বাজার সবসময় প্রত্যাশা নিয়ে বাঁচে এবং ঘটনার চেয়ে এগিয়ে থাকার প্রবণতা রাখে।

প্রত্যাশা ছিল যে, মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির শীর্ষে উত্তরণ ফেডারেল রিজার্ভকে কম আক্রমনাত্মকভাবে কাজ করার সুযোগ দেবে এবং এই বছরের শেষের দিকে হার বৃদ্ধির চক্রে একটি বিরতি দেবে, যা প্রতিরক্ষামূলক সম্পদ হিসেবে ডলারের চাহিদা হ্রাস করবে।

ফলস্বরূপ, বিনিয়োগকারীরা স্টক কিনতে ফিরে আসেন এবং USD-এ লং পজিশন হ্রাস করেন।

এই পটভূমির বিপরীতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রতিনিধিদের কঠোর মন্তব্যের দ্বারা উজ্জীবিত ইউরো, তার মার্কিন প্রতিপক্ষের সাথে আত্মবিশ্বাসের সাথেই এগোচ্ছিল।
মে মাসের শেষে গঠিত 1.0630-1.0790 রেঞ্জের ঊর্ধ্ব সীমার লক্ষ্যে EUR/USD পেয়ার প্রধানত একটি বুলিশ পক্ষপাতের সাথে লেনদেন করছিল।

তবে গত সপ্তাহে পরিস্থিতি পাল্টে যায়। গত বৃহস্পতিবার, ইসিবি জুলাই মাসে ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি দিয়েও মূল সুদের হার শূন্যে রেখেছিল।

ইসিবি'র জুনের বৈঠকের আগে, বাজারে জল্পনা-কল্পনা বাড়ছিল যে ইউরোজোনের তীব্র মুদ্রাস্ফীতি থামাতে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ৫০ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির সাথে তার হার বৃদ্ধি কার্যক্রম শুরু করতে পারে।

ইসিবি সভাপতি ক্রিস্টিন লাগার্ড একক মুদ্রার অনুরাগীদের 'ধীর গতি' মন্ত্রের বারংবার পুনরাবৃত্তি করে হতাশ করেছেন, এবং তার মতে, বড় অনিশ্চয়তার সময়ে এটাই উপযুক্ত পন্থা।
এই অনিশ্চয়তাকে বিবেচনায় নিয়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২২ সালের জন্য ইউরোজোনের জিডিপি বৃদ্ধির পূর্বাভাস ৩.৭% থেকে কমিয়ে ২.৮% করেছে।

ECB-এর মুদ্রানীতির রায় ঘোষণার পর, EUR/USD কারেন্সি পেয়ার সাপ্তাহিক সর্বোচ্চ 1.0770 স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছিল, কিন্তু শেষ পর্যন্ত প্রায় পুরো শতাংশ পয়েন্ট কমে 1.0614 স্তরে নেমে এসেছে।

এই অঞ্চলে বিভক্তিকরণ সমস্যা মোকাবেলায় ইসিবির কোনো স্পষ্ট ও বিশদ পরিকল্পনার অভাবও ডলারের বিপরীতে ইউরোর অবমূল্যায়নে অবদান রেখেছে।

আইএনজি বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, "দুর্বল লিঙ্কটি ছিল যে পেরিফেরাল বন্ড মার্কেটগুলো বিভক্তকরণের বিরুদ্ধে সমর্থন প্যাকেজের খবরের অনুপস্থিতিতে অরক্ষিত হয়ে পড়বে৷ কিন্তু এটাও অনুভূত হয় যে, প্রো-সাইক্লিক মুদ্রা হওয়ার কারণে, ইউরো হয়ত হার বৃদ্ধিকে ভালো ভাবে নাও নিতে পারে, যেহেতু অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস হ্রাস পাচ্ছে৷"

