Các thị trường đang cố gắng bỏ qua những yếu tố tiêu cực để tìm một tia hy vọng. Tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump rằng Hoa Kỳ có thể tự xử lý eo biển Hormuz mà không cần NATO có thể được xem là lời khoa trương nhằm đáp trả sự do dự của các đồng minh trong việc ủng hộ Washington. Tuy vậy, S&P 500 lại diễn giải điều đó theo cách khác — như một dấu hiệu cho thấy xung đột ở Trung Đông sẽ không bùng phát thành một cuộc chiến tranh toàn cầu. Chỉ riêng yếu tố đó đã đủ để chỉ số rộng này tăng điểm ngày thứ hai liên tiếp và, theo sau MSCI toàn cầu, hướng tới ngày tăng điểm thứ ba.

Diễn biến của các chỉ số chứng khoán Mỹ

Giá dầu ổn định, kỳ vọng Fed sẽ mềm mỏng hơn, các tin tức tích cực từ nhóm cổ phiếu công nghệ, cùng với việc nhà đầu tư nhận ra rằng thị trường cổ phiếu Mỹ là nơi sâu và có tính thanh khoản cao nhất để gửi gắm vốn trong khủng hoảng — còn điều gì nữa mà phe “bò” có thể mong đợi cho một đợt phản công trên chỉ số S&P 500?

Mỹ là nước xuất khẩu ròng các sản phẩm năng lượng. Nền kinh tế nước này được bảo vệ tốt hơn trước các cú sốc dầu mỏ so với hầu hết các đối tác lớn khác. Bên cạnh đó, Mỹ còn có “tấm đệm” AI có thể làm giảm bớt phần nào tác động tiêu cực. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi các tin tức lạc quan từ NVIDIA, OpenAI và Micron, những doanh nghiệp vừa báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ, đã trở thành chất xúc tác để nhà đầu tư “mua vào khi giá giảm” trên chỉ số S&P 500. Barclays thậm chí còn khuyến khích nhà đầu tư làm điều đó, đặc biệt trong bối cảnh chỉ số này đã không thể bứt phá dứt khoát lên trên đường trung bình động 200 ngày.

Định giá của thị trường đối với chính sách của Fed

Các nhà đầu tư hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có xu hướng ôn hòa hơn. Ba thành viên FOMC có vẻ sẵn sàng đáp lại lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Tổng thống Trump. Có lẽ thị trường hợp đồng tương lai đã đánh giá quá cao kịch bản diều hâu. Thị trường phái sinh đã từ bỏ kịch bản đầu năm về hai đợt nới lỏng. Nếu định hướng cập nhật của Ủy ban báo hiệu một sự dịch chuyển theo hướng nới lỏng, đồng đô la Mỹ có thể suy yếu, trong khi S&P 500 tăng giá.

Tuy nhiên, một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông làm gia tăng khả năng xảy ra tình trạng đình lạm hoặc suy thoái toàn cầu. Không có gì ngạc nhiên khi mức độ lạc quan của các nhà quản lý tài sản đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng, theo khảo sát của Bank of America. Chúng ta chưa trở lại vùng đáy được ghi nhận vào thời điểm bắt đầu chiến tranh Ukraine hay cú sốc thuế quan tháng Tư, nhưng môi trường rủi ro chắc chắn đã xấu đi.

Bank of America cho rằng thời kỳ bull market hưng phấn giai đoạn 2023–2025 đã kết thúc. Các nhà quản lý tài sản đang cắt giảm kỳ vọng tăng trưởng GDP Mỹ, tăng tỷ trọng tiền mặt và coi địa chính trị cùng lạm phát là những rủi ro đầu tư hàng đầu, thậm chí còn vượt lên trên nỗi lo về bong bóng AI.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 đang bật lên từ một đáy cục bộ trên biểu đồ ngày. Tuy nhiên, sự xuất hiện của một nến pin bar với bóng trên dài cho thấy phe mua đang yếu thế. Nếu giá phá vỡ xuống dưới đáy của cây nến pin bar đó tại 6.710 thì sẽ là cơ sở hợp lý để mở các vị thế bán trên chỉ số thị trường rộng này.