Walaupun Indeks S&P 500 kekal mendatar selepas seminggu siri keputusan kewangan korporat yang kukuh, pasaran sebenarnya telah memberi isyarat yang sering diabaikan oleh pedagang: keuntungan korporat meningkat pada kadar begitu pantas sehingga, menurut data sejarah, keadaan ini hampir selalu mendahului lonjakan dalam hasil bon Perbendaharaan AS.

Pertumbuhan Keuntungan Indeks S&P 500 berbanding Hasil Bon Perbendaharaan AS

Para pelabur sekali lagi berada di persimpangan antara hala tuju kadar faedah Fed yang tidak menentu dan faktor geopolitik, dengan pasaran ekuiti kekal sebahagian besarnya mendatar, hanya menunjukkan sedikit kecenderungan negatif disebabkan oleh kenaikan hasil dan harga minyak. Enam daripada 11 sektor ditutup dalam wilayah positif, dengan sektor tenaga mendahului disokong oleh kenaikan harga minyak dan rancangan untuk membuka semula Selat Hormuz yang tergendala. JPMorgan Chase menaikkan sasaran Indeks S&P 500 untuk penghujung 2026, dengan alasan musim laporan pendapatan yang kukuh dan bukti lebih awal daripada jangkaan mengenai pulangan daripada pelaburan dalam kecerdasan buatan. Pasaran niaga hadapan kini mengambil kira kemungkinan pergerakan hanya sekitar ±0.6% selepas data inflasi — satu julat yang kelihatan mencurigakan rendah.

Namun, kenaikan pendapatan korporat itu sendiri boleh menjadi sumber inflasi pada masa hadapan. Saham kitaran, yang berkorelasi positif dengan kenaikan harga, kini menguasai pasaran, manakala Indeks Proksi Inflasi Société Générale, yang selama bertahun-tahun bergerak selari dengan Indeks MSCI World, telah meningkat 71% dalam tempoh setahun. Ini merupakan amaran kepada bank pusat bahawa pasaran sedang menetapkan aturannya sendiri.

MSCI berbanding Indeks Proksi Inflasi Societe Generale

Namun begitu, masih sukar untuk berhujah bahawa pengetatan dasar monetari benar-benar mengehadkan sektor korporat. Pelabur profesional di Wall Street tidak berbelah bahagi: dana lindung nilai telah mengumpul ekuiti global untuk minggu kedua berturut-turut, dengan jumlah dagangan kasar meningkat pada kadar terpantas dalam tujuh minggu — pembelian kedudukan panjang mengatasi kedudukan pendek pada nisbah 1.4:1, menurut Goldman Sachs. Ini menandakan pembalikan mendadak berbanding Julai lalu, apabila dana mengurangkan pendedahan risiko susulan gelombang jualan sektor kecerdasan buatan (AI) dan menamatkan bulan itu dengan penyusutan 0.8%. Sektor bahan merupakan yang paling banyak dibeli, didorong oleh gelombang penutupan kedudukan jual pendek yang belum pernah berlaku sejak hampir dua tahun.

Semikonduktor, sebagai barometer selera risiko global, telah pulih lebih 18% daripada paras terendah pada Julai, walaupun Indeks Semikonduktor Philadelphia masih perlu meningkat lagi kira-kira 18% untuk kembali ke paras puncak musim panas. Nvidia mencatatkan kenaikan hampir 12% sepanjang minggu, menambah permodalan pasaran sebanyak rekod AS$562 bilion — momentum sektor tersebut kekal kuat.

Pasaran kini bertindak seolah-olah telah mengetahui keputusan mengenai kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed). Namun, bagaimana jika pelabur sekali lagi tersilap membezakan antara angin yang menyokong dan ribut yang sedang menghampiri?

Daripada sudut teknikal, pada carta harian Indeks S&P 500, penurunan di bawah paras rujukan 7,730 akan meningkatkan kebarangkalian pengaktifan corak pembalikan 1-2-3, sekaligus menjadi isyarat untuk membuka kedudukan jual. Sebaliknya, jika pihak pembeli berjaya menangkis tekanan dan mengekalkan paras utama tersebut, terdapat asas untuk menambah kedudukan beli yang telah dibuka sebelum ini.