La paire USD/JPY s'est échangée dans une large fourchette de 154,50 à 157,00 au cours des trois dernières semaines, alternant entre les limites supérieure et inférieure. En observant le graphique hebdomadaire, il devient évident que les traders sont incertains quant à la direction du mouvement des prix. Les impulsions à la hausse sont suivies de mouvements à la baisse, et vice versa. Les résultats contradictoires de la réunion du FOMC de décembre n'ont pas aidé les traders, ni les haussiers, ni les baissiers. Avant cette réunion, la paire USD/JPY s'est approchée de la limite supérieure de la fourchette de prix mentionnée, mais est tombée à la limite inférieure après l'annonce du verdict, atteignant un bas de 154,40. Cependant, dans cette zone de prix, les vendeurs ont pris des bénéfices, et les acheteurs ont repris le contrôle de la paire.

Vendredi, la paire de devises entrera à nouveau dans une zone de volatilité accrue des prix alors que les résultats de la réunion de deux jours de la Banque du Japon seront annoncés—la dernière réunion de l'année.

Les prévisions préliminaires suggèrent que la banque centrale augmentera les taux d'intérêt de 25 points de base. Ce serait la première action de ce genre de la banque centrale cette année. La raison principale de cette décision est l'inflation, qui demeure obstinément au-dessus de l'objectif de 2 %.

Rappelons que le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, avait laissé entendre plus tôt en décembre qu'une augmentation des taux d'intérêt pourrait avoir lieu lors de la réunion de décembre. Il a indiqué que cette décision avait été coordonnée avec la Première ministre Sanae Takachi, bien que celle-ci soit partisane d'une politique monétaire ultra-accommodante.

Ueda a justifié sa position par l'inflation croissante, en se référant au dernier rapport de croissance du CPI pour octobre. En effet, l'indice global des prix à la consommation a accéléré à 3,0 % en octobre, son niveau le plus haut depuis juillet de cette année. L'indice, à l'exclusion des prix des produits alimentaires frais, a également atteint 3,0 %. Cette composante montre une tendance à la hausse après un déclin prolongé. L'indice sous-jacent, excluant les produits alimentaires frais et l'énergie, a accéléré à 3,1 % en glissement annuel en octobre, en hausse par rapport à 3,0 % le mois précédent.

Un tel résultat soutient le resserrement de la politique monétaire.

Cependant, la hausse de taux est déjà intégrée dans les prix. L'intrigue demeure quant aux décisions futures de la banque centrale. Selon le scénario de base, la banque centrale pourrait permettre d'autres hausses de taux l'année prochaine, potentiellement en avril, une fois qu'elle aura suffisamment d'informations sur les trajectoires salariales au Japon. Selon Bloomberg, la banque centrale pourrait en effet indiquer sa volonté d'augmenter davantage les taux, mais seulement si la situation économique le justifie — "si les perspectives économiques se développent comme prévu".

La question de savoir si le tableau économique actuel soutient une telle décision reste ouverte.

Nous devons noter que quelques heures avant l'annonce de la décision sur les taux d'intérêt au Japon, les données nationales de croissance de l'inflation pour novembre seront publiées. Les prévisions suggèrent que l'indice global des prix à la consommation ralentira à 2,9 %, tandis que l'indice sous-jacent (excluant les prix des produits alimentaires frais) restera à 3 %.

Il est également à noter que l'indice des prix à la consommation de Tokyo, considéré comme un indicateur avancé de la dynamique globale des prix du pays, a ralenti à 2,7 % en novembre, contre 2,8 % en octobre. À l'exclusion des prix des produits alimentaires frais, l'indice est resté au niveau d'octobre de 2,8 %. On peut supposer que le rapport national sur la croissance de l'inflation pour novembre sortira également dans la zone rouge, ce qui pourrait entraîner un ton plus accommodant dans la déclaration d'accompagnement.

En outre, il est essentiel de se rappeler qu'au début de décembre, les données finales de croissance du PIB du Japon pour le troisième trimestre ont été publiées. Les chiffres ont été révisés à la baisse. Selon les données finales, l'économie japonaise s'est contractée de 0,6 % par rapport au deuxième trimestre de cette année (alors qu'un déclin moins sévère de 0,4 % était initialement anticipé), et de 2,3 % par rapport au troisième trimestre de 2024 (initialement projeté à -1,8 %).

Ces facteurs fondamentaux énumérés ne soutiennent pas la rhétorique belliciste de la banque centrale.

En d'autres termes, bien que les résultats formels de la réunion de décembre de la BoJ soient prédéterminés, l'intrigue demeure, car il existe un risque d'une "augmentation accommodante". C'est-à-dire que la banque centrale pourrait augmenter les taux de 25 points de base mais utilisera un langage prudent, laissant entendre une attitude attentiste.

Compte tenu de l'incertitude, il est conseillé de maintenir une position attentiste sur la paire USD/JPY. De plus, les indicateurs techniques présentent également un tableau incertain : sur le graphique quotidien, la paire se situe sur la ligne médiane de l'indicateur des Bandes de Bollinger, ce qui coïncide avec les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, et reste au-dessus du nuage Kumo. Si la BoJ met en œuvre un scénario d'"augmentation accommodante", la paire pourrait tester la bande supérieure des Bandes de Bollinger sur la période D1, qui correspond à 157,00. Cependant, si le régulateur maintient une position belliciste, l'objectif de 154,50 réapparaîtra, aligné avec la bande inférieure des Bandes de Bollinger sur le même laps de temps.