การฟื้นตัวของ Bitcoin ยังเป็นที่น่าสงสัย และเริ่มมีสัญญาณบางอย่างที่ช่วยอธิบายสาเหตุได้ ราคาได้ติดอยู่แถว ๆ 81,500 ดอลลาร์มาระยะหนึ่งแล้ว และใต้ระดับราคานี้ก็แทบไม่มีแรงพยุงแบบที่ปกติจะช่วยให้การปรับขึ้นแข็งแรงและยั่งยืน: อุปสงค์ในตลาดสปอตกลับมาเป็นลบอีกครั้ง ปริมาณสำรองบนกระดานเทรดเริ่มเพิ่มขึ้น และผู้ถือรายใหญ่ที่สุดยังคงทยอยลดปริมาณการถือครองลงอย่างต่อเนื่อง

ตามข้อมูลของ CryptoQuant พบว่าโดยรวมแล้วปริมาณสำรอง Bitcoin บนทุกกระดานเทรดยังคงอยู่ในระดับต่ำ ราว ๆ 2,680,000 BTC อย่างไรก็ดี ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมเป็นต้นมา มีการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเหนือระดับประมาณ 2,660,000 BTC ประเด็นนี้สำคัญเพราะเหรียญที่อยู่บนกระดานเทรดถือเป็น “อุปทานที่อาจถูกขายได้” ยิ่งมีเหรียญค้างอยู่มาก เจ้าของก็ยิ่งขายได้ง่ายขึ้น ดังนั้นการที่ปริมาณสำรองเพิ่มขึ้นในช่วงที่ราคาอ่อนตัว จึงเป็นสัญญาณที่ควรระมัดระวัง

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือการแบ่งแยกระหว่างอุปสงค์ในตลาด spot และ perpetual futures ตลอดช่วง 30 วันที่ผ่านมา ภาพรวมคือ การฟื้นตัวของอุปสงค์ในตลาด spot เริ่มชะลอตัว ในขณะที่อุปสงค์ฝั่ง futures กลับเป็นตัวนำ สรุปแบบง่าย ๆ คือ spot หมายถึงการซื้อเหรียญจริง ซึ่งโดยทั่วไปจะมีความเสถียรมากกว่า เพราะผู้ซื้อมักถือระยะยาว ส่วน futures คือการเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจจากการเคลื่อนไหวของราคา ซึ่งสามารถถูกปิดสถานะได้เร็วหากตลาดเคลื่อนไหวสวนทาง เมื่อการปรับขึ้นของราคาขับเคลื่อนโดยตลาด futures มากกว่าการซื้อเหรียญจริง การปรับขึ้นนั้นมักเปราะบาง

หากเทียบพฤติกรรมการสะสมและการขายของกลุ่มผู้ถือครองในช่วง 60 วัน กลุ่มที่ถือ 100–1,000 BTC ยังคงสะสมต่อเนื่อง แต่ระดับการสะสมอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดช่วงปลายเดือนกันยายน และการฟื้นตัวล่าสุดก็ยังมีไม่มาก กลุ่มที่ถือ 1,000–10,000 BTC ลดปริมาณสำรองช้าลง และกำลังเข้าใกล้จุดสมดุล ขณะที่วาฬรายใหญ่ที่สุด—ผู้ถือมากกว่า 10,000 BTC—ยังคงลดการถือครองอยู่ จึงยังไม่ถือว่าเป็นการสะสมแบบกว้างขวาง ที่สำคัญ กลุ่มใหญ่สุดนี้มักเป็นตัวกำหนด “โทน” ของตลาด และตราบใดที่พวกเขายังไม่กลับทิศ การจะประกาศว่าตลาดกลับสู่แนวโน้มขาขึ้นอย่างยั่งยืนนั้นยังเร็วเกินไป

มุมมองของผมคือ การฟื้นตัวที่ “แท้จริง” จำเป็นต้องเกิดสัญญาณ 3 ข้อพร้อมกัน ได้แก่ อุปสงค์ spot ต้องกลับมาเป็นบวก ปริมาณสำรองบนกระดานเทรดต้องกลับมาลดลงต่อเนื่อง และวาฬต้องเปลี่ยนจากฝั่งขายมาสู่การสะสม จนกว่าจะเกิดเงื่อนไขเหล่านี้ ผมประเมินว่า Bitcoin มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ $80,000–$85,000 ต่อไป พร้อมความเสี่ยงที่จะลงไปทดสอบกรอบล่างอีกครั้ง แรงกดดันเพิ่มเติมมาจากกระแสเงินไหลออกจาก ETF ที่ยังดำเนินต่อเนื่อง โดยสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ราว $229 ล้าน หากอุปสงค์ในตลาด spot และฝั่งวาฬกลับทิศขึ้นพร้อมกัน การขยับขึ้นไปทดสอบกรอบบนก็เป็นสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้ไม่น้อย

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและคำแนะนำ:

ภาพทางเทคนิคของ Bitcoin ขณะนี้ฝั่งซื้อมีเป้าหมายที่จะดันราคาให้กลับมายืนเหนือ $82,800 ให้ได้ ซึ่งหากทำสำเร็จจะเปิดทางขึ้นไปยัง $85,400 โดยตรง และต่อเนื่องไปแถว $87,100 การทะลุ $87,100 ขึ้นไปได้จะเป็นสัญญาณของความพยายามฟื้นตัวกลับเข้าสู่ภาวะตลาดกระทิง ในด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้อรออยู่บริเวณ $80,900 หากราคากลับลงมาต่ำกว่าบริเวณดังกล่าวอีกครั้ง อาจกดให้ BTC ร่วงลงได้อย่างรวดเร็วไปยังโซน $78,800 โดยเป้าหมายด้านลบที่ไกลที่สุดจะอยู่บริเวณราว ๆ $76,900

ภาพทางเทคนิคของ Ethereum การยืนเหนือระดับ $2,417 ได้อย่างชัดเจนจะเปิดทางไปสู่ $2,508 โดยตรง เป้าหมายฝั่งขาขึ้นที่ไกลที่สุดคือบริเวณยอดสูงใกล้ $2,600 การทะลุระดับดังกล่าวจะบ่งชี้ถึงภาวะกระทิงที่แข็งแกร่งมากขึ้นและการกลับมาของแรงซื้อ ในด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้อรออยู่บริเวณ $2,339 หากราคากลับลงมาต่ำกว่าบริเวณนั้น อาจกดให้ ETH ร่วงลงได้อย่างรวดเร็วสู่โซน $2,274 และเป้าหมายด้านลบที่ไกลที่สุดจะอยู่บริเวณ $2,231

สิ่งที่เราเห็นบนกราฟ:

- เส้นสีแดง แสดงแนวรับและแนวต้าน ซึ่งเป็นบริเวณที่คาดว่าจะเกิดการชะลอตัวของราคา หรือการเร่งตัวของแนวโน้ม;

- เส้นสีเขียว แสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน;

- เส้นสีน้ำเงิน แสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน;

- เส้นสีเขียวอ่อน แสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

การเกิดสัญญาณตัดกัน (crossover) หรือการที่ราคาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ มักจะส่งผลให้แนวโน้มเดิมหยุดชะงัก หรือไม่ก็จุดประกายโมเมนตัมใหม่ให้กับตลาด