18.01.201919:00 UTC +4Четыре причины ослабления рубля

Согласно оценкам ряда аналитиков, российский рубль признан худшей валютой 2018 года среди emerging markets. Тем не менее крупнейшее издание The Economist считает нацвалюту РФ самой недооцененной по отношению к доллару США. Эксперты назвали четыре причины, мешающие рублю укрепиться.

1. Нефть. В ноябре минувшего года стало известно, что курс рубля больше не зависит от стоимости нефти. В этот период эксперты зафиксировали снижение чувствительности российской валюты к колебаниям нефтяных цен. Во многом это связано с действиями Министерства финансов РФ, валютными интервенциями российского регулятора и оттоком капитала из-за санкций. Однако, поскольку 60% российского экспорта приходится на энергоресурсы, падение нефтяных цен все равно негативно влияет на российскую валюту.
2. Внешняя политика. В апреле минувшего года власти США начали обсуждение санкций против российского госдолга. После этих новостей американская валюта за 3 дня подорожала с 58 рублей до 65 рублей. Новые санкции не были введены, однако нерезидентам пришлось выходить из ОФЗ (облигации федерального займа). Их доля в российских долговых бумагах сократилась до минимума с 2016 года. В наступившем году динамика рубля будет определяться вероятностью ужесточения санкций. В случае выхода зарубежных инвесторов из российских ценных бумаг возможен масштабный отток капитала и ослабление рубля.
3. Интервенции Минфина РФ. На протяжении последних двух лет в РФ действует бюджетное правило: Минфин страны покупает валюту на сверхдоходы от нефти. Покупки производятся при цене нефти выше $40. Валюту для Минфина приобретает ЦБ РФ, а это способствует снижению курса рубля. По мнению специалистов, российским властям выгоден дешевый рубль, поэтому не стоит ждать инициатив по его укреплению. Недавним подъемом процентной ставки регулятор, тем не менее, защитил российскую валюту от ослабления.

4. Монетарная политика в США. Подъем процентных ставок в Соединенных Штатах увеличивает востребованность долларовых активов и способствует ускоренному оттоку капитала с развивающихся рынков. В минувшем году Федрезерв четырежды поднимал ключевую ставку, а в 2019 году ожидается еще два повышения. Эксперты полагают, что это приведет к удорожанию американской валюты во всем мире. Аналитики уверены, что в текущем году рубль продемонстрирует «медвежий» тренд. Они считают, что динамика российской валюты более склонна к этому сценарию, чем к «бычьему».