所謂「新的不過是被遺忘的舊事」。在中東衝突爆發之前，因市場擔心企業在 AI 上的支出過於龐大，且未必能帶來可觀利潤——甚至擔心 AI 會拖垮部分發行人及整個產業（尤其是軟體業）——美股已經開始震盪不安。市場出現疑慮，認為一個新的科技泡沫正在形成，情景彷彿重演網路泡沫破裂時期。一旦地緣政治不再成為主要焦點，S&P 500 又回到了這些舊有的隱憂上。

自 4 月初以來，該廣泛指數已上漲約 18%，有望錄得自 2002 年以來單月最佳表現。這在很大程度上要歸功於美國企業亮眼的財報表現——尤其是科技股。

S&P 500 單月表現

華爾街分析師預估，Big Tech 這一組別的每股盈餘（EPS）在第一季將大幅跳增近 41%，大約是預料中表現居次的原物料類股漲幅的兩倍。

S&P 500 幾乎無視中東衝突，轉而專注在一件事上——AI 帶來卓越財務成果的能力，這一點並不令人意外。

S&P 500 各產業別預估 EPS 變化

然而，一旦出現任何風險跡象，廣泛指數就可能面臨拋售。這輪回調是由《華爾街日報》的一篇報導引發的，該報導稱 ChatGPT 的開發商 OpenAI 未達到其收入與用戶成長預期。這一消息立即拖累了相關個股的表現，包括 Oracle、CoreWeave、SoftBank 等，因為這些公司曾為 OpenAI 提供資金支持。ChatGPT 供應商遭遇問題，讓投資人聯想到先前的種種麻煩，進而引發整體 S&P 500 的賣壓。

Goldman Sachs 指出，廣泛指數出現回調已是遲早的事。這一觀點反映了目前看多部位過度擴張，以及關鍵機構投資人已從淨買方轉為淨賣方。系統性基金在 4 月向 S&P 500 注入了約 530 億美元資金，但在月底已停止加碼。不過，Goldman 仍對美股持正面看法，並認為任何修正都將是建立多頭部位的良好機會。

來自 OpenAI 的壞消息，是在「八大巨頭」中四家公司公佈財報前打出的警示訊號。若這些公司表現不如預期，回調可能進一步加深。投資人同時也對聯準會在四月 FOMC 會議後可能釋出的鷹派訊號保持謹慎。

從技術面來看，S&P 500 在日線圖上於 7,120 點測試了合理價位。該支撐位守住後，多頭可在指數重新站上 7,165 點時重返買盤。相反地，若跌破 7,110 點，將成為觸發賣壓的訊號。