Los datos de empleo ADP del miércoles y las cifras manufactureras de esta semana indican que la economía estadounidense está empezando a perder de nuevo su impulso de recuperación, lo que, de mantenerse, podría provocar un nuevo descenso de la inflación y una decisión de la Reserva Federal de relajar la política monetaria.

La lectura del ADP fue notablemente inferior a lo esperado, 152.000 frente a 173.000, lo que aumenta las expectativas de que la Reserva Federal aún pueda recortar los tipos de interés dos veces este año. Por supuesto, esta situación no podía sino afectar al ánimo de los inversores. Los datos hicieron crecer el optimismo en los mercados, aumentaron la demanda de activos de riesgo y debilitaron la divisa estadounidense.

Y hoy los inversores esperan con impaciencia la publicación de las cifras oficiales sobre el número de nuevos puestos de trabajo que la economía estadounidense ganó en mayo. Así, según las previsiones de consenso, el número de nuevos empleos debería ascender a 182.000 frente a los 175.000 de abril. También se espera que la tasa de inflación se mantenga en el 3,9% y que los salarios medios aumenten un 0,3%, frente al 0,2% del mes anterior.

¿Qué podemos esperar hoy en los mercados?

Veamos ahora la posible reacción de los mercados a los datos de empleo. Si la cifra de nuevos empleos se sitúa por encima de las previsiones de consenso, podría provocar la decepción del mercado, lo que sugeriría que el proceso de recortes de los tipos de interés en septiembre podría adelantarse un poco más. En este escenario, el dólar se vería respaldado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, mientras que la demanda de acciones y del oro caería.

En el otro escenario, en el que el número de nuevos empleos caiga por debajo de 182.000, deberíamos esperar exactamente lo contrario, en el que la demanda de renta variable aumente, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro caigan, y el precio del oro pueda subir.

Es probable que los mercados reaccionen de la misma manera, pero no tan enérgicamente, a la publicación de cifras de empleo acordes con las previsiones. Esto no hará sino reforzar entre los participantes en el mercado la idea de que la situación de la economía estadounidense se está deteriorando, que sobre esta ola de demanda de bienes y servicios por parte de la población caerá y, en consecuencia, la inflación disminuirá. A largo plazo, esta dinámica conducirá a una ralentización del crecimiento de la inflación y a su reducción hasta una marca apreciable del 2%.

Creo que la realización del segundo escenario es extremadamente alta.

Pronóstico del día:

EUR/USD

El par se consolida por debajo del nivel de resistencia de 1,0900. Un descenso del número de nuevos empleos por debajo del nivel de 182.000 podría llevar al par a 1,0965. Al mismo tiempo, una subida por encima de este nivel podría impulsar al par a descender hacia 1,0800.

GBP/USD

El par se consolida por encima del nivel de resistencia de 1,2770. Si los datos indican menos de 182.000 nuevos puestos de trabajo, el par podría dirigirse hacia 1,2875. Si se superan los 182.000 es muy probable que el par baje hacia 1,2685.