जो होना है, वह होगा। EUR/USD ने अपनी बढ़त फिर से हासिल कर ली है और अब 1.20 की ओर बढ़ रहा है। यही वह स्तर है जहाँ गोल्डमैन सैक्स अब इस मुख्य मुद्रा जोड़ी को देखता है। बैंक ने अपनी 3-महीने की भविष्यवाणी 1.17 से बढ़ाकर 1.20 की, 6-महीने की भविष्यवाणी 1.20 से 1.22 की और अनुमान लगाया है कि 12 महीनों में एक यूरो की कीमत $1.25 होगी। बैंक के अनुसार, यूरो अब अमेरिकी डॉलर की कमजोरी के पहले चरण का नेतृत्व कर रहा है। बाद में, यह नेतृत्व जापानी येन और चीनी युआन को मिलेगा।

EUR/USD रैली की नींव आर्थिक वृद्धि और मौद्रिक नीति में अंतर में निहित है। ठंडा पड़ता अमेरिकी श्रम बाजार GDP में धीमापन का संकेत देता है। इस बीच, यूरोज़ोन और जर्मनी में रक्षा और बुनियादी ढांचे पर बढ़ा हुआ खर्च मुद्रा क्षेत्र में GDP वृद्धि को तेज करेगा। और हम स्पेन को भी नहीं भूल सकते, जिसे प्रवासियों और पर्यटन के कारण सरकार द्वारा 2025 में 2.7% की वृद्धि का अनुमान लगाया गया है। यह लगभग बैंक ऑफ़ स्पेन के 2.6% के अनुमान के समान है — जो यूरोज़ोन के पूरे क्षेत्र के अपेक्षित वृद्धि दर का दो गुना से अधिक है।

स्पेन और यूरोज़ोन में आर्थिक गतिशीलता

यदि मुद्रा क्षेत्र सकारात्मक आश्चर्य पेश करता है, तो ईसीबी अगले वर्ष ओवरनाइट दर वृद्धि पर विचार करना शुरू कर सकता है, जिससे मौद्रिक नीति में और अधिक अंतर पैदा होगा। फ्यूचर्स बाजारों के अनुसार, अगले 12 महीनों में फेड के फेडरल फंड्स रेट में 150 बेसिस पॉइंट की कटौती की उम्मीद है।

अमेरिकी ट्रेजरी की आकर्षकता लगातार घटती रहेगी — ये पहले ही अपने यूरोपीय और एशियाई समकक्षों के मुकाबले पिछड़ रही हैं, जिसका अर्थ है कि पूंजी उत्तर अमेरिका से बाहर जा सकती है।

डॉलर समतुल्य में बॉन्ड निवेश की दक्षता

व्यवहार में, यदि पूंजी का बहिर्वाह हो रहा है, तो वह अभी बड़े पैमाने पर नहीं है। विदेशी निवेशक अभी भी अमेरिकी प्रतिभूतियों को खरीद रहे हैं—विशेष रूप से स्टॉक्स, क्योंकि S&P 500 ने रिकॉर्ड उच्च स्तर हासिल किया है। इसी समय, कई लोग अमेरिकी डॉलर बेचकर मुद्रा जोखिम से खुद को सुरक्षित कर रहे हैं। यह अमेरिकी डॉलर पर लगातार दबाव बनाए रखता है, साथ ही वृद्धि और मौद्रिक नीति में मौलिक अंतर भी इसे प्रभावित कर रहे हैं।

"ग्रीनबैक" में विश्वास डोनाल्ड ट्रंप के फेड पर हमलों से भी कमजोर हो रहा है—जेरोम पॉवेल की आलोचना करना, लिसा कुक को पदमुक्त करने का प्रयास करना, और स्टीफन मिरान को FOMC में नियुक्त करना, ये सभी संकेत हैं कि संघर्ष अभी शुरू ही हुआ है। नतीजतन, केंद्रीय बैंक के भीतर सितंबर में ही एक तीव्र विभाजन की उम्मीद है। कुछ सदस्य 25 बेसिस पॉइंट की कटौती के लिए वोट करेंगे, कुछ 50 बेसिस पॉइंट के लिए, और कुछ स्थिति को अपरिवर्तित रखना चाह सकते हैं। हालांकि, अगर तीन से अधिक आक्रामक डव सदस्य हों, तो अमेरिकी डॉलर का पतन और तेज़ हो सकता है।

तकनीकी दृष्टिकोण: दैनिक चार्ट पर, EUR/USD ने एक संकेंद्रण सीमा (consolidation cage) को तोड़ दिया है और पहले दो निर्धारित लक्ष्यों में से पहला लक्ष्य 1.184 और 1.195 पर पहुँच गया है। यूरो ने अपनी बढ़त फिर से हासिल कर ली है, और अब नए लक्ष्य भी दिखाई देने लगे हैं—1.195 के साथ-साथ 1.220 भी है। इस परिस्थिति में, पिछली रणनीति पर बने रहना समझदारी है: पुलबैक पर या प्रतिरोध स्तर के ब्रेकआउट पर खरीदारी करना।