В предыдущем обзоре мы говорили о причинах, которые вполне могли вызвать новое обрушение доллара во второй половине 2025 года. Советую ознакомиться. В этом обзоре мы более детально поговорим про денежно-кредитную политику ЕЦБ.

Европейский регулятор еще летом завершил процесс смягчения денежно-кредитной политики, проведя в общей сложности 8 раундов по 25 базисных пунктов. Инфляцию удалось «успокоить» и вернуть к целевой отметке 2%. Следовательно, ЕЦБ совершенно обоснованно прекратил снижать процентные ставки. Напомню, что чем ставки центрального банка ниже, тем ниже стоимость заимствований и тем ниже доходность банковских депозитов и казначейских облигаций. То есть тех инструментов, которые считаются в мире инвестирования наиболее безопасными.

Раз доходность падает, а стоимость кредитов снижается, то все больше инвесторов начинает брать кредиты и все меньше инвесторов вкладывает свои капиталы в облигации и депозиты. Спрос на валюту такой страны снижается, так как в других странах безопасные инвестиции приносят большую доходность. И другие инструменты инвестирования приносят большую доходность. Так работает данный механизм. Но 2025 год показал, что не всегда.

Пока ЕЦБ активно проводил смягчение денежно-кредитной политики, европейская валюта пользовалась спросом на рынке. Безусловно, пользовалась она спросом не из-за смягчения политики ЕЦБ, а из-за падения доллара на фоне торговой войны Дональда Трампа. Потому я считаю укрепление евровалюты в первой половине 2025 года полностью закономерным. Однако наступило второе полугодие, и ЕЦБ завершил цикл смягчения, а ФРС его возобновил. Соответственно, что должно было произойти? Доллар должен становиться еще менее привлекательным для инвесторов, а евровалюта – прекратить терять спрос, который она и не теряла на протяжении всего года.

В 2026 году ЕЦБ может перейти к ужесточению денежно-кредитной политики. Уверенность в этом приобретает все большее количество участников различных рынков. Средневзвешенное мнение теперь – повышение процентных ставок на 0,1%. Безусловно, ЕЦБ вряд ли повысит ставки на 0,1%. Вероятнее всего, это будет 0,25%. А если инфляция в Евросоюзе начнет разгоняться, то раундов ужесточения может быть несколько. Также замечу, что одна из управляющих ЕЦБ Изабель Шнабель сообщила, что она позитивно воспринимает прогнозы рынков по повышению процентных ставок. То есть ЕЦБ и сам допускает такой сценарий. В сухом остатке – снижение ставок ФРС в 2026 году и весьма вероятность повышение ставок ЕЦБ.

Обратите внимание на другие мои статьи:

Доллар заканчивает год, избежав нового обрушения

Волновая картина по EUR/USD:

Исходя из проведенного анализа EUR/USD, я делаю вывод, что инструмент продолжает построение повышательного участка тренда. В последние несколько месяцев рынок взял паузу, но политика Дональда Трампа и ФРС остаются весомыми факторами падения американской валюты в будущем. Цели текущего участка тренда могут простираться вплоть до 25-й фигуры. Однако последний восходящий участок тренда вновь принял коррекционный вид, следовательно, сейчас может начаться минимум понижательная волна этого участка, а максимум – новый понижательный, коррекционный набор волн.

Волновая картина по GBP/USD:

Волновая картина инструмента GBP/USD видоизменилась. Мы продолжаем иметь дело с повышательным, импульсным участком тренда, но его внутренняя волновая структура приобрела сложный вид. Понижательная коррекционная структура a-b-c-d-e в C в 4 носит вполне завершенный вид. Если это действительно так, я ожидаю, что основной участок тренда возобновит свое построение с первоначальными целями около 38 и 40 фигур. Но и сама волна 4 может принять пятиволновой вид.

В краткосрочном плане я ожидал построение волны 3 или с с целями, расположенными около отметок 1,3280 и 1,3360, что приравнивается к 76,4% и 61,8% по Фибоначчи. Эти цели достигнуты. Волна 3 или с может продолжить свое построение, но текущий набор волн, вероятнее всего, опять коррекционный. Следовательно, снижение в начале следующей недели тоже возможно, а попытка прорыва отметки 1,3360 оказалась неудачной.

Основные принципы моего анализа:

1) Волновые структуры должны быть простыми и понятными. Сложные структуры сложно отыгрывать, они часто несут изменения.

2) Если нет уверенности в происходящем на рынке, лучше не заходить в него.

3) Стопроцентной уверенности в направлении движения нет и быть не может никогда. Не забывайте про защитные ордера Stop Loss.

4) Волновой анализ можно комбинировать с другими видами анализа и торговыми стратегиями.