डर पंगु बना देता है, लेकिन क्रिया बनी रहती है। निवेशक धीरे-धीरे डोनाल्ड ट्रंप के फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता पर हमलों को लेकर अपनी चिंताओं को पार करते हुए, IMF के नकारात्मक पूर्वानुमानों के बीच EUR/USD की लंबी पोजीशन पर लाभ लॉक करना शुरू कर रहे हैं। हां, अमेरिकी डॉलर अब एक सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में नहीं देखा जा रहा है, लेकिन यूरो एक प्रो-साइकलिक मुद्रा है—इसकी मूल्य वैश्विक अर्थव्यवस्था की स्थिति से जुड़ी है, जो निकट भविष्य में खासतौर पर उज्जवल नहीं दिखती।

IMF ने 2025 के लिए वैश्विक GDP के अनुमान को 3.3% से घटाकर 2.8% और 2026 के लिए 3.3% से घटाकर 2.9% कर दिया है, यह व्हाइट हाउस की टैरिफ नीति के कारण। चीन की अर्थव्यवस्था इस साल और अगले साल 4% तक धीमी हो सकती है, जो पहले के अनुमान से 0.6 और 0.5 प्रतिशत अंक कम है। अमेरिका में 0.9 और 0.7 प्रतिशत अंक की कमी होगी, जहां GDP क्रमशः 1.8% और 1.7% बढ़ने का अनुमान है। ये वैश्विक भारी-भरकम देशों के बीच व्यापार युद्ध के परिणाम हैं—और इसमें वॉशिंगटन के 145% तक और बीजिंग के 125% तक टैरिफ बढ़ाने के प्रभाव को भी नहीं गिना गया है।

आयात टैरिफ ट्रेंड्स

निवेशक यह समझने लगे हैं कि यू.एस., जहाँ निर्यात GDP का केवल 11% हिस्सा बनता है, जर्मनी और यूरोजोन की तुलना में कम प्रभावित हो सकता है, जहाँ निर्यात का हिस्सा लगभग 40% है। हालांकि, यह तथ्य अकेले उत्तरी अमेरिका से यूरोप की ओर हो रहे पूंजी प्रवाह को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं है।

लंबे समय तक, यू.एस.-जारी किए गए प्रतिभूतियाँ निवेश के लिए डिफ़ॉल्ट विकल्प थीं। अमेरिकी विशिष्टता ने विदेशी खरीदारों को आकर्षित किया और डॉलर को मजबूत किया, जिसके परिणामस्वरूप यू.एस. की इक्विटी मूल्यांकन काफी हद तक बढ़ गए। व्हाइट हाउस की नीतियों में बढ़ती असंतोष ने विदेशी निवेशकों को यू.एस. से कागज़ के जहाज से चूहों की तरह भागने के लिए प्रेरित किया है।

मूल्यांकन ट्रेंड्स: यू.एस. बनाम यूरोपीय स्टॉक इंडिसेस

डॉलर और यू.एस. ट्रेजरी अब वह सुरक्षित-हेवन संपत्तियाँ नहीं रही हैं, जो दशकों तक थीं। निवेशकों ने सोने, जापानी येन, स्विस फ्रैंक और जर्मन सरकारी बॉंड्स में वैकल्पिक निवेश विकल्प पाए हैं। यह बदलाव वर्ष की शुरुआत से अब तक यू.एस.डी. इंडेक्स में 7% की गिरावट का एक प्रमुख कारण है। यह ट्रेंड कितने समय तक जारी रह सकता है?

मेरे अनुसार, ट्रंप की नीति मूल रूप से गलत है। यू.एस. के चालू खाता घाटे को कम करने की कोशिश में, वह अन्य देशों की निर्यात आय को काट रहे हैं—जो ऐतिहासिक रूप से यू.एस. में सुरक्षा खरीद के माध्यम से पुनः निवेश की जाती थी। नतीजतन, विदेशी निवेशकों ने यू.एस. की इक्विटी में 19 ट्रिलियन डॉलर और ट्रेजरी में 7 ट्रिलियन डॉलर जमा कर लिए हैं। वे यू.एस. के कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट का 20–30% भी रखते हैं। ये संपत्तियाँ अब बेची जा रही हैं, जिससे EUR/USD में ऊपर की ओर वृद्धि हो रही है।

तकनीकी रूप से, EUR/USD जोड़ी का दैनिक चार्ट दिखाता है कि सट्टेबाज लंबी स्थिति पर मुनाफा ले रहे हैं, जिससे एक पुलबैक हो रहा है। पिवट प्वाइंट (1.1425) और उचित मूल्य (1.1380) पर समर्थन स्तर से एक पुनर्प्राप्ति को EUR/USD पर नई लंबी स्थिति बनाने का एक अवसर माना जाना चाहिए।.