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26.09.2025 06:02 AM
पिछले 5-6 दिनों में, डॉलर अपने हाल के लाभ पर स्थिर रहा है। जैसा कि मैंने पहले ही उल्लेख किया है, 2025 में ऐसे बहुत कम मौके रहे हैं जब डॉलर ने बाज़ार प्रतिभागियों का विशेष ध्यान खींचा हो। कुछ ही दिन पहले, मैंने वैश्विक कारकों का विश्लेषण किया और निष्कर्ष निकाला कि डॉलर का मूल्य लंबे समय में गिरता रहेगा। हालांकि, वह समीक्षा दीर्घकालिक थी। अल्पकालिक में कारक कुछ अलग हैं, और इस समीक्षा श्रृंखला में हम यह पता लगाएंगे कि अभी क्या हो रहा है।
अगर आप खोजेंगे तो पिछले सप्ताह डॉलर की मजबूती के कई कारण मिलेंगे। अमेरिकी मुद्रा में वृद्धि पिछले बुधवार से शुरू हुई, फ़ेड की बैठक के बाद। सच कहूँ तो मैं उस बैठक को "डोविश" या "हॉकिश" लेबल नहीं देना चाहूँगा क्योंकि बाज़ार ने खुद इस सवाल का जवाब दे दिया है। ऐसा लगता है कि बाज़ार प्रतिभागियों को जेरोम पॉवेल (जो पिछले सप्ताह में दो बार बोल चुके हैं) और FOMC समिति के आधे सदस्यों से अधिक "डोविश" बयान की उम्मीद थी। अधिकांश गवर्नर आक्रामक मौद्रिक ढील की आवश्यकता नहीं देखते, सिवाय स्टीफन मिरान के। इसलिए, अगले 6-12 महीनों में हमें फ़ेड से स्थिर, मापी हुई दर कटौती की उम्मीद करनी चाहिए, जो पूरी तरह से आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर करेगी।
पिछले सप्ताह डॉलर की मजबूती का अगला कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था है। यद्यपि महत्वपूर्ण रिपोर्टें गुरुवार को जारी हुईं, उन्होंने अमेरिकी मुद्रा को पर्याप्त समर्थन दिया, और मैं इसे अनदेखा नहीं कर सकता। दूसरी तिमाही में अमेरिकी GDP में 3.8% की वृद्धि हुई, जो बाज़ार की उम्मीदों से अधिक थी, लेकिन मैं पूरी तरह से निश्चित नहीं हूँ कि इस रिपोर्ट की व्याख्या कैसे करनी चाहिए।
असल बात यह है कि लगभग एक महीने पहले, डोनाल्ड ट्रम्प ने ब्यूरो ऑफ़ स्टैटिस्टिक्स की प्रमुख एरिका मैकएंटार्फर को हटा दिया था। उन्होंने उन्हें इस आधार पर बर्खास्त किया कि पिछले तीन महीनों के नॉनफार्म पे रोल्स (Nonfarm Payrolls) रिपोर्ट के आंकड़ों में संशोधन हुआ था, जिसमें सृजित नौकरियों की संख्या में तेज गिरावट दिखाई गई थी। पिछले चार महीनों में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था प्रति माह औसतन 25,000 से 30,000 नौकरियाँ सृजित कर रही है, जो अपेक्षाकृत कम है। इस स्तर के पेरोल के साथ बेरोज़गारी बढ़ने की संभावना है।
ट्रम्प को वास्तव में क्या पसंद नहीं आया, यह स्पष्ट है। जॉर्ज ऑरवेल की परंपराओं के अनुसार, ट्रम्प को प्रभावशाली आंकड़े पेश करने की आवश्यकता है ताकि अमेरिका के भीतर कोई यह दावा न कर सके कि वह देश को बुरी तरह चला रहे हैं या उनके निर्णय अर्थव्यवस्था को कमजोर कर रहे हैं और स्थिति बिगाड़ रहे हैं। इसलिए, मेरा मानना है कि नए ब्यूरो ऑफ़ स्टैटिस्टिक्स निदेशक के अधीन हम जो आंकड़े देखेंगे, वे हमेशा वास्तविकता को पूरी तरह दर्शा नहीं सकते।
EUR/USD के विश्लेषण के आधार पर, मेरा निष्कर्ष है कि यह जोड़ी अभी भी ऊपर की ओर रुझान बना रही है। वेव संरचना पूरी तरह से ट्रम्प के निर्णयों से जुड़े समाचार पृष्ठभूमि और नए व्हाइट हाउस प्रशासन की विदेशी तथा घरेलू नीतियों पर निर्भर है। वर्तमान रुझान के सेगमेंट के लक्ष्य 1.25 के क्षेत्र तक पहुँच सकते हैं। फिलहाल, यह जोड़ी सुधारात्मक वेव में है, लेकिन ऊपर की वेव संरचना अभी भी बरकरार है। इसलिए, निकट भविष्य में मैं इसे खरीदने में रुचि रखता हूँ। वर्ष के अंत तक, मुझे उम्मीद है कि यूरो 1.2245 के स्तर तक बढ़ेगा, जो कि 200.0% फिबोनाच्ची स्तर के अनुरूप है।
हाल की गिरावट के कारण GBP/USD का वेव पैटर्न बदलने लगा है। हम अभी भी ट्रेंड के एक ऊपर की ओर इम्पल्सिव सेगमेंट से निपट रहे हैं, लेकिन इस सेगमेंट की आंतरिक संरचना दिन-ब-दिन अधिक जटिल होती जा रही है। फिलहाल, कोई भी स्पष्ट संकेत नहीं है कि नीचे की ओर रुझान (डाउनवर्ड ट्रेंड सेगमेंट) बनना शुरू हो गया है, लेकिन पाउंड अब ट्रेडिंग के लिए यूरो की तुलना में कम आकर्षक दिखाई देता है। ऊपर की ओर रुझान सेगमेंट के लक्ष्यों का स्तर लगभग 1.4017 पर है, जो कि 261.8% फिबोनाच्ची स्तर के अनुरूप है।
हालांकि, अब यह तय करना आवश्यक है कि वर्तमान डाउनवर्ड वेव कहाँ समाप्त होगी और वेव संरचना किस प्रकार बदल जाएगी।
