Penganalisis JPMorgan Chase secara rasmi menghentikan penerbitan unjuran harga asas minyak. Bank terbesar AS itu mengakui bahawa model ekonomi tidak lagi berkesan untuk menganggarkan harga setong kerana pembuat dasar nampaknya telah mengetepikan segala “garis merah”.

Dalam nota penyelidikan, penganalisis tersebut menyatakan kekecewaan terhadap ketidakmampuan menyelesaikan konflik AS–Iran. Pada awalnya Wall Street percaya terdapat ambang toleransi pentadbiran. Dianggarkan Washington akan terpaksa mencari penyelesaian untuk membuka semula Selat Hormuz apabila harga minyak melebihi AS$100 setong, harga petrol meningkat kepada AS$5 seliter galon, inflasi mencecah 4%, atau hasil Perbendaharaan AS 10 tahun melebihi 5%. Enam bulan kemudian, semua ambang tersebut telah dilampaui, tetapi strategi penyelesaian masih tidak muncul.

Penilaian pasaran akhirnya terpisah daripada realiti. Dari sudut asas bekalan dan permintaan, satu setong sepatutnya bernilai kira‑kira AS$90. Namun niaga hadapan Brent diniagakan sekitar AS$106. Jurang itu menunjukkan para pedagang sudah memasukkan risiko kehilangan bekalan lebih kurang 4 juta barel sehari secara tiba‑tiba.

Risiko geopolitik semakin meningkat. Houthi mengancam pelayaran di Bab al‑Mandeb; serangan terhadap saluran paip Timur–Barat Arab Saudi menutup laluan eksport alternatif; Ukraine secara sistematik menyerang loji penapisan di Rusia. Dalam keadaan ini, AS dan Iran tidak menunjukkan tanda kesediaan untuk menyelesaikan isu tersebut, selepas kegagalan gencatan senjata pada bulan Jun. Penganalisis JPMorgan menamatkan nota mereka dengan satu persoalan membimbangkan yang masih tiada jawapan: apakah akan berlaku kepada ekonomi global jika gangguan bekalan sementara ini menjadi kekal?