Voir aussi : Indicateurs de trading InstaTrade pour XAU/USD

L’or continue de surprendre le marché, en affichant une quatrième séance consécutive de hausse et en se maintenant confortablement au-dessus du seuil psychologiquement important de 4 100,00. XAU/USD gagne près de 2,5 % depuis le début de la semaine et se dirige vers sa meilleure performance hebdomadaire depuis plus de trois mois, en faisant fi de l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole.

Au moment de la séance européenne de mercredi, XAU/USD s’échange autour de 4 110,00–4 130,00, en phase de consolidation après le récent rallye. Un facteur clé de cette progression a été la reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, qui en sont à leur neuvième nuit de frappes. Le président américain Donald Trump a écarté la perspective de pourparlers immédiats avec Téhéran et menacé de mener des frappes contre les installations nucléaires, ce à quoi l’Iran a répondu en avertissant d’un élargissement du conflit régional.

Parallèlement, les Houthis soutenus par l’Iran ont annoncé un blocus maritime du détroit de Bab-el-Mandeb, contraignant plusieurs pétroliers saoudiens à faire demi-tour en mer Rouge. Ces événements, associés aux attaques contre la côte russe de la mer Noire — par laquelle transite une part significative des exportations pétrolières du Kazakhstan — créent de sérieux risques pour l’approvisionnement énergétique mondial. Les experts du marché pétrolier notent que, si les perturbations actuelles se prolongent, un Brent autour de 91 dollars le baril semble sous-évalué.

Pétrole, USD et or : rupture des liens habituels

Dans le modèle classique, la hausse des prix du pétrole et le renforcement du dollar américain pèsent généralement sur l’or. Cependant, la situation actuelle montre une rupture de cette corrélation :

Choc pétrolier : la hausse des prix du pétrole (Brent au‑delà de 91 $ le baril) soutient traditionnellement le dollar, car elle améliore la position commerciale des États‑Unis en tant qu’exportateur d’énergie. Le dollar monte, et pourtant l’or aussi : l’indice du dollar américain continue de se renforcer, évoluant autour de 101,00, mais l’or ne réagit pas par la baisse classique.

L’or retrouve son statut de valeur refuge : l’or progresse malgré un dollar fort et la hausse des rendements obligataires, ce qui indique un retour des investisseurs vers le métal en tant qu’actif défensif dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes.

Les travaux académiques confirment que l’interdépendance entre l’or, le pétrole et le dollar s’intensifie en période de crise, et que la volatilité du dollar améliore les prévisions de risque pour l’or et le pétrole. Cependant, la situation actuelle montre que l’arbitrage classique entre ces actifs peut se désagréger lorsque le facteur géopolitique devient dominant.

Brève analyse technique

D’un point de vue technique, XAU/USD conserve un biais haussier à court terme, confirmant une cassure de la ligne de tendance baissière issue des sommets de fin mai. Sur le graphique en 4 heures, le prix se maintient au-dessus de la zone de cassure près de 4 020,00 et se dirige vers des niveaux de résistance clés à 4 160,00 (EMA200) et 4 200,00 (niveau psychologique). Le prix reste également au-dessus de l’EMA à 50 périodes (4 054,00), ce qui renforce l’élan haussier à court terme.

Cependant, il reste encore sous les moyennes mobiles clés 50 jours (4 230,00), 144 jours (4 370,00) et 200 jours (4 305,00), ce qui indique que la tendance baissière de fond n’est pas encore invalidée.

Sur cette base, le scénario le plus probable est une phase de consolidation volatile dans la zone 4 050,00–4 200,00, avec une tentative de franchissement à la hausse si les tensions géopolitiques persistent et si les données d’inflation aux États‑Unis restent faibles.

Événements clés à surveiller

- 23 juillet — Réunion de la BCE. Prévision : taux directeur maintenu à 2,25 %. Impact attendu : indirect via la dynamique du dollar et de l’euro.

- 23 juillet — Chiffres des nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage aux États‑Unis. Impact attendu : influence les anticipations de politique monétaire de la Fed.

- 28–29 juillet — Réunion de la Fed. Prévision : taux directeur attendu inchangé à 3,50–3,75 %. Impact attendu : ton accommodant = soutien pour l’or ; ton restrictif = pression.

- Au cours de la semaine — évolution de la situation géopolitique. Escalade = rallye ; désescalade = correction.

