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06.10.2025 05:48 AM
पहली तिमाही में डोनाल्ड ट्रम्प के टैरिफ लागू होने के कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 0.6% की गिरावट दर्ज की गई। दूसरी तिमाही में, इसी ट्रेड वॉर के चलते अर्थव्यवस्था ने पिछले कई वर्षों की सबसे तेज़ वृद्धि दरों में से एक दिखाई। जहाँ पहली तिमाही के आँकड़े कोई आश्चर्य की बात नहीं थे, वहीं दूसरी तिमाही ने सभी को चौंका दिया। फिर भी, दोनों स्थितियों को आसानी से समझाया जा सकता है।
पहली तिमाही में, कंपनियों ने सबसे बुरे हालात की उम्मीद करते हुए आयात में भारी कटौती की, और कई उपभोक्ताओं ने आर्थिक अनिश्चितता के माहौल में गैर-जरूरी खरीदारी को टालना पसंद किया। दूसरी तिमाही में, अमेरिकी बजट को आयात से जुड़ी आय में उछाल मिला, जबकि वास्तविक आयात मात्रा में गिरावट जारी रही।
हालाँकि, सबसे दिलचस्प पहलू यह है — यदि टैरिफ से सरकारी आय बढ़ती है, और यह आय उत्पादन में पुनर्निवेश की जा सकती है, तो तार्किक रूप से हमें आर्थिक वृद्धि में और बढ़ोतरी की उम्मीद करनी चाहिए। तो फिर, इतने सारे अर्थशास्त्री ठहराव (stagnation), मुद्रास्फीति के साथ मंदी (stagflation), या यहाँ तक कि मंदी (recession) की बात क्यों कर रहे हैं?
समस्या यह है कि हाल के महीनों में लगभग हर मुख्य आर्थिक संकेतक में गिरावट देखी गई है। अतिरिक्त राजकोषीय आय (fiscal inflows) अमेरिकी अर्थव्यवस्था की वृद्धि को भले ही सहारा दे रही है, लेकिन व्यापारिक गतिविधियाँ घट रही हैं, बेरोजगारी बढ़ रही है, और श्रम बाजार महामारी के बाद से अपने सबसे कठिन दौर से गुजर रहा है।
टैरिफ के कारण मुद्रास्फीति तेज़ी से बढ़ रही है, कीमतें ऊपर जा रही हैं जबकि माँग घट रही है। इसके अलावा, टैरिफ संरचना भी अभी तय नहीं हुई है, क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प लगातार नए शुल्क लगाकर बाजारों को चौंका रहे हैं। हाल ही में व्हाइट हाउस ने नए टैरिफ की घोषणा की — दवाइयों पर 100%, ट्रकों पर 50%, और फर्नीचर पर 30%।
इससे पूरे व्यावसायिक समुदाय में अनिश्चितता और चिंता फैल गई है, जहाँ कमज़ोर माँग की उम्मीदें बढ़ रही हैं, जबकि कीमतें लगातार बढ़ती जा रही हैं।
इस परिप्रेक्ष्य में, मेरा मानना है कि अक्टूबर और दिसंबर में फेड के ब्याज दरों से जुड़े फैसले रहस्य से घिरे हुए हैं। किसी को नहीं पता कि सरकारी शटडाउन कब समाप्त होगा, अगली मुद्रास्फीति और श्रम बाजार रिपोर्ट कब जारी होंगी, या राष्ट्रपति ट्रम्प आगे कौन-से नए टैरिफ लागू करने की योजना बना रहे हैं।
यदि स्थिति 29 अक्टूबर से पहले थोड़ी भी स्पष्ट हो जाती है — और मुख्य आर्थिक आँकड़े प्रकाशित हो जाते हैं — तो फेड के संभावित कदमों के बारे में कुछ तर्कसंगत अनुमान लगाए जा सकते हैं। लेकिन फ्यूचर्स मार्केट का 96% भरोसा कि अक्टूबर में दरों में कटौती होगी, महज़ अनुमान या अटकलें (जैसे चाय की पत्तियों से भविष्य पढ़ना) जैसा लगता है।
मेरे विचार में, साल के अंत तक फेड द्वारा किसी भी बैठक में दर कटौती की संभावना 50/50 बनी हुई है।
EUR/USD के लिए वेव स्ट्रक्चर:
विश्लेषण के अनुसार, EUR/USD एक बुलिश ट्रेंड खंड बनाना जारी रखे हुए है। वेव स्ट्रक्चर अब भी समाचार प्रवाह, ट्रम्प के निर्णयों, और व्हाइट हाउस के भीतर भू-राजनीतिक परिस्थितियों पर अत्यधिक निर्भर है।
वर्तमान ट्रेंड चरण संभवतः 1.2500 स्तर तक बढ़ सकता है। इस समय, एक सुधारात्मक वेव 4 बन रही है — या शायद पहले ही पूरी हो चुकी है।
बुलिश वेव स्ट्रक्चर अभी भी मान्य है, इसलिए मैं निकट भविष्य में केवल खरीदारी के अवसरों पर ध्यान केंद्रित कर रहा हूँ।
वर्ष के अंत तक, मेरी अपेक्षा है कि EUR/USD 1.2245 स्तर तक पहुँचेगा, जो 200.0% फिबोनाची स्तर के अनुरूप है।
GBP/USD के लिए वेव स्ट्रक्चर:
GBP/USD का वेव पैटर्न अब विकसित हो चुका है। हम अभी भी एक इंपल्सिव (तेज़ी वाले) ऊपर की दिशा में चल रहे हिस्से में हैं, लेकिन इसकी आंतरिक संरचना अब अस्पष्ट (unreadable) हो गई है।
यदि वेव 4 एक जटिल तीन-तरंग संरचना (complex three-wave formation) के रूप में बनती है, तो यह पूरी संरचना को संतुलित कर देगी — लेकिन यह वेव 2 की तुलना में काफी बड़ी और लंबी भी हो सकती है।
मेरे विचार में, 1.3341 सबसे महत्वपूर्ण संदर्भ स्तर (reference level) है, जो 127.2% फिबोनाची स्तर के अनुरूप है।
इस स्तर के दो असफल ब्रेकआउट यह दर्शाते हैं कि बाजार नई खरीदारी के अवसरों के लिए तैयार था।
प्राइस टारगेट्स अब भी 1.3800 स्तर से ऊपर बने हुए हैं।
मेरे विश्लेषण के मुख्य सिद्धांत:
