Совокупная длинная позиция по доллару США против основных мировых валют сократилась за отчетную неделю на 3.1 млрд, до 11.6 млрд, сокращение вторую неделю подряд, и очевидно, что смена акцента в позиционировании вызвана надеждами на завершение войны на Ближнем Востоке.

В среду ФРС проводит очередное заседание по кредитно-денежной политике, ожидается, что процентная ставка будет сохранена без изменений. Риски, которые ФРС должна будет учесть при выработке решения, выглядят сбалансированно. С одной стороны, инфляция остается выше таргета, и энергетический кризис из-за войны на Ближнем Востоке способен подтолкнуть ее еще выше, с другой стороны, рост занятости в США определенно замедлился в последние годы, уровень безработицы относительно стабилен, на практике это означает, что ежемесячный прирост рабочих мест может быть близок к нулю без повышения уровня безработицы. Если эта динамика изменится, тогда можно было бы предполагать необходимость снижения ставок, но не сейчас, фьючерсы по ставке вообще не предполагают никаких изменений как минимум в ближайший год.

Для доллара ситуация выглядит все более и более определенной. Когда появляются позитивные новости с Ближнего Востока – доллар снижается и растёт аппетит к риску. И напротив, когда выясняется, что переговоры вновь зашли в тупик, и доллар, и нефть уходят вверх, а спрос на риск снижается. Рынок отчетливо показал этот механизм.
Пока нужно исходить из того, что надежды на успешное завершение войны становятся все призрачнее. Вашингтон не смог получить нужный результат на военном поле и пытается добиться своих целей через переговоры. Иран не проиграл эту войну и действует вовсе не с позиций слабой стороны. Такая ситуация может продлиться еще очень долго, и, чем дольше сохраняется неопределенность, тем отчетливее будут проявляться последствия – энергетический кризис спровоцирует одновременно два следствия, а именно – рост инфляции, а затем с небольшим временным лагом – глобальный продовольственный кризис, поскольку производство удобрений резко замедлилось из-за недостатка природного газа. В долгосрочной перспективе это факторы в пользу доллара, но в краткосрочной – нет.

Исходим из того, что возобновление активных боевых действий в текущих условиях маловероятно, а значит, доллар не может опереться на этот фактор. Сохранение напряжённости не позволит доллару упасть, поэтому он будет торговаться в узком диапазоне с тенденцией к ослаблению против основных валют. Возможное снижение напряженности ускорит процесс ослабления доллара.