Пока евро мечется между растущей нефтью и фондовыми индексами, потоки капитала четко указывают EUR/USD направление дальнейшего движения. Рынки акций Европы в одну калитку проигрывают своим американским конкурентам. Если ЕЦБ не сделает 2-3 шагов по дороге ужесточения денежно-кредитной политики в 2026, доходность облигаций страны Старого Света рискует серьезно снизиться, что уменьшит их привлекательность и будет способствовать бегству капитала.

Рынок акций Европы начинал 2026 на мажорной ноте. Низкие фундаментальные оценки, перспективы ускорения экономики еврозоны, неопределенность политики Дональда Трампа и распродажи технологий искусственного интеллекта в США создавали ему благоприятные перспективы по сравнению с американскими фондовыми индексами.

Динамика фондовых индексов США и Европы

Конфликт на Ближнем Востоке перевернул все с ног на голову. Вместо того чтобы разгонятся, европейская экономика теперь вынуждена бороться за свое выживание. Риски повторения энергетического кризиса четырехлетней давности маячат на горизонте. И чем дольше продлится блокировка Ормузского пролива, тем эти риски выше. А предложения США и Ирана по открытию ключевой нефтяной артерии мира не нравятся друг другу.

Срочный рынок продолжает прогнозировать два акта монетарной рестрикции ЕЦБ с некоторой вероятностью третьего. Такие оценки поддерживает факт ускорения инфляционных ожиданий потребителей в еврозоне в течение следующих 12 месяцев с 2,5% до 4%, в течение трех лет – с 2,5% до 3%, пяти лет – с 2,3% до 2,4%.

Динамика европейских инфляционных ожиданий

Экcперты Bloomberg прогнозируют только одно повышение ставки по депозитам ЕЦБ в 2026 – в июне. В следующем году она должна вернуться к отметке 2% на фоне замедления экономики валютного блока. Если срочный рынок окажется неправ, доходность немецких облигаций упадет. Их привлекательность также снизится, что приведет к переливу капитала из Европы в США и ослабит позиции EUR/USD.

Таким образом, слабость экономики не может не отразиться на ее валюте. Однако пока инвесторы верят в лучшее, в скорое окончание конфликта на Ближнем Востоке, и готовы продавать доллар США как актив-убежище на фоне обновления американскими фондовыми индексами рекордных максимумов. Эти факторы сдерживают падение EUR/USD.

С другой стороны, длительное перекрытие Ормузского пролива наверняка поднимет цены на нефть еще выше. В таких условиях популярностью, как правило, пользуются валюты стран нетто-экспортеров энергетических товаров. И доллар США не является исключением.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место неудачный штурм сопротивления в виде зеленой скользящей средней с последующим возвращением к справедливой стоимости на 1,169. Ее уверенный прорыв сверху вниз усилит риски продолжения пике и станет основанием для формирования шортов по евро против доллара США.