Points clés à suivre

1. Situation géopolitique au Moyen‑Orient. Le conflit entre les États‑Unis et l’Iran est entré dans une neuvième nuit consécutive de frappes, et les menaces du président Trump de frapper des installations nucléaires ainsi que ses déclarations selon lesquelles les États‑Unis « n’en ont pas fini avec l’Iran » ne montrent aucun signe de désescalade. Des médiateurs ont proposé un cessez‑le‑feu de 10 jours, mais Trump a rejeté l’idée de pourparlers immédiats. Toute évolution — qu’il s’agisse d’une escalade (frappes sur des sites nucléaires, blocus de Bab‑el‑Mandeb) ou d’une désescalade inattendue — pourrait faire bouger l’or de 50 à 100 $.

2. Perturbations de l’offre de pétrole et prix de l’énergie. Les perturbations actuelles touchent trois axes clés : le détroit d’Ormuz, la mer Rouge (Bab‑el‑Mandeb) et la mer Noire (le terminal CPC en Russie). Des pétroliers saoudiens font demi‑tour en raison du blocus imposé par les Houthis, et les exportations du Kazakhstan via CPC sont menacées. Des spécialistes du secteur pétrolier notent que si ces perturbations se prolongent en août, un Brent proche de 91 $ le baril paraît sous‑évalué. La hausse du pétrole crée des pressions inflationnistes susceptibles de soutenir l’or comme couverture contre l’inflation à long terme, tandis qu’à court terme elle peut renforcer le dollar et peser sur le métal.

3. Réunion de la BCE (jeudi 23 juillet). Bien qu’il ne s’agisse pas d’un moteur direct pour XAU/USD, la rhétorique de la BCE peut influencer la dynamique du dollar et les flux de capitaux mondiaux. Les marchés anticipent un statu quo à 2,25 %, mais tout changement dans les indications prospectives pourrait modifier les attentes de politique monétaire dans la zone euro et, indirectement, influencer l’or.

4. Nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage aux États‑Unis (jeudi 23 juillet). Cet indicateur reste important pour l’évaluation du marché du travail américain. Associé aux récents chiffres d’inflation décevants, tout signe d’affaiblissement du marché du travail pourrait renforcer les anticipations de pause de la Fed et soutenir l’or. À l’inverse, des données solides sur les demandes d’allocations renforceraient le dollar et pèseraient sur le métal.

5. Réunion de la Fed (28–29 juillet). C’est l’événement principal pour l’or au cours des deux prochaines semaines. Les marchés intègrent presque totalement un statu quo à 3,50–3,75 %. La question clé concerne les indications prospectives : si la Fed signale une pause, ce sera un puissant catalyseur pour l’or ; si l’autorité monétaire maintient un discours restrictif dans un contexte de risques géopolitiques, cela pourrait limiter le potentiel haussier du métal.

6. Données d’inflation PCE aux États‑Unis — la semaine prochaine. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, est la prochaine grande publication macroéconomique. Des chiffres PCE faibles renforceraient les attentes de pause et soutiendraient l’or. Des chiffres PCE élevés, surtout dans un contexte de hausse du pétrole, pourraient raviver les craintes de nouveaux resserrements et exercer une pression sur le métal.

Conclusion et recommandations pour les investisseurs

L’or se situe à l’intersection du risque géopolitique et des anticipations de politique monétaire. Le niveau clé de 4 200,00 demeure la principale ligne de démarcation pour l’évolution des prix à court terme. Dans les prochains jours, le marché concentrera son attention sur l’évolution de la situation géopolitique, les données d’inflation américaines et la décision de la Fed (mercredi prochain), qui pourraient fournir de nouveaux signaux pour la prochaine phase de mouvement.

Pour les traders de court terme : les positions longues sont privilégiées en cas de cassure au‑dessus de 4 160,00, avec des objectifs à 4 200,00–4 300,00. Envisager des positions vendeuses uniquement en cas de cassure sous 4 050,00 confirmée par des facteurs fondamentaux.

Pour les investisseurs de moyen terme : adopter une attitude attentiste jusqu’à ce que la situation géopolitique et les données d’inflation américaines se clarifient. Une correction vers 4 000,00–4 050,00 pourrait être mise à profit pour entrer à l’achat si les risques géopolitiques persistent et si les facteurs de soutien structurels demeurent (demande des banques centrales et déficits budgétaires).

Gestion des risques : rester prudent compte tenu de la forte volatilité liée aux événements géopolitiques et aux publications macroéconomiques. Appliquer une discipline stricte en matière de stop‑loss et suivre de près l’évolution de la situation au Moyen‑Orient ainsi que les commentaires de la Fed.