जैसे ही मई का पहला सप्ताह समाप्त होता है, वित्तीय बाजारों में एक वास्तविक वसंत का आगमन हो चुका है। वैश्विक जोखिम की प्रवृत्ति स्विट्ज़रलैंड में अमेरिका-चीन वार्ता की शुरुआत के बीच बढ़ रही है, और डोनाल्ड ट्रंप अपने दूसरे राष्ट्रपति पद के कार्यकाल के दौरान पहला व्यापार समझौता घोषित कर रहे हैं। संभावित भागीदार? यूनाइटेड किंगडम। अगली कतार में भारत, दक्षिण कोरिया और जापान हैं। टैरिफ़ में कमी आने की उम्मीद है - यह एक ट्रेंड है जो EUR/USD बैरिश (निचले) रुख को समर्थन दे रहा है।

2025 में अमेरिकी डॉलर सूचकांक में लगभग 8% की गिरावट आई है, जो इस बढ़ती हुई समझ के कारण है कि अमेरिका ने खुद को ही नुकसान पहुँचाया है। वर्षों तक, अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने बाकी दुनिया पर अपनी छाया डाली थी। अमेरिकी-निर्मित सिक्योरिटीज़ की मांग आसमान छू रही थी, और ग्रीनबैक ने अपने विदेशी मुद्रा प्रतिस्पर्धियों को बहुत पीछे छोड़ दिया था। हालांकि, डोनाल्ड ट्रंप की वैश्विक आदेश को नया रूप देने की महत्वाकांक्षा ने अमेरिकी विशेषता को कमजोर कर दिया है।

डॉलर को इक्विटीज़ के साथ बेचा गया क्योंकि यह चिंता व्यक्त की जा रही थी कि टैरिफ़ मुद्रास्फीति को तेज़ कर देंगे, मुनाफ़े को कम करेंगे, और मंदी को प्रेरित करेंगे, जिससे उच्च बेरोज़गारी, कमजोर मांग और कम कॉर्पोरेट आय हो सकती है। यदि आयात शुल्क कम होने लगते हैं, तो पलटाव EUR/USD बैरिश रुख को फिर से जीवित कर सकता है।

फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीति के लिए बाजार की उम्मीदें

क्या एक मंदी निकट है, जब अमेरिका के नॉनफार्म पेरोल्स 177,000 बढ़ रहे हैं — जो ब्लूमबर्ग के अनुमान से अधिक है — और जेरोम पॉवेल यह दावा कर रहे हैं कि अर्थव्यवस्था "बैल की तरह मजबूत" है? मूल्य वृद्धि शायद अस्थायी हो सकती है। यदि टैरिफ़ घटाए जाते हैं, तो सब कुछ सामान्य हो सकता है। क्या सबसे बुरा बीत चुका है? क्या "अमेरिका को बेचने" की रणनीति से हटकर पुरानी S&P 500 और अमेरिकी डॉलर की ओर लौटने का समय आ गया है?

मैं इतना आशावादी नहीं होता। वॉल स्ट्रीट जर्नल के अंदरूनी सूत्रों के अनुसार, यूके को अपने व्यापार समझौते में अमेरिका से इस्पात, एल्युमिनियम और ऑटोमोबाइल्स पर घटाए गए टैरिफ़ मिलेंगे, लेकिन 10% का सार्वभौमिक टैरिफ़ जस का तस रहेगा। यदि वही संरचना अन्य देशों पर लागू होती है, तो अमेरिकी मुद्रास्फीति तेज़ होने वाली है। इस बीच, अर्थव्यवस्था शायद धीमी हो जाएगी, अगर सिर्फ फेडरल रिजर्व की उच्च ब्याज दरों के दबाव के कारण।

एक स्टैगफ्लेशनरी स्थिति दोनों शेयर बाजारों और अमेरिकी डॉलर के लिए परेशानी का कारण बनेगी। वैश्विक स्तर पर जोखिम की भूख में गिरावट EUR/USD बैल्स की कोशिश की काउंटर अटैक को जल्दी नष्ट कर देगी, खासकर क्योंकि वाशिंगटन और बीजिंग एक दिन में कोई समझौता नहीं करेंगे। जैसे ही बाजार यह महसूस करेंगे, अमेरिकी संपत्तियों के लिए नवीनीकरण की जो उत्साही भावना है, वह शायद उतनी जल्दी फीकी पड़ जाएगी।

तकनीकी दृष्टिकोन से, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर, 1.128–1.138 के समेकन रेंज के नीचे टूटना एक गलत ब्रेकआउट साबित हो सकता है। यदि "स्पाइक और लिज" पैटर्न "फेकआउट-ब्लोऑफ" सेटअप में विकसित होता है, तो उद्धरणों का 1.133 पर वापस आना हो सकता है।