Bulan lalu, Bank Pusat Eropah (ECB) menyatakan bahawa China telah memenuhi pasaran Eropah dengan barangan berlebihan pada harga pembuangan selama beberapa tahun, yang merugikan pengeluar di EU. Kenyataan ini muncul dalam situasi tekanan yang semakin meningkat terhadap para pembuat dasar Eropah untuk menangani pertambahan mendadak dalam import dari China.

Dalam menghadapi tarif tinggi yang dikenakan oleh Amerika Syarikat dan kemelesetan permintaan domestik yang berpanjangan, syarikat-syarikat China sedang aktif mencari pembeli di luar pasaran tempatan mereka. Namun, ECB menganggarkan bahawa aliran masuk barangan murah dari China ke Eropah bukanlah semata-mata akibat tarif Amerika. Malah, tren ini bermula pada tahun 2021 apabila krisis hartanah China mula memberi kesan kepada penggunaan dalam ekonomi terbesar kedua di dunia.

Pelaburan kerajaan yang bertujuan untuk mempromosikan pertumbuhan telah menyebabkan lebihan kapasiti pengeluaran dan perang harga di pasaran domestik, menjadikan eksport sebagai pilihan yang jauh lebih menarik. Untuk mengekalkan daya saing di luar negara, syarikat-syarikat China memotong kos jangka pendek, mengurangkan margin keuntungan, dan kadangkala menjual pada kerugian.

Dalam analisis terkini, Goldman Sachs mencatat bahawa persaingan dari China yang semakin ketat memberikan "akibat yang tidak jelas" untuk dasar ECB. Peningkatan dalam import boleh mengurangkan tekanan harga, tetapi kesan keseluruhan terhadap inflasi akan bergantung kepada tindak balas permintaan domestik dan sama ada risiko harga baharu timbul. Para penganalisis menyatakan bahawa bank pusat mempunyai alat yang terhad untuk bertindak jika jangkaan inflasi kekal stabil.

Penyelidikan sejarah menunjukkan bahawa ECB secara amnya lebih suka mengekalkan kursus dasarnya tanpa perubahan apabila penurunan inflasi domestik bertepatan dengan pertumbuhan yang dipercepat di kawasan lain. Goldman menjangkakan bahawa kadar faedah akan kekal tidak berubah "untuk masa terdekat," walaupun pengawal selia akan terus memantau dengan teliti keadaan pasaran buruh, dinamik gaji, dan inflasi teras.

Pada masa yang sama, para penganalisis memberi amaran bahawa risiko terhadap senario kadar yang stabil lebih cenderung kepada kemungkinan pemulihan potongan kadar faedah pada tahun hadapan, terutama jika kejutan luaran terus memperkuat persaingan sementara aktiviti domestik kekal lesu.