Walaupun gencatan perdagangan dicapai pada bulan Oktober antara Xi Jinping dan Donald Trump, eksport China ke Amerika Syarikat terus merosot dengan tajam pada bulan November. Penghantaran menurun sebanyak 28.6% berbanding tahun sebelumnya, menandakan bulan kelapan berturut-turut penurunan dua digit, menurut CNBC. Import Amerika ke China juga merosot sebanyak 19%, menekankan kelembapan perdagangan dua hala yang berterusan.

Namun, gambaran keseluruhan baki dagangan luar China kelihatan jauh lebih baik. Jumlah eksport pada bulan November meningkat sebanyak 5.9%, melebihi ramalan 3.8% dan pulih dengan ketara selepas penurunan pada bulan Oktober. Kerugian di pasaran Amerika sedang diimbangi oleh pertumbuhan di rantau lain: eksport ke EU meningkat hampir 15%, manakala penghantaran ke negara-negara ASEAN meningkat lebih daripada 8%.

Ekonomis mencatat bahawa gencatan formal itu tidak banyak mengubah realiti: purata berat tarif yang dikenakan oleh AS ke atas barangan China kekal sekitar 47.5%. Ekonom Natixis, Gary Ng, melaporkan bahawa pengeksport China semakin menggunakan negara ketiga untuk mengeksport semula barangan ke AS — satu skim yang mungkin menjadi norma baharu dalam perdagangan global.

Import ke China hanya meningkat sebanyak 1.9%, kurang daripada jangkaan 3%. Kelemahan dalam permintaan domestik terus dikaitkan dengan krisis yang berpanjangan di pasaran hartanah dan kehati-hatian isi rumah. Dalam konteks ini, lebihan perdagangan negara untuk 11 bulan pertama meningkat sebanyak 21.6%, mencapai rekod sebanyak $1.076 trilion.

Kemajuan dalam melaksanakan perjanjian perdagangan kekal perlahan. Import kacang soya meningkat sebanyak 13% berbanding tahun sebelumnya, namun merosot berbanding bulan Oktober, menimbulkan persoalan mengenai kemampuan Beijing untuk memenuhi komitmennya membeli 12 juta tan kacang soya Amerika menjelang akhir tahun ini.

Pada akhir Disember, China akan mengadakan mesyuarat ekonomi tahunan. Goldman Sachs menjangkakan bahawa Beijing akan mengekalkan sasaran pertumbuhan KDNK sekitar 5% untuk tahun 2026. Namun, untuk mencapai sasaran ini, kemungkinan pihak berkuasa perlu mengembangkan defisit bajet dan menurunkan kadar faedah awal tahun depan untuk mengimbangi permintaan domestik yang lemah.