গত সপ্তাহে জ্যাকসন হোল সিম্পোজিয়ামে যোগদানকারী ইসিবি কর্মকর্তাগণ জানিয়েছেন, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্তৃক গত মাসে প্রয়োগকৃত সুদের হারে অর্ধ-পয়েন্ট বৃদ্ধির পুনরাবৃত্তি করতে প্রস্তুত। তারা আরও উল্লেখ করেছে যে মুদ্রাস্ফীতি রেকর্ডের কাছাকাছি হলে আরও বড় পদক্ষেপ গ্রহণের সম্ভবনা রয়েছে।

বৈঠকে উপস্থিত ইসিবি-র সবচেয়ে সিনিয়র কর্মকর্তা নির্বাহী বোর্ডের সদস্য ইসাবেল শ্নাবেল, "দ্রুত মুদ্রাস্ফীতির হার লক্ষ্যমাত্রায় ফিরিয়ে আনার জন্য দৃঢ় সংকল্প প্রদর্শন করার জন্য" অন্যান্য সদস্যদের প্রতি আহ্বান জানান।

বুধবারে প্রকাশিতব্য ইউরোজোনের ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সূচকের পরিসংখ্যানেও সম্ভবত এটি হ্রাসের প্রয়োজনীয়তা উঠে আসবে। সর্বোপরি, ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সূচকের 9% -এর পূর্বাভাস রেকর্ড উচ্চের দিকে নির্দেশ করে, যা 2% লক্ষ্যমাত্রার চার গুণেরও বেশি।

এই বছর মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যাওয়ার পর নীতিনির্ধারকরা ক্রমাগতভাবে মূল্যস্ফীতি স্থিতিশীল করার জন্য লড়াই করছেন। কিন্তু ইউরোপে মন্দার ক্রমবর্ধমান ঝুঁকির সাথে সাথে ইউক্রেনের যুদ্ধের উপর তাদের কোন নিয়ন্ত্রণ নেই বলে তাদের সক্ষমতা বেশ সীমিত।

মুদ্রাস্ফীতি ব্যতীত জ্যাকসন হোল সিম্পোজিয়ামে আলোচিত অন্যান্য বিষয়গুলির মধ্যে রয়েছে ডলারের বিপরীতে ইউরোর অবমূল্যায়ন এবং ইসিবি কর্তৃক বন্ড ক্রয়ের মাত্রা হ্রাসকরণ।

সুদের হার

জুলাই মাসে প্রত্যাশিত অর্ধ-পয়েন্ট বৃদ্ধির পরে, 25-সদস্যের বোর্ড অফ গভর্নরসের উল্লেখযোগ্য সংখ্যক সদস্য সেপ্টেম্বরে সুদের হারে 75 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির কথা বিবেচনা করছে। কর্মকর্তাদের মধ্যে কেউ ইঙ্গিত দেয়নি যে তারা এখনও আসন্ন পরিসংখ্যান এবং পূর্বাভাসের গুরুত্ব উল্লেখ করে আরও বড় পদক্ষেপের জন্য চাপ দেবে। কিন্তু এরূপ পরিস্থিতির সাথে পরিচিত ব্যক্তিদের মতে, ইসিবির নতুন পূর্বাভাসগুলো উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বমুখী পরিবর্তনগুলো দেখাতে পারে, যার মধ্যে 2023 সালের মুদ্রাস্ফীতি 5% এর বেশি বাড়তে পারে।

এমনকি ফিনল্যান্ডের অলি রেহান এবং ফ্রান্সের ফ্রাঙ্কোস ভিলেরয় ডি গালহাউ-এর মতো ইসিবি-র আরও কিছু সতর্ক নীতিনির্ধারক, "উল্লেখযোগ্য" পদক্ষেপের প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছেন, তারা সুদের হারে আরও 50 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পদক্ষেপের প্রতি সমর্থনের ইঙ্গিত দিয়েছেন।

