Стратеги JPMorgan Chase & Co. резко понизили целевой показатель индекса S&P 500 на конец года с 7 500 до 7 200 пунктов. Команда аналитиков под руководством Фабио Басси предупреждает: фактическая блокировка Ормузского пролива спровоцировала масштабный шок предложения, который угрожает затормозить глобальный экономический рост и вызвать новую волну инфляции.

Пересмотр прогноза произошел на фоне сильного стресса на фондовых площадках. Биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF Trust фиксирует снижение четвертую неделю подряд — это самая продолжительная серия падений более чем за год. Главным риском для рынка акций в JPMorgan называют «сжатие мультипликаторов». Инвесторы вынуждены жестко пересматривать перспективы ликвидности и экономического роста в реалиях, когда баррель нефти стоит $110.

По расчетам Басси, если трехзначные цены на энергоносители сохранятся до конца года, консенсус-прогноз по прибыли на акцию (EPS) для компаний из S&P 500 придется снизить на 2–5%.

Аналитики банка обращают внимание на историческую статистику: четыре из пяти крупных нефтяных шоков с 1970-х годов заканчивались рецессией. В JPMorgan считают, что сейчас этот прецедент полностью игнорируется рынком. Трейдеры отвлекаются на другие проблемы — от списаний в сфере частного кредитования до страхов перед последствиями внедрения искусственного интеллекта, не до конца осознавая потенциал глубокого экономического спада.

Новый целевой показатель в 7 200 пунктов все еще предполагает 11-процентный рост от текущих уровней, однако институциональные игроки переходят к осторожной тактике. JPMorgan рекомендует клиентам оставаться в акциях, но активно наращивать инструменты хеджирования. Военная операция США и Израиля в Иране не показывает признаков скорого завершения, а умеренная рыночная коррекция с начала года еще не отразила реальность, в которой топливо остается дорогим надолго.

В банке подчеркивают, что «стагфляционная» смесь из застоя деловой активности и высоких издержек делает шансы на «мягкую посадку» экономики минимальными. Пока Ормузский пролив остается зоной нестабильности, невидимый «энергетический налог» на американского потребителя и промышленность будет выступать главным тормозом для роста котировок вплоть до конца 2026 года.