歷史正在重演。正如2017年，特朗普上任的第一年，美元對主要世界貨幣走弱。投資者秉持「總統想要什麼，就是上帝想要什麼」的原則，紛紛拋售「綠背」。進入2018年時，美元成為了明顯的局外人；然而，美元指數的「多頭」們設法收復了大部分失地。綠背在那一年以正收益收尾。它能否重現八年前的壯舉呢？

美元的年度變化趨勢

外匯市場堅信，美元的結構性弱點依然存在，並持續對其不利。這些弱點包括機構權威力減弱、預算赤字擴大，以及全球資產管理者選擇購買黃金而非美元及相關資產。

然而，2025年上半年對美元來說比下半年糟糕得多。即便在聯邦基金利率下降的情況下，美元指數的「多頭」也抵抗了很長一段時間。直到12月底他們才放棄，歐元/美元突破了1.18的水平，然後回調。

2026年會發生什麼？美聯儲在其寬鬆週期中的長時間暫停，暗示美元可能會走強。事實上，美國與德國債券市場的利率差異往往支持主要貨幣對中的「空頭」而非「多頭」。只要市場不開始預期聯邦基金利率的削減，歐元/美元的賣方可能會繼續堅守立場。這至少要到二月以後才會發生。

因此，在唐納德·川普總統執政第二年美元增強的故事，在第一年令人失望的情況後，並不如表面看來那麼不切實際。

唐納德·川普總統任期內的美元動態

可能對美元有利的因素包括由於大規模、有利的減稅立法帶來的美國經濟加速增長，以及關稅對歐元區經濟影響的延遲。目前，普遍認為歐元區對進口關稅展現出更強的韌性。歐洲央行以及法國和意大利的中央銀行正在上調GDP預測。然而，結果如何仍然未知。這個貨幣區依賴出口，而關稅和不斷增強的歐元抑制了其經濟活力。

因此，雖然這不是基本情境，但歐元/美元匯率下跌的情況是可能的。投資者正寄望於歐洲央行和美聯儲的貨幣政策出現分歧，美國和歐元區經濟成長差距縮小，因此積極買入歐元。此外，聖誕行情即將來臨，這段期間主要貨幣對通常呈現上升趨勢。

從技術上來看，在日線圖上，多頭正試圖恢復歐元/美元的上升趨勢。如果成功，則匯率進一步上升到1.1870和1.1960的風險將增加。在此情況下，應在當地高點1.1805突破時，增加從1.1760開始的現有多頭倉位。而若嘗試失敗，則會形成雙頂形態，並成為行情反轉的基礎。