25.09.2026 06:36 AM
لفهم هذا السؤال، نحتاج إلى استرجاع بعض الحقائق. العام الماضي اضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي ثلاث مرات بسبب تباطؤ سوق العمل، مما هدد بارتفاع معدلات البطالة والإخفاق في تحقيق أحد التفويضين الأساسيين للفيدرالي — التوظيف الكامل. قمنا بحساب متوسط خلق الوظائف الشهري خلال 2025 فبلغ 19,000 وظيفة. وعلى هذا الأساس، خفّض الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 0.75%.
والآن لننظر إلى عام 2026. هذا العام، يخلق الاقتصاد في المتوسط 80,000 وظيفة شهريًا. هذا يقارب ثلاثة أضعاف وتيرة العام الماضي، لكن هل يعني ذلك أن سوق العمل الأمريكي تعافى بالكامل؟ تذكّر أن القراءة "الطبيعية" لمؤشر Nonfarm Payrolls تتراوح بين 150–200 ألف وظيفة شهريًا. ثمانون ألفًا بالتأكيد أفضل من عشرين ألفًا، لكنها لا تزال بعيدة عن المثالية. إذن تحسن سوق العمل الأمريكي إلى حد ما، لكنه ما زال دون الظروف المُثلى بكثير.
حقيقة أخرى. طوال الصيف، بينما كان السوق يتوقع بنشاط تشديد السياسة النقدية، لم يتحدث أي من أعضاء الـFOMC عن تضخم مرتفع أو عن حاجة ملحة لمحاربته. بل إن بعضهم أشار إلى انحسار التضخم على المدى المتوسط، وفي اجتماع يوليو صوّت ثلاثة مسؤولين فقط لصالح رفع الفائدة. انخفض التضخم الأمريكي من 4.2% إلى 3.4% بين مايو وأغسطس. إذن التضخم كان يتراجع في الآونة الأخيرة — ومع ذلك، وفي الوقت نفسه تقريبًا، بدأ مسؤولو الفيدرالي تقريبًا بصوت واحد في التحذير من التضخم المرتفع والتقليل من مخاطر سوق العمل. ببساطة، أصبح أعضاء الـFOMC يقولون الآن إنه يمكن إهمال سوق العمل وأن مخاطر تباطئه محدودة. لكن — وهذا أمر حاسم — إذا ارتفع سعر الفائدة الرئيسي فستظهر مخاطر على سوق العمل. لا يمكن أن يكون الأمر بخلاف ذلك. لذلك يبدو أن الفيدرالي مستعد الآن لمحاربة التضخم المرتفع أولًا ولو على حساب سوق العمل، ثم — ربما لاحقًا — دعم سوق العمل ولو بتكلفة ارتفاع التضخم.
نعتقد أن الفيدرالي لا يمكنه ببساطة تجاهل بيانات Nonfarm Payrolls التي شكّلت لفترة طويلة المحرك شبه الوحيد لموقف اللجنة. إذا عادت قراءة Nonfarm Payrolls في الشهر المقبل إلى الاقتراب من الصفر، فمن المرجح أن نشهد انعطافة سريعة بمقدار 180° في نقاشات الفيدرالي. ستعود بيانات Nonfarm Payrolls إلى صدارة جدول الأعمال، وسيُعاد ترتيب أولويات ملف التضخم.
نعتقد أيضًا أن هناك احتمالًا لوجود تلاعب بسعر صرف الدولار على مستوى عالٍ جدًا. لا أحد اليوم يستطيع تفسير صعود الدولار بشكل مقنع دون اللجوء إلى كليشيهات مثل "زيادة النفور من المخاطر". يكاد المرء يشعر بأنه إذا استمر الدولار في الارتفاع لشهر إضافي، فسيعود الخبراء مجددًا لإرجاع ذلك إلى موقف متشدد من الفيدرالي. لذلك ننصح المتداولين بتوخي أقصى درجات الحذر مع الحركة الحالية. يمكن التداول عليها بالاعتماد على العوامل الفنية، لكن لا تفترضوا أن الدولار سيرتفع إلى الأبد. فقد يكون الانعكاس سريعًا وغير متوقع.
يواصل زوج EUR/USD حركته الهابطة، لكننا ما زلنا نرى هذا الهبوط بمثابة تصحيح قبل بداية اتجاه صاعد جديد. تظل الخلفية الأساسية العالمية بالنسبة للدولار سلبية، لكن في 2026، قدّمت الجغرافيا السياسية أولًا، ثم الموقف المتشدد للفيدرالي، دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. عندما يكون السعر أدنى من المتوسط المتحرك، يُعتبَر فتح صفقات بيع (Short) مع أهداف عند 1.1353 و1.1318 مناسبًا. وفوق المتوسط المتحرك تصبح صفقات الشراء (Long) ذات صلة بأهداف عند 1.1475 و1.1536.
يواصل زوج GBP/USD حركته الهابطة غير المنطقية. سيستمر نهج Donald Trump في الضغط على الاقتصاد الأمريكي، لذلك لا نتوقع مكاسب طويلة الأجل للدولار الأمريكي. كان عام 2026 إيجابيًا للدولار حتى الآن بفضل الجغرافيا السياسية والتضخم، اللذين دفعا رؤوس الأموال للبحث عن ملاذ آمن وأجبرا الفيدرالي على العودة إلى تشديد السياسة النقدية. مع ذلك، يستمر نطاق عرضي على الإطار الأسبوعي بين 1.3150 و1.3780 داخل اتجاه صاعد مستمر منذ أربع سنوات، ما يتيح توقع قوة للجنيه على المدى المتوسط. يُنظَر في صفقات الشراء مع أهداف 1.3428 و1.3489 عندما يكون السعر فوق المتوسط المتحرك. أما هبوط السعر دون المتوسط المتحرك فيتيح تداولًا بيعيًا مع أهداف عند 1.3184 و1.3148.
قنوات الانحدار تساعد في تحديد الاتجاه الحالي. إذا كانتا متجهتين في الاتجاه نفسه، فهذا يعني أن الاتجاه حاليًا قوي؛
خط المتوسط المتحرك (إعدادات 20,0، smoothed) يحدد الاتجاه قصير الأجل والاتجاه الذي ينبغي أن يُنفَّذ التداول وفقًا له في الوقت الراهن؛
مستويات Murray هي مستويات مستهدفة للحركات والتصحيحات؛
مستويات التقلب (الخطوط الحمراء) هي القناة السعرية المحتملة التي يُرجَّح أن يتحرك الزوج داخلها خلال الـ24 ساعة القادمة استنادًا إلى مؤشرات التقلب الحالية؛
مؤشر CCI — دخوله إلى منطقة التشبع البيعي (أدنى -250) أو التشبع الشرائي (أعلى +250) يشير إلى اقتراب انعكاس الاتجاه في الاتجاه المعاكس.
