Mereka yang pertama kali percaya pada perdamaian justru harus membayar harganya. Euro berharap bahwa kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa pada bulan Juni akan menjadi langkah awal saja. Namun, penurunan harga minyak di tengah upaya penyelesaian konflik di Timur Tengah telah menghilangkan pendorong utama inflasi di kawasan tersebut dan meredam antusiasme para hawk dari Frankfurt.

Dinamika Inflasi Eropa

Harga konsumen di zona euro naik 2,8% pada bulan Juni, turun dari 3,2% pada bulan sebelumnya, sementara para analis Bloomberg memperkirakan kenaikan sebesar 3%. Inflasi inti juga melambat lebih dari yang diperkirakan, dan indikator harga jasa turun menjadi 3,2%. Di Prancis, angkanya bahkan kembali ke sasaran ECB sebesar 2%.

Menurut Bloomberg Economics, jika penurunan harga minyak terbukti berkelanjutan, hal itu akan menunjukkan bahwa puncak pertumbuhan CPI telah tercapai pada bulan Mei. Argumen untuk kenaikan suku bunga tambahan telah melemah secara signifikan. Retorika Christine Lagarde tidak menunjukkan kesiapan untuk bertindak pada tahun 2026. Namun, jika ini tetap terjadi, langkah tersebut akan lebih berkaitan dengan penyelesaian siklus pengetatan moneter yang singkat, bukan kelanjutannya.

Tidak semua anggota Dewan Pemerintahan memiliki pandangan sejelas itu. Presiden Bundesbank Joachim Nagel menyatakan bahwa, terlepas dari kejutan positif dari harga minyak, nasib gencatan senjata rapuh di Timur Tengah masih belum pasti. Menurutnya, pertemuan bulan Juli dan September tetap menjadi "perlombaan terbuka." Anggota Dewan Pemerintahan Martins Kazaks menyatakan diri dengan lebih tegas: urgensi langkah-langkah berurutan telah berkurang secara signifikan. Pasar menafsirkan hal ini sebagai sinyal adanya jeda dalam pengetatan kebijakan moneter.

Dinamika Ekspektasi Pasar terhadap Suku Bunga The Fed

Sementara itu, di seberang samudra, kisah serupa sedang berlangsung. Ketua Fed Kevin Warsh berjanji untuk lebih sedikit berbicara, membiarkan pasar menebak-nebak nasib suku bunga. Namun, pada konferensi pers perdananya, para investor sudah merasa cukup mendapatkan petunjuk: pasar futures menaikkan probabilitas kenaikan suku bunga fed pada bulan Juli hingga mendekati 36%, level yang tak terpikirkan hanya beberapa minggu lalu.

Akibatnya, perbedaan arah kebijakan moneter kini menjadi faktor negatif bagi EUR/USD. Sementara ECB bersiap mengakhiri siklus pengetatan dengan satu langkah terakhir, Federal Reserve secara tak terduga justru menemukan ruang untuk kembali mengetatkan. Kehati-hatian Frankfurt dan kejutan bernada "hawkish" dari Washington menciptakan angin sakal bagi pasangan mata uang utama tersebut.

Akankah gencatan senjata di Timur Tengah bertahan cukup lama untuk akhirnya menghilangkan risiko inflasi dari zona euro? Saya ragu para pihak akan mampu menghindari guncangan baru, yang berarti baik ECB maupun euro harus tetap waspada terhadap perubahan situasi.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, kombinasi satu candlestick doji di tengah dan dua candlestick dengan body berlawanan memberikan sinyal serangan balik dari pihak penjual. Jika mereka berhasil menguat di bawah 1,14, fokus sebaiknya dialihkan pada pembentukan posisi jual menuju level 1,12.