Le dollar américain se dirige vers sa meilleure performance sur deux semaines de ces six derniers mois et, malgré les tentatives de l’EUR/USD de trouver un point bas, les perspectives à moyen terme de la paire restent baissières. Le recentrage hawkish de la Fed, la solidité de l’économie américaine, le retour du thème de la vague d’intelligence artificielle sur les marchés actions, ainsi que la persistance des tensions géopolitiques mondiales continuent de soutenir le billet vert.

La résilience des économies face à la crise pétrolière au Moyen-Orient n’a plus rien de surprenant. Des données robustes sur l’activité des entreprises en Europe et aux États-Unis en ont apporté la preuve. Dans le même temps, les rendements des Treasuries augmentent plus rapidement que ceux de leurs homologues. Cela suggère à la fois une croissance économique plus rapide et un rythme de resserrement de la politique monétaire de la Fed plus soutenu.

Dynamique des rendements obligataires

Si, par le passé, les rendements du marché mondial de la dette augmentaient de concert avec les prix du pétrole, le repli et la stabilisation du Brent, sur fond d’intention affichée des États-Unis et de l’Iran de revenir à la voie diplomatique, n’ont pas pour autant interrompu la progression des rendements des Treasuries. Ceux qui estiment que la cause réside dans la solidité de l’économie américaine et le virage plus restrictif de la Fed s’attendent à un renforcement supplémentaire du dollar. Ceux qui considèrent que le véritable problème se situe dans les difficultés budgétaires de Washington recommandent de commencer à vendre le billet vert.

La hausse des risques de retournement sur différents horizons temporels soutient la poursuite du rallye de l’USD Index. Cela suggère que les investisseurs paient davantage pour se protéger contre un renforcement du dollar américain que pour se couvrir contre un effondrement de sa valeur.

Dynamique des risques de retournement du dollar américain

L’euro a du mal à résister. D’un côté, l’économie de la zone euro affiche des performances encourageantes, ce qui permet à la BCE de resserrer sa politique monétaire. De l’autre, les risques demeurent que le gouvernement français soit contraint de démissionner en raison de problèmes budgétaires, ainsi que le risque d’un retour de la crise énergétique en Europe dans le contexte de l’interdiction, décidée par Donald Trump, des exportations de diesel américain.

Et ensuite ? Le calendrier économique de la semaine qui s’achève le 2 octobre est chargé d’événements importants. Compte tenu de la forte réaction des marchés aux données sur l’activité des entreprises, on peut parler d’un regain d’intérêt pour les statistiques macroéconomiques. Les rapports sur l’emploi aux États-Unis et sur l’inflation en Europe attirent une attention toute particulière.

La Fed a un double mandat, de sorte qu’une détérioration du marché du travail américain pourrait compromettre ses efforts pour poursuivre le cycle de resserrement monétaire. Cela affaiblirait le dollar américain. À l’inverse, si la situation en matière de chômage reste stable, l’indice USD pourrait poursuivre son rallye. L’Europe joue un rôle de soutien. Formellement, une accélération des prix à la consommation constitue un argument pour acheter l’EUR/USD dans la perspective d’une hausse des taux de la BCE. En pratique, l’euro peut être acheté sur la rumeur, puis vendu sur la nouvelle.

Techniquement, le graphique journalier de l’EUR/USD montre une bataille autour de la résistance à 1,14. Si ce niveau reste entre les mains des acheteurs, il y aura des raisons de privilégier des positions longues à court terme. À l’inverse, si ce niveau repasse aux mains des vendeurs, cela constituera une raison de trader un rebond depuis la résistance et de vendre l’euro.