এদিকে, শ্নাবেল বলেছেন যে অর্থনৈতিক মন্দা আঘাত করলেও বর্তমান পথ অনুসরণ করে যাওয়া ছাড়া তাদের কাছে খুব বেশি বিকল্প নেই। বুন্দেসব্যাঙ্কের প্রধান জোয়াকিম নাগেলও বলেছিলেন যে কখন সুদের হার বাড়ানো বন্ধ করা হবে তা নিয়ে ভাবার সময় এখনও আসেনি।

মুদ্রাস্ফীতি

ক্রমবর্ধমান উদ্বেগ রয়েছে যে শীঘ্রই ভোক্তা মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ইসিবির সক্ষমতার উপর জনগণ আস্থা হারাতে শুরু করতে পারে।

মূদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির প্রধান কারণ হচ্ছে ইউক্রেনের উত্তেজনা, বিশেষ করে জ্বালানির মূল্যের উপর এর প্রভাব। সম্ভবত প্রাকৃতিক গ্যাসের সরবরাহ হ্রাস, সেইসাথে উচ্চতর জীবাশ্ম জ্বালানীর দাম দীর্ঘ সময়ের জন্য অব্যাহত থাকবে।

এক্সচেঞ্জ রেট

জানুয়ারী থেকে EUR/USD পেয়ারের কোট 12% এর বেশি হ্রাস পেয়েছে এবং সমতার স্তরের নীচে আটকে আছে। এটি মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতির আরও নেতিবাচক, বিশেষ করে যেহেতু জ্বালানির দাম বেশিরভাগ ক্ষেত্রে মার্কিন মুদ্রায় গণনা করা হয়। বাণিজ্যের পরিপ্রেক্ষিতে, এই বছর ইউরো প্রায় 4% অবমূল্যায়িত হয়েছে। দুই বছরে, ইউরোর দর 20% হ্রাস পেয়েছে।

যদিও ইসিবির কর্মকর্তাগণ যুক্তি দেখিয়েছেন যে এক্সচেঞ্জ রেট তাদের নীতিগত লক্ষ্য নয় এবং এটি অর্থনৈতিক পরিস্থিতি মূল্যায়নের জন্য শুধুমাত্র একটি মাধ্যম, তবে কেউ কেউ শঙ্কা প্রকাশ করছে।

অতিরিক্ত লিকুইডেশন

বছরের পর বছর বন্ড ক্রয় এবং উদার দীর্ঘমেয়াদী ঋণ শর্ত ইউরোজোনের আর্থিক ব্যবস্থায় €4 ট্রিলিয়ন ($4 ট্রিলিয়ন) অতিরিক্ত লিকুইড রেখে গেছে। পরের মাসে আমানতের হার 0% থেকে বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে সাথে, ইসিবি এই লিকুইডিটি স্টোরিং ব্যাংকগুলো থেকে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকিমুক্ত আয় পেতে শুরু করবে। যাইহোক, এটি মুদ্রানীতির কার্যকারিতাকে হুমকির মুখে ফেলবে, সেইসাথে এই অঞ্চলের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলোর ক্ষতির কারণ হবে৷

কোয়ান্টেটিভ কঠোরকরণ

সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত থাকায়, পরবর্তী যৌক্তিক পদক্ষেপ হল ইসিবির ব্যালেন্স শীট সঙ্কুচিত করা। ফেড এবং ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড উভয়ই তাদের বন্ড হোল্ডিংয়ে কাটছাঁট শুরু করেছে এবং ইউরোপীয় অঞ্চলে কীভাবে সমস্যাটি সমাধান করা যায় তা নিয়ে ধীরে ধীরে বিতর্ক উস্কে উঠছে। আরও কিছু ইসিবি কর্মকর্তারগণ এই বিষয়টি নিয়ে আলোচনার জন্য প্রস্তুত - যদি সেপ্টেম্বরে না হয়, তবে অবশ্যই বছরের শেষ নাগাদ।