22.11.201817:55 UTC +4В декабре обострится проблема дефицита долларов

В последние три года проблема дефицита долларовой ликвидности в мире обостряется в декабре. Многих это ставит в тупик, поскольку финансовая система наводнена триллионами долларов вследствие проводимого многие годы количественного смягчения ФРС. Баланс регулятора США распух до $4 трлн. Возникает вопрос: почему нехватка долларов приходится именно на последний месяц года?

Одна из причин – требования к капиталу, которые необходимо соблюдать банковским учреждениям, следуя нормативам Базеля III, принятым в 2014 году. Так, системообразующие банки начали резко сокращать свою долларовую кредитную активность в последние недели года – главным образом пытаясь выполнить требования к капиталу. В результате такие крупные в мире кредиторы в долларах, как JPMorgan, Citigroup и Morgan Stanley, собирают доллары для отчетности о своих балансах.

Мировая проблема наносит свой отпечаток на внутреннюю российскую историю, которая, как правило, приводит к снижению курса рубля в декабре. В очередной раз забили тревогу по поводу приближающегося дефицита долларов аналитики Райффайзенбанка. Банки РФ увеличили запас валютной ликвидности в прошлом месяце на $5 млрд, до плюс $1,5 млрд, но это вряд ли покроет декабрьский отток. Выплаты по корпоративным займам в последний месяц это года составят $8 млрд. На ситуацию с валютной ликвидностью окажет влияние падающая нефть, отмечают эксперты. Риск ослабления рубля сохраняется в декабре.

Рубль в ноябре

Российский рубль целиком отыграл потери, которые были в первой половине месяца. Доллар на Форекс в среду и четверг слабел против главных конкурентов после скачка во вторник. Вера инвесторов в то, что ФРС в следующем году продолжит активно поднимать ставки, начала угасать. Они предполагают, что регулятор станет более осторожным в вопросе монетарной политики. Рынок закладывает риски снижения мирового ВВП, увядание эффекта фискальных стимулов в Америке.

Рубль воодушевлен снижением давления со стороны санкций США. По словам президента Американской торговой палаты Алексиса Родзянко, такие «страшные» меры, как блокировка транзакций ряда крупных банков РФ, сейчас всерьез уже не обсуждаются.

На этой неделе нефть прошлась по годовым минимумам, а затем стабилизировалась. Это положительно сказывается на курсе рубля, получающего в настоящее время поддержку со стороны налогового периода. Местные экспортеры продают иностранную валюту и скапливают на счетах рублевую ликвидность для уплаты налогов.

По мнению аналитиков Goldman Sachs, волатильность на финрынках в этом году нельзя назвать чем-то необычным. Она предлагает возможность выгодной покупки активов ЕМ, написали они в своем недавнем обзоре. Россия, как известно, тоже относится к данному сегменту (Emerging Markets).

Развивающиеся рынки перепроданы и сейчас сформировалась отличная возможность для входа, сказал глава торговой стратегии на международных рынках Джеймс Эшли на конференции в Сингапуре.