EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในแรงกระตุ้นขาลงระยะสั้น (local bearish impulse) ชุดเดียวกันซึ่งเริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ตลอดช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝั่งซื้อสามารถดันราคาให้ดีดกลับจากแรงขายได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น แม้จะมีความพยายามจะดันราคาขึ้นสูงกว่าเดิม แต่ยังขาดความชัดเจนและความต่อเนื่อง วันนี้ถือเป็นวันที่เจ็ดติดต่อกันที่ยูโรกลับมาอ่อนค่าลง และตลอดช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แรงของฝั่งซื้อถือว่าอ่อนมาก สัญญาณ liquidity sweep ล่าสุดบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้สูงที่การปรับตัวลงจะกลับมาดำเนินต่อไป แม้จะประเมินได้ยากว่าการร่วงรอบถัดไปจะรุนแรงหรือยืดเยื้อเพียงใด แต่ฝั่งขายยังมีเป้าหมายการลงที่ชัดเจนอยู่หนึ่งระดับ คือ swing low ล่าสุดบริเวณ 1.1325 การเกิด liquidity sweep หลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว อาจเปิดโอกาสให้ฝั่งซื้อกลับเข้ามาทวงการควบคุมตลาดได้อีกครั้ง

ในมุมมองเชิงปัจจัยพื้นฐาน ผมยังมองว่าแทบไม่มีเหตุผลมากพอที่จะอธิบายถึงความแข็งแกร่งต่อเนื่องของฝั่งขาย สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังคงน่าผิดหวัง แต่ไม่น่าจะเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางการเทรดในตอนนี้ เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่า การหยุดยิงชั่วคราวและการเปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง ไม่ได้ดึงดูดความสนใจจากตลาดมากนัก เมื่อวานนี้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตัดสินใจคงนโยบายการเงินไว้เหมือนเดิม แต่ก็ยากจะเรียกว่าเป็นการส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish) นอกจากนี้ ยังต้องไม่ลืมว่าคณะกรรมการ FOMC ของสหรัฐฯ ยังไม่ได้เริ่มขึ้นดอกเบี้ย และจังหวะของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปก็ยังไม่แน่นอน อีกทั้งตัวเลข PMI ของเยอรมนีและยูโรโซนที่ประกาศวันนี้ออกมาดีกว่าคาด ซึ่งในเชิงทฤษฎีควรช่วยสนับสนุนค่าเงินยูโร อย่างไรก็ตาม สกุลเงินที่แข็งค่าต่อเนื่องกลับเป็นดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่ยูโร

นอกจากนี้ ควรต้องย้ำด้วยว่าข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ รอบล่าสุดออกมาอ่อนแอพอสมควร ขณะที่รายงานเงินเฟ้อก็สะท้อนการชะลอตัวของการเติบโตของราคาอย่างต่อเนื่อง การจ้างงานใหม่ยังอยู่ในระดับที่ซบเซา ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างงานได้น้อยกว่าที่ตลาดคาดราว 100,000 ตำแหน่ง ดังนั้น การชะลอตัวทั้งในตลาดแรงงานและในอัตราเงินเฟ้อ จึงสร้างความสงสัยเกี่ยวกับโอกาสการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมจาก FOMC ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ ฝั่งขายไม่อาจนำเอานโยบายของ Fed มาใช้เป็นเหตุผลหลักเพียงอย่างเดียวเพื่ออธิบายความแข็งแกร่งของดอลลาร์ได้

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นเพียงปัจจัยรอง หากไม่เช่นนั้น ดอลลาร์สหรัฐน่าจะเริ่มแข็งค่ามานานแล้ว การที่ Tehran และ Washington ถอนตัวออกจากข้อตกลงเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน แทบไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมายของตลาด Donald Trump ยกเลิกการอนุญาตส่งออกน้ำมันของอิหร่าน กลับมาใช้มาตรการจำกัดการขนส่งสินค้าทางเรือของอิหร่านอีกครั้ง ขณะที่อิหร่านเองก็ปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง และยังคงโจมตีเรือที่พยายามผ่านเส้นทางดังกล่าว เมื่อเดือนที่แล้ว ตลาดไม่สามารถส่งผ่านการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐตามที่หลายฝ่ายคาดหวัง หลังจากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง เช่นเดียวกับที่ตลาดไม่ตอบรับยูโรเชิงบวกหลังจาก ECB ปรับนโยบายให้ตึงตัวขึ้นเมื่อหกสัปดาห์ก่อน ฝั่งขายยังคงควบคุมตลาดต่อไป ทั้งที่ภาพรวมปัจจัยพื้นฐานและภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้เข้าข้างพวกเขาอย่างเต็มที่ ขณะนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมารุนแรงขึ้นอย่างน้อยก็ช่วยสร้าง “เหตุผลในเชิงรูปแบบ” ให้กับการปรับตัวลงต่อ อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของผม ตลาดกำลังสะท้อนปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่แท้จริงแล้วได้ถูกสะท้อนไปในราคาเดิมแล้ว หรือยังไม่เกิดขึ้นจริงในระดับที่ควรจะมีผล

