यह भी देखें
21.08.2025 07:50 PMइस अनिश्चितता के बीच कि फ़ेडरल रिज़र्व सितंबर में ब्याज दरों में कटौती करेगा या नहीं, बाज़ार चुनौतीपूर्ण स्थिति में हैं। यह वास्तव में एक महत्वपूर्ण प्रश्न है, क्योंकि वैश्विक वित्तीय बाज़ारों पर अमेरिकी केंद्रीय बैंक का प्रभाव महत्वपूर्ण है।
बुधवार को जारी की गई नवीनतम फ़ेड मौद्रिक नीति बैठक के कार्यवृत्त में कोई नई बात नहीं आई। उन्होंने सभी मौद्रिक नीति मानदंडों को अपरिवर्तित रखने के सामान्य निर्णय की पुष्टि की, और यह भी कि फ़ेडरल रिज़र्व बैंक के दो सदस्यों ने बैठक में दरों में कटौती करना आवश्यक समझा।
कार्यवृत्त में कुछ भी उल्लेखनीय न पाकर, निवेशकों ने उन्हें लगभग नज़रअंदाज़ कर दिया, और इसके बजाय अमेरिकी शेयरों में कृत्रिम बुद्धिमत्ता के प्रचार के कारण आई गिरावट और कल व्योमिंग में जैक्सन होल संगोष्ठी में जेरोम पॉवेल के आगामी भाषण पर ध्यान केंद्रित किया।
दरों में कटौती की संभावना के बारे में स्पष्ट संकेतों का अभाव मौद्रिक नीति में ढील की उम्मीदों पर दबाव डाल रहा है, जैसा कि फ़ेडरल फ़ंड फ़्यूचर्स की गतिशीलता में देखा जा सकता है। ब्याज दरों में कटौती की संभावना हाल के उच्चतम स्तर 95% से घटकर आज सुबह 81.6% रह गई है। इस गिरावट के बावजूद, उम्मीदें ऊँची बनी हुई हैं, हालाँकि ये इस बात की गारंटी नहीं हैं कि दरें कम होंगी।
इस चिरपरिचित दोहरे रुख में, जिसे फेड ने छह महीने से भी ज़्यादा समय से अपनाया हुआ है, बाज़ार प्रतिभागी अब यह आकलन करने की कोशिश कर रहे हैं कि पॉवेल का भाषण क्या लेकर आएगा—खासकर जब यह पहले से ही ज्ञात है कि वह अगले साल मई में अपना पद छोड़ देंगे।
कुछ लोगों का मानना है कि उनका भाषण व्यापक होगा और अगले कई वर्षों के लिए फेड के कार्यक्रम संबंधी वक्तव्य के रूप में प्रभावी रूप से काम कर सकता है। अनिश्चित आर्थिक संभावनाओं और केंद्रीय बैंक के आदेशों के विपरीत दिशाओं में जाने वाली विरोधाभासी स्थिति के प्रति उनके सतर्क रुख को छोड़ने की संभावना नहीं है। श्रम बाज़ार में कमज़ोरी ब्याज दरों में कटौती की माँग करती है, लेकिन 2.7% की मुद्रास्फीति—जो अभी भी 2% के लक्ष्य से बहुत दूर है—इसके खिलाफ तर्क देती है। ऐसी परिस्थितियों में पॉवेल कैसे कार्य करेंगे, यह स्पष्ट नहीं है, जिससे अनिश्चितता और बढ़ जाती है।
बेशक, यह सब दिलचस्प है, लेकिन निवेशक यह जानना चाहते हैं कि क्या मौद्रिक नीति में ढील की कोई वास्तविक संभावना है या नहीं।
हालांकि कई लोगों का मानना है कि ब्याज दरों में कटौती पर बहस पहले ही राजनीतिक रूप ले चुकी है, जिसका उद्देश्य "डीप स्टेट" के बीच अलोकप्रिय डोनाल्ड ट्रम्प के राष्ट्रपति पद को कमज़ोर करना है, फिर भी इस बात की प्रबल संभावना है कि संगोष्ठी में, फेड अध्यक्ष स्वीकार्य मुद्रास्फीति स्तर के आकलन के लिए एक नए मॉडल की घोषणा कर सकते हैं। 2% या उससे कम के बजाय, बेंचमार्क को 2.5% या उससे भी अधिक तक बढ़ाया जा सकता है। इससे फेड, अपने अधिदेश का उल्लंघन किए बिना, सितंबर में ब्याज दरों में 0.25% या शायद 0.50% की कटौती कर सकेगा। यदि ऐसा कोई मॉडल घोषित किया जाता है, तो शेयरों की माँग बढ़ जाएगी और डॉलर दबाव में आ जाएगा।
संक्षेप में, ऊपर वर्णित परिदृश्य साकार हो सकता है, लेकिन केवल तभी जब फेड, अपने नेता के माध्यम से, पिछले मौद्रिक मॉडलों से हटकर वर्तमान परिस्थितियों के अनुकूल एक नया ढाँचा प्रस्तुत करे।
यह जोड़ी 1.1620 से ऊपर कारोबार कर रही है। अगर पॉवेल मौद्रिक नीति में हॉकिश से डोविश की ओर बदलाव का संकेत देते हैं, तो जोखिम वाली संपत्तियों की मांग बढ़ने की संभावना है और डॉलर कमजोर हो सकता है। ऐसी स्थिति में, यह जोड़ी 1.1715 तक चढ़ सकती है। 1.1640 पर खरीदारी का स्तर तय किया जा सकता है।
यह जोड़ी 1.3445 से नीचे कारोबार कर रही है। अगर पॉवेल मौद्रिक नीति में हॉकिश से डोविश की ओर बदलाव का संकेत देते हैं, तो जोखिम वाली संपत्तियों की मांग बढ़नी चाहिए, जिससे डॉलर पर और दबाव पड़ेगा। ऐसी स्थिति में, यह जोड़ी 1.3585 तक चढ़ सकती है। 1.3463 पर खरीदारी का स्तर तय किया जा सकता है।
