21.10.2026 05:38 PM
بدأ زوج العملات GBP/USD في الارتفاع بعد جمع السيولة أسفل آخر حركة هابطة، وقد حقق منذ ذلك الحين مكاسب بنحو 260 نقطة. خلال الأيام الأربعة الماضية، ارتفع الجنيه بوتيرة ثابتة، مُبطلاً نموذج Imbalance 30 الهابط، الذي فشل في إحداث رد فعل مقنع. يُعد ذلك الخطوة الأولى نحو تكوّن اتجاه صاعد. إضافة إلى ذلك، لم ينتج عن Imbalance 29 الهابط تقريبًا أي رد فعل، رغم أن استجابة ما لا تزال ممكنة إذا توغّل السعر أعمق داخل المنطقة. كما تكوّن كلٌّ من “منطقة أمر شرائي” صاعدة (bullish order block) وImbalance 31 صاعد. بعبارة أخرى، جرى جمع السيولة أسفل القيعان، وظهرت نموذجان صاعدان، وتُم إبطال نموذج هابط واحد، بينما قد يُتجاهل الآخر. في رأيي، بنية الرسم البياني تتحول بسرعة لصالح المشترين (الثيران). كان صعود الجنيه قويًا إلى درجة أن السعر لم يتمكن بعد من العودة إلى أيٍّ من النموذجين الصاعدين، وهو ما يتطلّب حدوث حركة تصحيحية هابطة.
أما من الناحية الأساسية الداعمة للجنيه، فقد أصبحت الظروف أكثر ملاءمة بشكل ملحوظ هذا الأسبوع. تراجعت البطالة، وارتفع التضخم، ولم يعد بإمكان Bank of England تحمّل الانتظار. لم يقم السوق بعد بتسعير أي زيادات في الفائدة من Bank of England، على عكس تشديد السياسة النقدية لدى Federal Reserve، الذي تم تسعيره بالكامل بل وأكثر. لا أرى الكثير مما يمكن أن يمنع المشترين من مواصلة تقدمهم.
من الجدير بالذكر أن المتداولين يتوقعون جولتين إلى ثلاث جولات من تشديد السياسة النقدية من جانب Bank of England، مقابل جولة واحدة أو في الحد الأقصى جولتين من Federal Reserve. كما تشير “خريطة النقاط” (dot plot) إلى رفع واحد للفائدة، في حين أكدت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC الأخيرة أن معظم صناع السياسة يتوقعون زيادة واحدة فقط بمقدار 0.25 نقطة مئوية. بالطبع، تبقى التوقعات لعام 2027 غير مؤكدة، لكن هذا هو إجماع التوقعات حاليًا. وبناءً عليه، قد ينتهي الأمر بـ Bank of England إلى رفع أسعار الفائدة بوتيرة أشد من Federal Reserve خلال الأشهر المقبلة، وهو ما لن يدعم مزيدًا من ارتفاع الدولار الأمريكي.
لو أن Fed لم يرفع أسعار الفائدة في سبتمبر ولم يُبدِ استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية، لكان من المتوقع تراجع في الدولار الأمريكي قبل شهر. وما زال هذا التوقع قائمًا الآن. فقد انعكس زوج GBP/USD لصالح الجنيه، والخطوة التالية هي تكوّن نماذج صعودية جديدة يمكن للمتداولين استخدامها كنقاط دخول لصفقات شراء طويلة الأجل. في تقديري، يظل المنظور طويل الأجل للجنيه إيجابيًا (صعوديًا).
هل يملك البائعون (الدببة) أي قدرة إضافية على دفع الدولار إلى الأعلى؟ في رأيي، قدرة محدودة للغاية. خلال الشهر ونصف إلى الشهرين الماضيين، يبدو أن البائعين حققوا ما كان يبدو مستحيلًا بدفع الدولار إلى أعلى مستوياته في الفترة الأخيرة. كانت لدى السوق دوافع لشراء الدولار، لكن كانت هناك أيضًا دوافع لارتفاع الجنيه تجاهلها المتداولون ببساطة. قد يبدأ الآن انعكاس في الاتجاه، وربما تكون هذه الحركة أكثر انسجامًا مع العوامل الأساسية من موجة الهبوط السابقة.
البيئة الاقتصادية يوم الأربعاء دعمت المشترين من جديد. فقد ارتفع تضخم أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة في سبتمبر متجاوزًا التوقعات، وكذلك التضخم الأساسي. وبذلك يمكن لـ Bank of England المضي قدمًا في تشديد السياسة النقدية، وقد تكون هناك حاجة إلى عدة جولات من رفع الفائدة قبل أن يبدأ التضخم، الذي يقترب بسرعة من مستوى 4%، في التباطؤ.
بصورة عامة، ما زالت الخلفية الأساسية تشير إلى أن التراجع طويل الأجل للدولار الأمريكي هو النتيجة الأكثر ترجيحًا. ولم يغيّر اندلاع الحرب بين إيران والولايات المتحدة من هذه الرؤية. فقد ذكّرت التوترات الجيوسياسية السوق بوضع الدولار كملاذ آمن لعدة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. يبقى المسار المستقبلي لسياسة FOMC غير مؤكد، بينما يواصل السوق تسعير مزيد من التشديد، وهو السبب الرئيسي لتفاؤل البائعين بالدولار. ومع ذلك، يستمر المتداولون في تجاهل احتمال تشديد السياسة النقدية من قبل Bank of England، كما ورد في عدة خطابات حديثة لأعضاء لجنة السياسة النقدية MPC. التضخم في المملكة المتحدة يرتفع، كما هو الحال في معظم أنحاء العالم، ما يترك أمام Bank of England هامشًا محدودًا للغاية سوى رفع أسعار الفائدة هو الآخر.
في 22 أكتوبر، يتضمن التقويم الاقتصادي حدثين، ويُعد خطاب أندرو بيلي على وجه الخصوص ذا أهمية. وقد تؤثر التطورات الاقتصادية في معنويات السوق يوم الخميس.
يظل المنظور طويل الأجل للجنيه إيجابيًا (صعوديًا). سيطر البائعون على السوق في الأسابيع الأخيرة، لكن نطاق التداول الأوسع يظهر بوضوح على الرسم البياني اليومي. فقد أدى جمع السيولة أسفل القاع المحقق في 1 مايو إلى هبوط داخل نطاق أفقي. غير أن السيولة جرى جمعها أيضًا أسفل قيعان يونيو، ما أتاح للمشترين استعادة السيطرة.
وعليه، أصبحت بنية السوق المحلية صعودية أيضًا. وبالنسبة للمتداولين، يعني هذا أن الاستراتيجية المفضلة في الأجل القريب هي إما الإبقاء على صفقات الشراء الحالية أو البحث عن فرص شراء جديدة. تشمل مناطق الدخول المحتملة كلًّا من منطقة الأمر الشرائي (order block) وImbalance 31 الصاعدين. ومع ذلك، ستكون هناك حاجة إلى حركة تصحيحية هابطة ليتمكن السعر من إعادة اختبار هذه المناطق. يقع هدف الجنيه بالقرب من الحد العلوي لنطاق التداول عند 1.3670. وقد يؤدي حدوث تفاعل مع Imbalance 29 إلى إطلاق حركة التصحيح اللازمة لإنجاز هذه الموجة الصعودية.