শুক্রবার, EUR/USD পেয়ার লোকসান সহ্য করেছে এবং মূল ওয়াল স্ট্রিট সূচক সহ সব সূচক প্রায় ১০০ পয়েন্ট কমে 1.0515 স্তরে নেমে আসে, যা শেষ পাঁচ দিন রেড জোনে শেষ হয়েছিল। বিশেষ করে, এস এন্ড পি-500 ২.৯১% কমে ৩,৯০০.৮৬ পয়েন্ট হয়েছে।

শুক্রবার, মার্কিন শ্রম বিভাগ রিপোর্ট করেছে যে দেশে ভোক্তা মূল্য সূচক (সিপিআই) এপ্রিল মাসে ০.৩% বৃদ্ধির পরে গত মাসে ১.০% বেড়েছে। অর্থনীতিবিদরা পূর্বাভাস দিয়েছিলেন যে সূচকটি ০.৭% বৃদ্ধি পাবে।

এপ্রিল মাসের ৮.৩% বৃদ্ধির পরে, বার্ষিক ভিত্তিতে, সূচকটি ৮.৬% প্রসারিত হয়েছে, যা ১৯৮১ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ বৃদ্ধি।

এই তথ্যসমূহ গ্রীষ্মের শেষ নাগাদ ফেডের হার বৃদ্ধিতে একটি বিরতি উপযুক্ত হবে কিনা সে বিষয়ে সন্দেহের জন্ম দেয়, যেহেতু মূল্যস্ফীতি শীর্ষে পৌঁছেছে এবং এটি যে কমতে শুরু করবে এমন ধারণায় নিশ্চিত হওয়া যায়নি।

আইএনজি বিশ্লেষকরা বলেছেন, "কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো প্রকৃত সুদের হার বাড়ালে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ এবং প্রো-সাইক্লিকাল মুদ্রার (বিশেষ করে জ্বালানি আমদানিকারকদের জন্য) একটি স্থায়ী বাধা হয়ে দাঁড়াবে৷ এই পরিবেশ ডলারের জন্য অনুকূল।"

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের কৌশলবিদরা তাদের সাথে একমত।

তারা বলেছেন, "যুক্তরাষ্ট্রে মূল্য-চাপ কমার কোনো লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না বলে আমরা সন্দেহ করি যে ফেড অদূর ভবিষ্যতে আর্থিক ব্যবস্থার ব্রেক থেকে পা সরিয়ে নেবে। তাই, আমরা সন্দেহ করি যে মার্কিন সম্পদ বাজার আরও বড় সমস্যার সম্মুখীন হবে, কারণ কোষাগারের ফলন ক্রমাগত বাড়ছে এবং শেয়ার বাজার চাপের মধ্যে রয়েছে।"

মার্কিন মুদ্রা নীতির দ্রুত কঠোরতা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে ক্ষতিগ্রস্ত করবে এবং সম্ভবত মন্দার কারণ হবে এমন আশংকায় বিনিয়োগকারীদের ঝড় থেকে আশ্রয়ের মনোভাব এবং কোষাগারের ফলন বৃদ্ধির সুবাদে মার্কিন মুদ্রা নতুন সপ্তাহের ভালো সূচনা করেছে।

এস এন্ড পি-500 সূচক সোমবার বিয়ারিশ ট্রেন্ড জোনে ট্রেডিং শেষ করেছে: জানুয়ারী মাসের শীর্ষের তুলনায় এর পতন ২০% ছাড়িয়ে গেছে। দিনের বেলা, সূচকটি ৩.৮৮% কমে ৩৭৪৯.৬৩ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে।

ইতোমধ্যে, EUR/USD পেয়ারটি ১% এর বেশি মূল্য হারিয়ে 1.0408 স্তরের কাছাকাছি সেশনটি শেষ করেছে।

যখন ট্রেডাররা জোরালোভাবে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ বিক্রি করছিল, প্রতিরক্ষামূলক ডলার তখন 105.30 পয়েন্টের কাছাকাছি বহু বছরের সর্বোচ্চ স্তর আপডেট করেছে, যা সোমবার প্রায় ১% বেড়েছে।

