Пара євро-долар завершила п'ятничні торги на позначці 1,1417. Це мінімальне значення ціни із липня минулого року. Другий тиждень поспіль – тобто протягом усього березня – пара активно знижується. Якщо наприкінці лютого трейдери намагалися закріпитися над рівнем 1,1810, то зараз на порядку денному – 13-та постать. І зважаючи на все, це далеко не межа «ведмежих можливостей»: якщо конфлікт на Близькому Сході затягнеться та розшириться, незабаром на горизонті з'явиться вже 10-та постать. На жаль, ескалаційний сценарій залишається базовим та найімовірнішим. Принаймні на сьогодні немає жодних виразних і обнадійливих деескалаційних ознак, які б вказували на швидке завершення війни. А це означає, що безпечний долар і надалі зміцнюватиметься, надаючи відповідний вплив на основні пари мажорної групи.

За підсумками минулого тижня стало ясно, що Трампу не вдалося реалізувати в Ірані бліцкриг-конфлікт перейшов у затяжну та в'язку фазу з непередбачуваними наслідками. Попри те, що в перші дні військової операції США та Ізраїль заявили про встановлення повної переваги в повітрі та знищення значної частини іранських сил ППО, Тегеран зберіг потенціал для ударів у відповідь. І щодня він цей потенціал реалізує, завдаючи ударів по американських базах у регіоні та об'єктах нафтової інфраструктури прилеглих країн.

Головним підсумком тижня стало те, що Тегерану вдалося фактично паралізувати судноплавство в Ормузькій протоці, що призвело до різкого стрибка цін на енергоносії. Саме цей фактор став ключовим драйвером укріплення долара. Отже, розблокування цієї транспортної артерії спровокує зворотну реакцію ринку – інтерес до ризикових активів зросте, тоді як безпечний грінбек опиниться під значним тиском.

Тому тут виникає логічне питання: які шанси на розблокування протоки в найближчому майбутньому? На мою думку, відповідь на це питання безпосередньо залежить від готовності США та Ірану сісти за стіл переговорів. Оскільки примусове розблокування протоки, напевно, не спрацює і не відновить рівень довоєнного трафіку. Адже Ірану, по суті, не потрібні військові кораблі, щоб контролювати протоку – загрозу судноплавству становлять мобільні пускові ракетні установки та рої ударних дронів, які розосереджені вздовж узбережжя. Навіть якщо Сполучені Штати знищать 90-95% з них, 5-10%, що залишилися, зроблять страховку танкерів неможливою.

Решта ідей розв'язання цього питання також виглядають нежиттєздатними. Наприклад, Дональд Трамп запропонував програму державного перестрахування танкерів вартістю 20 мільярдів доларів. Але потім з'ясувалося, що американські компанії практично не займаються таким спеціалізованим страхуванням. Своєрідним «монополістом» у цій сфері виступає британська компанія Lloyd's of London, представники якої зіткнулися із відмовами найбільших операторів (Maersk, MSC).

Ще один варіант розв'язання проблеми – військовий супровід танкерів. Але і цей варіант має низку мінусів. По-перше, Сполучені Штати (поки що) не виявили необхідної політичної волі. Питання ув'язнено ще на стадії обговорення в надрах Білого дому та Пентагону. По-друге, проти такої ідеї виступають страховики, оскільки військовий конвой – це не лише захист, а й мета для іранських військових. Представники найбільших страхових компаній резонно зауважують, що присутність умовного есмінця поруч із цивільним танкером робить останній пріоритетною метою.

Проблема набула нерозв'язного характеру, через що ринок нафти почав знову набирати обертів. При цьому вжиті «ін'єкції» не допомогли: нафтові котирування (Brent, WTI) уперто тримаються вище за 100-доларову позначку, попри часткове зняття американських санкцій з РФ і видрукування країнами G7 стратегічних резервів.

Іншими словами, для розв'язання проблеми та повноцінного відновлення судноплавства в Ормузькій протоці необхідні прямі переговори між США та Іраном. Або – прихід до влади в Ірані опозиційних сил, лояльних до Білого дому. Другий варіант розвитку подій виглядає вкрай малоймовірним: іранська опозиція не має єдиного лідера всередині країни, а структура влади, що діє, встояла, попри ліквідацію верховного лідера та інших високопоставлених політиків.

Тобто по суті єдиною опцією для реальної деескалації залишаються переговори. Проте на сьогодні сторони висувають максималістські вимоги, які виглядають свідомо нездійсненними. Наприклад, Трамп перейшов від риторики «стримування» на вимогу беззастережної капітуляції. Своєю чергою офіційний представник іранської влади озвучив іранські умови для припинення війни: виплата репарацій Ірану з боку США за завдану шкоду та виведення всіх американських баз із Перської затоки.

Все це говорить про те, що в перспективі найближчих днів/тижнів воєнні дії на Близькому Сході не припиняться. За інформацією джерел The Wall Street Journal, війна в регіоні триватиме «ще як мінімум кілька тижнів», оскільки Трамп наполягає на продовженні ударів по іранських військових та їх проксі-силах.

А це означає, що Ормузька протока буде й надалі перекрита, нафтовий ринок і надалі зростатиме, а долар продовжить користуватися підвищеним попитом як захисний актив.

В умовах, що склалися, корекційні відкати по парі eur/usd доцільно використовувати як привід для відкриття коротких позицій з південними цілями на відмітках 1,1410 і 1,1350.