ภาพรวมทางเทคนิคในตอนนี้ยังคงยืนยันแรงกระตุ้นขาลงที่เริ่มมาตั้งแต่ 17 เมษายน Bearish Imbalance 17 ยังไม่ถูก “mitigate” ขณะที่ Imbalance 18 ถูก “invalidated” ไปแล้วหลังจากตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐออกมาอ่อนแอ ปัจจุบันยังไม่เกิดรูปแบบขาขึ้น (bullish pattern) ใด ๆ และมีแนวโน้มว่าจะยังไม่เกิดขึ้นในไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากตลาดขาดโมเมนตัม ดังนั้น ฝั่งซื้ออาจยังคงดันราคาให้ฟื้นตัวแบบแก้ไข (corrective recovery) ขึ้นไปหาโซน Imbalance 17 ได้ต่อ แต่ในตอนนี้ยังไม่มีเหตุผลทางเทคนิคที่น่าเชื่อถือพอในการเทรดตามการดีดกลับรอบนี้ Liquidity ได้ถูกกวาดลงไปต่ำกว่าระดับต่ำสุดของวันที่ 1 สิงหาคมปีที่แล้ว (เส้นสีแดงบนกราฟ) และต่อมาก็ถูกกวาดขึ้นไปเหนือระดับสูงสุดของวันที่ 2 กรกฎาคมแล้วเช่นกัน ส่งผลให้ฝั่งขายยังมีเหตุผลในเชิงเทคนิคที่จะคงสถานะเชิงรุกไว้ แม้จะยังไม่เกิดรูปแบบขาลงใหม่ก็ตาม

ปฏิทินเศรษฐกิจของวันศุกร์นำเสนอตัวเลขที่ “ควรจะ” สนับสนุนฝั่งยูโรอยู่หลายรายการ เช่นเดียวกับในวันก่อนหน้า ดัชนี PMI ทั้งหกรายการของเยอรมนีและยูโรโซนออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ทั้งหมด แต่ยูโรก็ยังไม่สามารถได้รับประโยชน์จากข้อมูลที่แข็งแรงดังกล่าว สิ่งนี้ยิ่งทำให้ผมเชื่อหนักแน่นขึ้นว่าตลาดในตอนนี้ให้ความสนใจกับตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคน้อยลงอย่างชัดเจน ฝั่งขายยังคงครองตลาดต่อไปโดยไม่มีตัวเร่งเชิงปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจน

ในระยะยาว ฝั่งซื้อยังมีเหตุผลเชิงโครงสร้างจำนวนมากที่จะเข้าข้างพวกเขาในปี 2026 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็ยังไม่ได้เปลี่ยนภาพใหญ่ดังกล่าวไปอย่างมีนัยสำคัญ ในเชิงโครงสร้างและเชิงกลยุทธ์ นโยบายของ Trump ที่มีส่วนทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างแรงเมื่อปีที่แล้ว ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลง ในเวลานี้ ผมมองว่าแทบไม่มีตัวขับเคลื่อนเชิงพื้นฐานระยะยาวที่น่าเชื่อถือมากพอสำหรับการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ แม้ FOMC จะยังคงเสียงแข็งในเชิง hawkish อยู่ก็ตาม อย่างไรก็ดี ฝั่งขายยังคงควบคุมตลาด ขณะที่สัญญาณการเทรดฝั่งขาขึ้นยังไม่ปรากฏ

ปฏิทินเศรษฐกิจ

เยอรมนี

• Ifo Business Climate Index (08:00 UTC)

สหรัฐอเมริกา

• Durable Goods Orders (12:30 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับวันที่ 26 กรกฎาคมมีเพียงสองรายการ ซึ่งไม่น่าจะดึงดูดความสนใจจากตลาดมากนัก ฝั่งซื้อยังคงเพิกเฉยต่อข่าวเศรษฐกิจเชิงบวก ขณะที่ฝั่งขายยังครองตลาดต่อไปโดยไม่ได้รับการหนุนจากปัจจัยพื้นฐานอย่างชัดเจน ดังนั้น ผลกระทบของข้อมูลเศรษฐกิจต่ออารมณ์ของตลาดในวันจันทร์จึงคาดว่าจะมีน้อยมากหรือแทบไม่มีเลย

แนวโน้ม EUR/USD และคำแนะนำในการเทรด

ในมุมมองของผม EUR/USD ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว แม้ปัจจัยพื้นฐานจะพลิกไปเข้าทางฝั่งขายอย่างรุนแรงเมื่อห้าเดือนก่อน แต่ภาพของแนวโน้มที่กว้างกว่านั้นยังไม่อาจถือว่า “ถูกทำให้ใช้ไม่ได้” หรือสิ้นสุดลงแล้ว ดังนั้น หลังจาก liquidity ถูกกวาดลงไปใต้ swing low ที่ชัดเจน ฝั่งซื้ออาจเริ่มการโจมตีรอบใหม่ได้อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม การเปิดสถานะซื้อในช่วงเวลาปัจจุบันถือว่าไม่รอบคอบและมีความเสี่ยงสูงเกินไป ทางเลือกที่เหมาะสมกว่าคือรอให้เกิดรูปแบบราคาขาขึ้นที่ได้รับการยืนยันแน่ชัดก่อน จึงค่อยพิจารณาเข้า Long สำหรับตอนนี้ เซ็ตอัพทางเทคนิคที่ยังใช้งานได้เพียงอย่างเดียวของฝั่งขายยังคงเป็น Bearish Imbalance 17 ที่ยังไม่ได้รับการ mitigate