আগের দিন, ১০ বছরের মার্কিন সরকারী বন্ডের ফলন ২০ বেসিস পয়েন্টের বেশি বেড়েছে ৩.৩৭% এ পৌঁছেছে।

"দুই-বছর" এর ভিত্তিতেও ফলন তীব্রভাবে বেড়েছে এবং ট্রেডিং শেষে ৩.২৮% এ দাঁড়িয়েছে৷ একটি নির্দিষ্ট সময়ে, ২ বছর ভিত্তিক শেয়ারের হার ১০ বছর ভিত্তিক বন্ডের ফলনকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল। এই ঘটনাটিকে প্রবৃদ্ধি কার্ভের বিপরীত বলা হয় এবং এটি প্রায়শই মন্দার ভালো আশ্রয়স্থল।

এবং যদিও কার্ভটি অল্প সময়ের জন্য এই অবস্থায় ছিল, তবুও বিনিয়োগকারীরা স্পষ্টতই সবচেয়ে খারাপ সময়ের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছেন, যেহেতু মুদ্রাস্ফীতি কমার কোন লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না, এবং ফেডকে মূল হারের বিষয়ে আরও আক্রমনাত্মক পদক্ষেপ নিতে হবে।

আটলান্টার ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকের মতে, মাত্র এক সপ্তাহের মধ্যে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে আমেরিকান অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি বার্ষিক ভিত্তিতে ১.৩% থেকে কমে ০.৯% হয়েছে৷ যদি এই ধরনের গতিশীলতা অব্যাহত থাকে, তাহলে বর্তমান ত্রৈমাসিক জিডিপি পতনের টানা দ্বিতীয় মাস হতে পারে, যা একটি মন্দার প্রযুক্তিগত সংজ্ঞা।

যাইহোক, বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন যে, মন্দা এড়ানো গেলেও, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে দুর্বল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সময়কাল কমপক্ষে কয়েক বছরের জন্য দীর্ঘায়িত হতে পারে।
অ্যালায়েঞ্জের প্রধান অর্থনৈতিক উপদেষ্টা মোহাম্মদ এল-এরিয়ান অর্থনৈতিক স্থবিরতাকে একটি বেসলাইন দৃশ্যকল্প বলে মনে করেন।

এল-এরিয়ান বলেছেন, "আপনি যা চান তা সম্পর্কে সতর্ক থাকুন। আপনি যদি মনে করেন যে শ্রমবাজার শক্তিশালী থাকবে এবং মজুরি মুদ্রাস্ফীতির সাথে পাল্লা দিতে শুরু করবে, তবে কেন এটি হ্রাস করা উচিত তা বোঝা কঠিন। তবে আপনি যদি একটি মন্দার কথা চিন্তা করেন, তাহলে, অবশ্যই, মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাবে, কিন্তু আপনি যে পতনের আশা করছেন তা হবে না। ফেডকে একটি সিদ্ধান্ত নিতে হবে এবং তাতে স্থির থাকতে হবে। সবচেয়ে খারাপ বিষয় হলো কেন্দ্রীয় ব্যাংক নাটকীয়ভাবে বাজারের প্রত্যাশা পরিবর্তন করে থাকে: এখানে তিনি স্থিরভাবে হার বাড়ানোর অভিপ্রায় সম্পর্কে কথা বলছেন, তারপরে সেপ্টেম্বরে একটি বিরতির পর আবার বৃদ্ধি এবং বিরতির সম্ভাবনার ইঙ্গিত দিয়েছেন। এর সহজ অর্থ হলো স্থবিরতা প্রয়োজনের তুলনায় অনেক বেশি সময় ধরে চলতে পারে।"

