Фунт в паре с долларом вчера обновил двухмесячный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,3557. И хотя сегодня последовал достаточно внушительный южный откат, в целом пара сохраняет потенциал для дальнейшего роста – причем не только за счет ослабления американской валюты.

Однако сначала стоит разобраться в причинах сегодняшней коррекции. Дело в том, трейдеры весьма болезненно отреагировали на опубликованные данные по росту экономики Великобритании. Релиз действительно оказался неоднозначным, однако назвать его катастрофичным для британской валюты явно нельзя.

Итак, согласно обнародованным данным, месячный ВВП вырос в мае всего на 0,1%, после снижения на 0,1% в предыдущем месяце. На первый взгляд, это слабый результат. Но «дьявол» кроется в деталях.

Во-первых, заглавные показатели вышли в «зелёной зоне». Например, большинство аналитиков прогнозировали нулевой рост в месячном исчислении. Однако экономика не преподнесла неприятного сюрприза, которого многие опасались после апрельского спада и резкого цен на энергоносители. Как уже было сказано выше, объем ВВП в месячном выражении увеличился на 0,1%, и сам факт возвращения экономики к росту в столь непростых условиях уже можно считать позитивным сигналом.

Во-вторых, наиболее важным и значимым является не месячный, а трехмесячный показатель, который Банк Англии традиционно рассматривает как более надежный индикатор экономической динамики. За три месяца (по май включительно) британская экономика выросла на 0,7%, при прогнозе роста на 0,4%. С одной стороны, это немного ниже предыдущего трехмесячного периода, когда ВВП увеличился на 0,8%. Но с другой стороны, такой темп роста по-прежнему остается весьма высоким и свидетельствует о том, что экономика сохраняет устойчивость, несмотря на ухудшение внешнего фона. Более того, в годовом выражении ВВП вырос на 1,3% – это наиболее сильный темп роста за последние девять месяцев.

Наконец, стоит обратить внимание на структуру отчета, которая выглядит достаточно обнадеживающе.

Так, ключевым драйвером роста вновь стал сектор услуг, который вырос на 0,3%. Особенно впечатляющую динамику продемонстрировали высокотехнологичные отрасли, включая разработку программного обеспечения, научные исследования и фармацевтический сектор.

Здесь необходимо напомнить, что именно сфера услуг формирует около 80% британского ВВП, поэтому ее устойчивость имеет гораздо большее значение, чем временная слабость промышленности или строительства. Эти сектора экономики действительно разочаровали: производственный сектор сократился на 0,5%, а строительный – на 0,8%. Однако данные отрасли оказались под давлением во многом из-за внешних факторов – роста цен на энергоносители и повышенной геополитической неопределенности. При этом даже на фоне этих шоков британская экономика смогла сохранить положительную динамику, что говорит о ее высокой устойчивости.

Другими словами, опубликованный сегодня релиз нельзя назвать «голубиным». Устойчивый рост сферы услуг и сильная трехмесячная динамика означают, что регулятор вряд ли увидит необходимость спешить со смягчением монетарной политики. Сегодняшний релиз скорее поддерживает сценарий сохранения выжидательной позиции, что в сложившихся обстоятельствах является фундаментальным фактором поддержки фунта.

И здесь необходимо вернуться к тем причинам, которые обусловили вчерашний взлёт gbp/usd почти на 200 пунктов. Такая динамика была спровоцирована не столько ослаблением доллара, сколько усилением фунта на фоне политических событий в Великобритании.

Дело в том, что будущий премьер Великобритании Энди Бернем заявил вчера о том, что он намерен придерживаться принципов бюджетной дисциплины и, вероятно, назначит министром финансов Шабану Махмуд, которую инвесторы считают сторонницей более консервативной фискальной политики. Её кандидатура была воспринята как сигнал преемственности в вопросах контроля государственных финансов и соблюдения бюджетных правил, тогда как назначение более левого кандидата (например, Эда Млибэнда) вызвало бы опасения относительно роста государственным расходов и увеличения дефицита бюджета.

Это важный момент для трейдеров gbp/usd, поскольку более жесткая фискальная политика означает меньшие объемы государственных заимствований, снижение риска быстрого роста госдолга и повышение доверия инвесторов к британским активам. Тем более что рынок до сих пор хорошо помнит кризис доверия после «мини-бюджета» Лиз Трасс в 2022 году – поэтому любые сигналы в пользу бюджетной ответственности сейчас воспринимаются как позитив для британской валюты.

Таким образом, на мой взгляд, пара сохраняет потенциал для дальнейшего роста – южные ценовые откаты целесообразно рассматривать как повод для открытия длинных позиций. С точки зрения техники, пара на четырехчасовом графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Потолком «рабочего» ценового диапазона выступает отметка 1,3560, которая соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме h4.