أسعار النفط والطاقة، بينما يظل سوق العمل ضعيفًا للغاية. فقد أظهر تقرير وزارة العمل لشهر يوليو ليس مجرد زيادة طفيفة في عدد الوظائف، بل انخفاضًا فعليًا. في مثل هذه الظروف، كان الإقدام على خطوة تماشياً مع توقعات السوق سيكون قرارًا خاطئًا.
نعم. ومع أنه لا يزال من الصعب الجزم بأن اتجاه توقعات السوق قد تغيّر بشكل نهائي، إلا أن الدولار الأمريكي يمكن أن يواصل الضعف على المدى القصير، بالتوازي مع زيادة في الطلب على الأسهم الأمريكية. ومن الممكن أيضاً أن يدعم هذا الوضع الطلب في سوق العملات المشفّرة بسبب ضعف الدولار. وعلى الأرجح سيستمر هذا الاتجاه حتى صدور محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء وبعده، إذ من غير المتوقع أن يُظهر المحضر أي تغيّرات جوهرية في النظرة إلى تحول مسار السياسة النقدية. وقد تشكل كلمة K. Warsh في Jackson Hole، إلى جانب صدور بيانات جديدة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، إشارة حاسمة في هذا الشأن. وبوصفه مؤشرًا للتضخم، يمكن لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي أن يؤكد التباطؤ التدريجي في التضخم الأمريكي.
أرى أنه بعد الضعف قصير الأجل الذي شهده الدولار، يعقبه تصحيح صعودي، ينبغي أن نتوقع استئناف تراجعه في سوق العملات الأجنبية (Forex).
المؤشر يصحح صعودًا باتجاه مستوى المقاومة عند 99.50. من المرجح بدرجة عالية أن يرتد من هذا المستوى وينعكس هبوطًا، متجهًا نحو 98.95. يمكن أن يكون مستوى 99.43 نقطة دخول مناسبة لصفقة بيع (Short). ويمكن وضع أمر إيقاف الخسارة عند 99.85.
يتداول الزوج فوق مستوى 1.1575. من المحتمل أن يرتفع باتجاه 1.1683. يمكن أن يشكل مستوى 1.1595 فرصة للشراء في حال حدوث حركة تصحيحية هبوطية. ويمكن وضع أمر إيقاف الخسارة عند 1.1544.
