ตลอดสัปดาห์ที่แล้ว คู่เงิน EUR/USD ปรับตัวลงไป 190 จุด สัปดาห์ใหม่เพิ่งเริ่มต้น ยูโรอ่อนค่าลงมาอีก 90 จุด อะไรคือปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังแรงขายที่รุนแรงในฝั่งขาลงครั้งนี้?

ในขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณของการทำสงครามรอบใหม่ในตะวันออกกลาง แม้ว่า Donald Trump จะออกมาขู่ว่าในวันจันทร์จะเปิดฉากโจมตีอิหร่านระลอกใหม่ หากไม่มีการลงนามข้อตกลงนิวเคลียร์ภายใน 60 วัน Trump ยังระบุด้วยว่า สหรัฐฯ อาจเข้าควบคุมช่องแคบ Hormuz และเก็บค่าธรรมเนียมจากเรือทุกลำในนามของ “บริการรักษาความปลอดภัย” แน่นอนว่าถ้อยแถลงเหล่านี้ในตอนนี้ยังเป็นเพียงสมมติฐาน และไม่ควรนำไปตีความอย่างจริงจังมากนัก การเจรจาระหว่างเตหะรานกับวอชิงตันได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว โดยทั้งสองฝ่ายมีเวลา 2 เดือนในการคลี่คลายทางตันทางการทูต แค่ข้อเท็จจริงที่ว่า มีการลงนามข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็บ่งบอกอะไรได้มากแล้ว

อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ไม่ได้แค่ถือดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเผื่อกรณีที่ความตึงเครียดจะปะทุขึ้นรอบใหม่เท่านั้น แต่ยังคงเข้าซื้อดอลลาร์อย่างหนักราวกับว่าสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกลับมารุนแรงขึ้นอีกครั้ง และการปิดล้อมช่องแคบ Hormuz ถูกซ้ำเติมด้วยการปิดช่องแคบ Bab el-Mandeb แรงขายลงมาครั้งนี้รุนแรงถึงขั้นที่ว่าราคาแทบไม่พยายามกลับเข้าไปปรับสมดุลในโซน inefficiency (imbalances) เลย ส่งผลให้ในตอนนี้เทรดเดอร์แทบไม่มีสัญญาณเทรดให้ทำตาม ทั้งที่ตลาดปรับตัวลงแรงมาก

ในสัปดาห์ที่แล้ว ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ถูกผลักให้ถอยไปอยู่เบื้องหลัง เตหะรานและวอชิงตันลงนามบันทึกความเข้าใจ ขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน และเริ่มดำเนินการเพื่อเปิดช่องแคบ Hormuz อย่างเป็นทางการ การเจรจาด้านนิวเคลียร์เปิดฉากอย่างเป็นทางการที่สวิตเซอร์แลนด์ในวันอาทิตย์ ทว่าดอลลาร์สหรัฐฯ กลับไม่อ่อนค่าลงตามที่คาดจากการผ่อนคลายของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และยูโรก็ไม่ได้แข็งค่าตามหลังจาก ECB ดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัวมากขึ้น ฝั่งหมีเพียงแค่ไม่ยอมปล่อยมือจากการควบคุมตลาด แม้พื้นฐานและภาพภูมิรัฐศาสตร์จะดูไม่เอื้อก็ตาม ภายใต้สภาวะแบบนี้ ทางเลือกที่เหมาะสมที่สุดคือรอให้แรงขายรอบนี้จบลงเสียก่อน หรืออย่างน้อยรอให้เกิดสัญญาณขายรอบใหม่ที่ชัดเจน

Bearish Imbalance 16 ในที่สุดก็สามารถรับแรงขายเอาไว้ได้ แต่ราคากลับทะลุขึ้นไปเหนือโซนนั้น ดังนั้นผมจึงไม่มองว่าเป็นสัญญาณขายที่ใช้งานได้จริง ในมุมมองของผม ถ้าไม่มีการประชุมของ Federal Reserve การปรับตัวลงแรงของคู่นี้ก็คงไม่เกิดขึ้นในลักษณะนี้ ดังนั้น Bearish Imbalance 16 อาจถูก “ล้าง” ทิ้งไปแล้ว และทิศทางก็เริ่มจะเคลื่อนไปในแบบนั้นอยู่ด้วย โครงสร้างกราฟในตอนนี้ชี้ให้เห็นว่าแรงกระตุ้นขาลง (bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ยังคงไม่ถูกทำลาย Bearish imbalance ยังไม่ถูกเทรดจนหมด และยังไม่ให้สัญญาณขายที่ชัดเจน วันนี้มีโอกาสที่สภาพคล่อง (liquidity) จะถูกดึงลงไปใต้จุดต่ำสุดของวันที่ 13 มีนาคม 2026 และ 1 สิงหาคม 2025 แต่สำหรับตอนนี้ก็ยังเป็นเพียงความหวังริบหรี่ของฝั่งกระทิงเท่านั้น

