Biết ít thì ngủ ngon hơn. Được khuyến khích bởi mức tăng 21% của S&P 500 từ mức thấp nhất hồi tháng Tư, đám đông tiếp tục mua xuống—hoàn toàn không bận tâm đến những khó khăn của Hoa Kỳ trong đàm phán thương mại với Liên minh Châu Âu, những đe dọa của Donald Trump về việc tăng gấp đôi thuế nhập khẩu ô tô 25%, hoặc sự leo thang của xung đột ở Trung Đông. Trong khi đó, các giám đốc điều hành công ty có thông tin tốt hoặc các người trong nội bộ gần gũi với họ lại thích bán cổ phiếu. Điều này gây ra nghi ngờ về tính bền vững của xu hướng tăng trong chỉ số chứng khoán rộng này.

Thị trường đã phản ứng không nhất quán với dữ liệu lạm phát tương tự. Ban đầu, sự tăng trưởng chậm của giá tiêu dùng được xem như một tín hiệu của sự suy yếu cầu trong nước và một cuộc suy thoái đang rình rập trong nền kinh tế Hoa Kỳ. S&P 500 đã giảm. Tuy nhiên, sau khi giá sản xuất cũng thấp hơn so với dự báo của các chuyên gia Bloomberg, chỉ số rộng đã bất ngờ tăng. Các lý do được đưa ra bao gồm sự giảm lợi tức trái phiếu chính phủ và khả năng gia tăng (lên đến 35%) của ba vòng nới lỏng tiền tệ của Fed trong năm 2025.

Biến động Tâm lý của Người trong cuộc

Thị trường dường như vui mừng vì thuế quan không gây ra cú sốc lạm phát. Nhưng câu hỏi tự nhiên đặt ra: ai là người chịu thuế quan nhập khẩu? Khó có thể là các nhà cung cấp nước ngoài. Cũng khó có thể là người tiêu dùng. Các công ty Mỹ mới là người chi trả và lợi nhuận doanh nghiệp giảm sút là tin xấu cho cổ phiếu. Biết điều này, những người biết chuyện thường có xu hướng bán cổ phiếu trong những đợt thị trường lên giá. Tâm lý của họ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Mười Một khi Donald Trump thắng cử tổng thống.

Cùng với việc lợi nhuận doanh nghiệp suy giảm bắt đầu từ quý 2, các nhà đầu tư cũng nên lo ngại về việc mức độ chênh lệch rủi ro giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu những năm 2000. Đầu tư vào trái phiếu kho bạc hiện nay trông cũng hiệu quả như đầu tư cổ phiếu. Điều này vốn dĩ là phi logic. Cổ phiếu là tài sản có rủi ro hơn trái phiếu. Do đó, cổ phiếu đang bị định giá quá cao.

Động thái Chênh lệch Rủi ro

Được thúc đẩy bởi lòng tham của đám đông và xu hướng mua khi giá giảm, S&P 500 đã tăng quá cao. Nhà đầu tư bán lẻ đang thổi phồng một bong bóng trong khi bỏ qua các diễn biến tiêu cực. Họ chỉ nghe những gì họ muốn nghe: rằng phần tồi tệ nhất của các cuộc chiến thương mại đã qua, rằng thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất.

Trong lúc đó, S&P 500 đang phớt lờ sự tăng trưởng chậm lại của kinh tế Mỹ, nguy cơ suy thoái ngày càng cao, lợi nhuận doanh nghiệp suy giảm, cổ phiếu bị định giá quá cao và khả năng lạm phát tăng do xung đột vũ trang leo thang ở Trung Đông—tất cả điều này tạo ra rủi ro cho nó.

Khả năng Kỹ thuật

Trên biểu đồ hàng ngày, những người đầu tư S&P 500 đang cố gắng đẩy giá lên lại mức kháng cự chủ chốt tại 6060. Nếu không thể vượt qua mức này sẽ báo hiệu sự yếu đuối của người mua. Miễn là chỉ số thị trường rộng lớn giao dịch dưới mức này, trọng tâm nên tập trung vào bán ra.