หลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของดัชนี S&P 500 จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน ความต้องการของนักลงทุนที่จะทำกำไรกลายเป็นแรงกดดันให้ดัชนีตลาดกว้างปรับตัวลดลง นอกจากนี้ยังมีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนสำหรับการเคลื่อนไหวนี้ ข้อมูลตลาดแรงงานสำคัญของสหรัฐฯ จะชี้แจงถึงท่าทีของ Fed เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่รายได้ที่น่าผิดหวังจากบริษัทเทคโนโลยีเพิ่มเชื้อไฟให้กับการหมุนเวียนพอร์ตโฟลิโอ

ในช่วงสามวันที่ผ่านมาของการซื้อขาย หุ้นของ Broadcom ลดลงถึง 18% คิดเป็นมูลค่าตลาดที่หายไปถึง 300 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับมูลค่าตลาดของคู่แข่งอย่าง AMD นี่เป็นช่วงเวลาที่แย่ที่สุดสำหรับ Broadcom ตั้งแต่ปี 2020 ทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทต่ำกว่า Meta Platforms ก่อให้เกิดการแลกเปลี่ยนอันดับจากลำดับที่ 6 เป็น 7 กันเลยทีเดียว

นักลงทุนกังวลจากการเปรียบเทียบกับวิกฤตดอทคอมในทศวรรษ 1990 ของความสามารถของบริษัทเทคโนโลยีในการสร้างกำไรที่สอดคล้องกับการลงทุนมหาศาล และยังกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าพื้นฐานที่เกินจริง ด้วยเหตุนี้จึงเกิดการหมุนเวียนไปยังหุ้นที่มีมูลค่าตลาดเล็กลง ซึ่งอธิบายได้ว่าเหตุใด Russell 2000 จึงมีผลงานที่ดีกว่าดัชนีตลาดกว้าง

การเคลื่อนไหวของ S&P 500 และ Russell 2000

ผู้ออกหลักทรัพย์ขนาดเล็กกำลังใช้ประโยชน์จากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างไม่คาดฝันและธนาคารกลางสหรัฐที่ยังคงส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย GDP ของสหรัฐกำลังเติบโตแม้จะมีอุปสรรคทางภาษี มาตรการปกป้องจากทำเนียบขาวกำลังถูกชดเชยด้วยประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น ซึ่งได้รับแรงการหนุนจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของ S&P 500 แรงขับเคลื่อนนี้จะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026 หรือไม่?

ข้อสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีร่วมกับการชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของวงจรการขยายตัวทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ อาจส่งผลกระทบทางลบต่อเศรษฐกิจสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงงานตลาดเริ่มเย็นลง เจอโรม พาวเวลล์ ระบุว่าการจ้างงานรายเดือนที่แท้จริงต่ำกว่าตัวเลขที่สำนักสถิติแรงงานสหรัฐเคยรายงานไว้ถึง 60,000 ตำแหน่ง

พลวัตของ MSCI และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley เชื่อว่าตลาดหุ้นได้เข้าสู่ภาวะ "ข่าวร้ายหรือข่าวดีเป็นข่าวดีสำหรับ S&P 500" ในบริบทนี้ แม้การจ้างงานนอกภาคการเกษตรของสหรัฐจะพลาดเป้าที่ Bloomberg คาดการณ์ไปเล็กน้อย ก็อาจเป็นตัวกระตุ้นให้ดัชนีในภาพรวมเพิ่มขึ้นได้ อันเนื่องมาจากความคาดหวังว่า Fed จะกลับมาใช้นโยบายการผ่อนปรนทางการเงินใหม่อีกครั้ง ซึ่งสถานการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ในขณะที่สนับสนุนให้ราคาหุ้นสูงขึ้น

เครื่องมือการเงินที่เกี่ยวข้องคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 53% ที่อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของธนาคารกลางสหรัฐจะถูกลดลงในเดือนมีนาคม หากความเป็นไปได้นี้ยังคงเพิ่มขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลง และดัชนี S&P 500 อาจมีโอกาสกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นและทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง

จากมุมมองทางเทคนิค แผนภูมิรายวันแสดงให้เห็นว่าแรงเทขายทำให้ดัชนี S&P 500 ตกต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรม อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นจากโซนบรรจบที่ 6,750–6,770 อาจเปิดโอกาสให้กับนักเทรดในการเข้าซื้อในตอนที่ราคาต่ำ