Смотрите также
Российская валюта последние дни смогла отыграть значительную часть потерь, но сейчас на пути у рубля новое препятствие.
По итогам первого торгового дня этой недели курс доллара на Московской бирже находился ниже 62 рублей, курс евро просел к 73,5 рубля. От своих минимумов рубль скорректировался уже более чем на 5% к доллару и более чем на 8% – к евро.
Рост происходил на фоне увеличения цен на нефть, которые смогли обновить минимумы трех с половиной лет, а также из-за возврата интереса спекулянтов к керри-трейд и, соответственно, к валютам развивающихся стран.
Стоит отметить, что главным фактором разыгравшегося аппетита к риску все еще выступает ситуация на американском долговом рынке. Последние несколько дней было отмечено сокращение напряженности, доходности по трежерис уменьшались и ушли ниже психологического уровня в 3%. Но сегодня они вновь пытаются пройти этот уровень.
Если ситуация сохранится, рынок может увидеть еще одну волну распродаж на развивающихся рынках, в том числе на валютном рынке России. Высокая стоимость бочки нефти может только смягчить удар по российской валюте.
Чтобы понять масштабы продаж на развивающихся рынках, возьмем в пример ЮАР. За неделю, завершившуюся 11 мая, чистые продажи бондов ЮАР, осуществленные нерезидентами, составили 15 млрд рэндов, или 1,23 млрд долларов, что является максимумом с октября 2008 года.
В целом из активов развивающихся рынков был выведен максимальный с 2016 года объем средств.
Если говорить только о России, то здесь, помимо нефти, есть ряд преимуществ. Суть в том, что объем портфельных инвестиций не такой большой, как во многих других развивающихся странах, поэтому при масштабном выходе капитала отток будет не таким значительным.
Однако нужно понять, станет ли рост доходности по казначейским облигациям новой волной распродаж в странах с развивающейся экономикой. Для рынка РФ одним из индикаторов служат аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ).
Министерство финансов делало перерыв, связанный с праздниками в мае, однако на этой неделе размещения возобновятся. Если спрос на бумаги со стороны нерезидентов продолжится, то можно предположить, что негативных тенденций в рублевых активах не будет.
На вторичном рынке до сих пор царит напряженность. Доходности 10-летних ОФЗ пока не могут пройти уровень в 7,3% и опуститься ниже. Вероятно, итоги аукционов по размещению новых выпусков определенным образом повлияют на ситуацию.