ผมต้องย้ำอีกครั้งว่า การปรับตัวขึ้นของดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งหมดในช่วงมกราคม–มีนาคม ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียวทันทีที่สหรัฐฯ และอิหร่านตกลงหยุดยิงกันได้ ฝั่งหมีถอยทันที และยาวนานกว่า 1 เดือนที่ฝั่งกระทิงเป็นฝ่ายครองตลาด ตอนนี้ข้อตกลงถูกลงนามเรียบร้อยแล้ว ตลาดก็กำลังเตรียมตัวสำหรับการกลับมาของแนวโน้มขาขึ้นใน EUR/USD แต่จังหวะที่ Federal Reserve ขยับไปในทิศทาง “สายเหยี่ยว” มากขึ้นกลับยกระดับการสนับสนุนให้กับดอลลาร์อย่างแข็งแกร่ง คำถามคือ ตลาดจะสามารถ “ตีราคา” ปัจจัยตัวเดียวนี้ได้นานอีกแค่ไหน?

ข้อมูลเศรษฐกิจในวันอังคารยิ่งทำให้บรรยากาศฝั่งกระทิงแย่ลง ในรายงาน PMI จากเยอรมนีและยูโรโซนที่ครอบคลุมทั้งภาคการผลิตและภาคบริการจำนวน 4 ฉบับ มีถึง 3 ฉบับที่ออกมาต่ำกว่าที่คาด บางคนจึงอาจบอกได้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจวันนี้เป็นตัวจุดชนวนให้ยูโรอ่อนค่า อย่างไรก็ดี ผมไม่เชื่อว่าเป็นเช่นนั้น เพราะคู่เงินนี้ร่วงลงต่อเนื่องมาทั้งสัปดาห์แล้ว วันจันทร์เองก็ปิดลบ ทั้งๆ ที่ไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจจากสหภาพยุโรปที่อ่อนแอเป็นพิเศษออกมาเลย

ยังมีเหตุผลอีกมากมายที่ทำให้ฝั่งกระทิงมีแรงผลักดันต่อไปได้ในปี 2026 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็ไม่ได้ลดจำนวนเหตุผลเหล่านั้นลงเลย ในเชิงโครงสร้างและภาพรวมระยะยาว นโยบายของ Trump ซึ่งเป็นตัวเร่งให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอะไรอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับตอนนี้ ผมยังไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างระยะยาวที่สำคัญสำหรับค่าเงินสหรัฐฯ แม้ว่า FOMC จะมีท่าทีเชิงเหยี่ยวก็ตาม EUR/USD กำลังเข้าใกล้ชุดจุดต่ำสุดและ swing points หลายจุดที่สภาพคล่องอาจจะถูกดึงลงไป ซึ่งอาจเป็นสัญญาณให้เกิดการกลับตัวของแรงกระตุ้นขาลงรอบปัจจุบัน

ปฏิทินเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และยูโรโซน:

• เยอรมนี – ดัชนี Ifo Business Climate (08:00 น. UTC)
• สหรัฐอเมริกา – ยอดขายบ้านใหม่ (New Home Sales) (14:00 น. UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจวันที่ 24 มิถุนายน มีเพียง 2 เหตุการณ์ และทั้งสองไม่จัดว่าเป็นปัจจัยสำคัญมากนัก ดังนั้นข้อมูลเศรษฐกิจจึงไม่น่าจะมีผลต่อบรรยากาศในตลาดอย่างมีนัยสำคัญในวันพุธ

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นในกรอบกว้าง พื้นฐานในเชิงปัจจัยมหภาคพลิกมาเข้าทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อ 4 เดือนก่อน แต่แนวโน้มหลักยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกไปแล้ว ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจเริ่มเดินหน้ารอบใหม่ได้หลังจากที่สภาพคล่องถูกดึงลงไปใต้จุดต่ำสุดที่ระบุไว้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม ในจังหวะปัจจุบันยังไม่เหมาะกับการเปิดสถานะซื้อ (long) สิ่งที่ต้องรอก่อนคือ ให้แรงกระตุ้นขาลงจบลง และให้โครงสร้างฝั่งขาขึ้นเริ่มก่อตัวขึ้นมาก่อน

ตอนนี้เทรดเดอร์ควรรอให้เกิดรูปแบบใหม่ โดยเฉพาะรูปแบบฝั่งขาขึ้น เมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เกิด Bearish Imbalance 17 ซึ่งยังสามารถใช้เป็นจุดอ้างอิงในการเปิดสถานะขายได้ แต่อย่างไรก็ตาม ผมอยากให้สังเกตถึงความใกล้กันของ swing points สำคัญถึง 4 จุด ซึ่งเป็นบริเวณที่สภาพคล่องอาจถูกดึงออกไป หลังจากนั้นจึงมีโอกาสที่จะเกิดแรงกระตุ้นขาขึ้นรอบใหม่ตามมา