২০০২ সালের ডিসেম্বরের পর থেকে সর্বোচ্চ 105.00 স্তরের কাছাকাছি থাকা ডলার মঙ্গলবার তার সাম্প্রতিক বৃদ্ধিকে একত্রিত করেছে।

মূল ওয়াল স্ট্রিট সূচকগুলো ইতিবাচক অঞ্চলে ফিরে যাওয়ার চেষ্টা করছে। যাইহোক, এই প্রচেষ্টাগুলো বিশেষভাবে চিত্তাকর্ষক নয় এবং সোমবারের শেয়ারের পতনের মাত্রার সাথে তাদের তুলনা নেই।

EUR/USD পেয়ার 1.0400-1.0485 রেঞ্জে ট্রেড করছে।

ট্রেডাররা ফেডের মুদ্রানীতির রায়ের অপেক্ষায় থাকায় বাজারের মনোভাব সতর্ক রয়েছে।

বুধবার দুদিনব্যাপী ফেড সভার ফলাফল প্রকাশ করা হবে। মূল হারের মানের সিদ্ধান্তের পাশাপাশি, কেন্দ্রীয় ব্যাংক চলতি বছরের জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রধান অর্থনৈতিক সূচকগুলোর পূর্বাভাসও উপস্থাপন করবে।

আশা করা হচ্ছে যে এবার মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক ৫০ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়াবে, তবে কিছু বিশেষজ্ঞ ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে ফেড ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করবে।

সিএমই গ্রুপের মতে, ফিউচার মার্কেট তার কোটে ৯১% সম্ভাবনা প্রকাশ করেছে যে হার ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে ১.৫-১.৭৫% হবে।

জেফরি কৌশলবিদরা উল্লেখ করেছেন, "৭৫ বেসিস পয়েন্টের অগ্রগতি অবশ্যই তাদের জন্য আশ্চর্যজনক হবে যারা ৫০ বেসিস পয়েন্টের প্রত্যাশা নিয়ে আছেন। এটি USD সূচককে আরও বেশি বাড়িয়ে দেবে।"

যদি ফেড ০.৫% এর বেশি হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত না নেয়, ডলার বুল হতাশ হবে, এবং বাজারের প্রত্যাশার আরেকটি সমন্বয় গ্রিনব্যাকের বিরুদ্ধে কাজ করবে।

নরডিয়ার অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, "আমরা বিশ্বাস করি যে ফেড এই সপ্তাহে ৫০ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়াবে, কিন্তু আমরা স্বীকার করি যে অনিশ্চয়তা খুব বেশি। আমরা যদি সঠিক হই, আমরা সম্ভবত মার্কিন ডলারকে স্বল্প মেয়াদে EUR সহ অন্যান্য বৃহৎ ১০টি মুদ্রার পক্ষে আবার দুর্বল হতে দেখব। যদি আমরা ভুল করি, USD বাকি G10 মুদ্রার বিপরীতে কিছুটা শক্তিশালী হতে পারে।"

স্কটিয়াব্যাংকের বিশ্লেষকরা বলছেন, EUR/USD পেয়ারের জন্য 1.0485 চিহ্ন অতিক্রম করা কঠিন বলে মনে হয়, যা একটি মূল প্রতিরোধ হিসাবে কাজ করছে।

তারা বলেছেন, "প্রধান কারেন্সি পেয়ারের দৈনিক বৃদ্ধি প্রায় 1.0485 স্তরে স্থগিত হয়ে গেছে, যা 1.0500 জোনের আগে মূল প্রতিরোধ স্তর। 1.0420 স্তরের নিচে সমর্থন 1.0350 চিহ্ন পর্যন্ত প্রদর্শিত হয় না, যা মে মাসের মাঝামাঝি সময়ে পাঁচ বছরের সর্বনিম্ন স্তরকে চিহ্নিত করে এবং ২০১৭ সালের সর্বনিম্ন 1.0341 স্তরে নেমে আসতে প্রতিরোধ করতে পারে।"