*) см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по USD/CHF

Как сообщили сегодня утром в Центре европейских экономических исследований (ZEW), индекс экономических настроений, оценивающий деловой климат, ситуацию на рынке занятости и прочие аспекты, которые оказывают влияние на повседневное ведение бизнеса в Швейцарии, сократился в декабре с 12,2 до 6,2 пункта. Тем не менее, это не сильно повлияло на динамику франка, который продолжил укрепляться против доллара.

Падение этого индикатора доверия указывает на более осторожные экономические перспективы, и это подтверждает тезис о склонности руководства НБШ к более мягкой денежно-кредитной политике.

Так, на момент публикации данной статьи, пара USD/CHF торговалась вблизи отметки 0.7870, на 74 пункта ниже цены открытия текущей недели.

Всего же с начала года пара USD/CHF потеряла в стоимости 15%, снизившись с отметки 0.9075 в начале января.

Помимо того, что франк является одним из популярнейших защитных активов, впрочем, как и доллар в отдельные моменты, инвесторы также оценивают перспективы монетарных политик центральных банков США и Швейцарии, что является главным триггером движения цены.

Напомним, что после того, как 10 декабря ФРС снизила процентную ставку, НБ Швейцарии на заседании 11 декабря сохранил свою процентную ставку на нулевой отметке (в последний раз показатель был пересмотрен в июне, с 025% до 0%).

В сопроводительном заявлении среди прочего было сказано, что индекс потребительских цен практически не изменился, что отменяет необходимость в изменении монетарных условий.

Швейцарский национальный банк продолжает придерживаться своей позиции. В квартальном отчете ЦБ сообщает, что среднесрочные инфляционные давления остаются, в основном, сдержанными, а текущая политика является подходящей для поддержки экономической активности при обеспечении ценовой стабильности.

В руководстве банка предположили, что инфляция в 2025 году составит 0,2% и 0,3% в 2026 году (пересмотрено с предыдущей оценки 0,5%), ВВП 1,5% и 1,0% - в 2026 году. Экономисты отмечают замедление швейцарской экономики в 2025 году после роста в 1-м квартале. Среди прочих причин ослабления - повышение американских тарифов (изначально на 39%) на экспорт в США ряда швейцарских товаров.

В ноябре, на основании соглашения между Швейцарией и США, потолок налогов был согласован на уровне 15,0% для большинства экспортных категорий. Однако, проблема сохранилась, что негативно отражается на динамике экспорта в США и динамике швейцарского ВВП. По подсчетам экономистов, он в 2026 году будет заметно ниже, чем до торговых ограничений.

В ответ же на уменьшение инфляционных рисков и замедление ВВП Национальный банк Швейцарии может вновь пойти на смягчение денежно-кредитной политики. Однако, как мы можем видеть, это почти не влияет на динамику франка. Его же укрепление и снижение USD/CHF достигли уровней, когда НБШ может вновь вмешаться в торги на валютном рынке, произведя валютную интервенцию с продажей франка, как это было уже в этом году при приближении к уровню 0.7800.

Хотя, пока не известно, будет ли НБШ проводить интервенцию и в каких объёмах, это усиливает напряжение на рынке. К тому же швейцарский ЦБ никогда не объявляет о подобных своих практиках ни до, ни после события.

Ввиду этого, трейдерам, видимо, все же придется учитывать данный факт при построении своей стратегии на продажу пары.

USD/CHF продолжает снижаться на фоне слабеющего доллара (см. наш сегодняшний обзор «Доллар: последние важные данные недели и месяца»).

Однако, учитывая риски валютной интервенции, торги данной валютной парой, несмотря на ее выраженный медвежий уклон, вероятно, не являются лучшим выбором в текущей ситуации. Наиболее осторожные инвесторы, вероятно, предпочтут остаться вне рынка в отношении пары USD/CHF, пока она приближается к отметке 0.7800.