Chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về đồng USD chừng nào chiến sự còn tiếp diễn. Nhận định của Macquarie Futures vang vọng lại quy tắc hàng trăm năm “mua vào khi máu còn đổ trên đường phố”. Đồng bạc xanh, với vai trò tài sản trú ẩn an toàn, chắc chắn sẽ có nhu cầu rất cao trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông – và hiện vẫn chưa thấy dấu hiệu sớm chấm dứt.

Chỉ số USD đang hướng tới tuần giao dịch tốt nhất trong vòng hai tháng; rủi ro đảo chiều đối với đồng đô la Mỹ đang nghiêng về phía tăng và dần tiến gần mức đỉnh của năm ghi nhận hồi tháng Ba. Khi đó, đồng bạc xanh được mua vào cả với tư cách tài sản an toàn lẫn đồng tiền của một nước xuất khẩu năng lượng ròng. Tháng Tư, phe gấu trên cặp EUR/USD đã rút lui với kỳ vọng chiến tranh sớm kết thúc. Điều đó đã không xảy ra. Đã đến lúc quay lại với chiến lược bán cặp tiền tệ chính này.

Diễn biến rủi ro đảo chiều của đồng đô la Mỹ

Bất kỳ ai từng nuôi ảo tưởng rằng Trung Quốc sẽ gây sức ép lên Iran — nước đang bán dầu cho họ — sau cuộc gặp giữa ông Tập và ông Trump đều đã phải thất vọng. Đúng là Bắc Kinh đồng ý rằng việc Iran chế tạo vũ khí hạt nhân là điều tồi tệ, và việc phong tỏa eo biển Hormuz cũng là điều tồi tệ. Nhưng họ không có ý định thực hiện các biện pháp cụ thể.

Tổng thống Mỹ rời Trung Quốc tay trắng. Tệ hơn nữa, ông còn bị chỉ trích vì sẵn sàng phê duyệt các thương vụ bán vũ khí cho Đài Loan. Trung Quốc coi hòn đảo này là lãnh thổ của mình và sẵn sàng chiến đấu để giành lại nó trước bất kỳ ai — kể cả Hoa Kỳ. Tại sao Nhà Trắng lại muốn điều đó? Như Donald Trump đã nói, một cuộc xung đột vũ trang cách xa 9.500 dặm là điều cuối cùng mà người Mỹ cần vào lúc này.

Khoảng cách địa lý với các cuộc chiến ở Ukraine và Trung Đông, vị thế là nước xuất khẩu năng lượng ròng và các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo đang cho phép kinh tế Mỹ phát triển mạnh. Thị trường lao động đã ổn định, GDP tăng trưởng 2%, và lạm phát đang tăng tốc lên mức cao nhất trong bốn năm. Sau CPI và PPI, giá nhập khẩu cũng đã tăng.

Diễn biến giá nhập khẩu của Mỹ

Nếu nền kinh tế vẫn ở trạng thái khỏe mạnh với lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75%, thì chắc chắn nó cũng có thể chịu đựng được mức chi phí đi vay còn cao hơn. Thị trường hợp đồng tương lai đã dần dần điều chỉnh lại thời điểm Fed thắt chặt chính sách, ban đầu từ tháng Tư lên tháng Ba, rồi từ tháng Ba lên tháng Mười Hai, dưới tác động của các dữ liệu mới công bố.

Ngược lại, lộ trình tăng lãi suất của ECB đang bị lùi lại. Tháng 6 không còn là một khả năng nữa trong bối cảnh xuất hiện các dấu hiệu cho thấy GDP của khối đồng tiền chung đang giảm tốc mạnh. Với chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới và khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Đức như hiện nay, đồng euro gần như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giảm giá.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của cặp EUR/USD cho thấy mô hình "Spike and Shelf" đã hoàn tất. Việc phá vỡ xuống dưới biên dưới của vùng tích lũy 1,1685–1,1775 cho phép tăng quy mô các vị thế bán đã mở từ 1,178. Các vị thế này hiện nên được giữ và thỉnh thoảng gia tăng thêm. Các mức mục tiêu vẫn giữ nguyên — 1,159 và 1,154.