Xem thêm
31.07.2026 05:43 PM
Cặp EUR/USD vẫn nằm trong xung lực giảm giá cục bộ đã hình thành từ ngày 17 tháng 4. Hôm nay, cặp tiền đã phản ứng với Imbalance 17, đúng như tôi đã chờ đợi từ khá lâu, và nối lại đà giảm. Kết quả là chúng ta đã chứng kiến một đợt tăng mạnh của đồng euro vào thứ Tư và thứ Năm, sau đó là một nhịp bán tháo mạnh vào thứ Sáu, được thúc đẩy đồng thời bởi tin tức và tín hiệu kỹ thuật.
Nhắc lại, vào tối thứ Tư, Kevin Warsh một lần nữa nhấn mạnh vấn đề lạm phát cao tại Hoa Kỳ nhưng không đủ sức thuyết phục khi giải thích các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Giới giao dịch kỳ vọng Warsh sẽ đưa ra hoặc là tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào tháng 9, hoặc ít nhất là giọng điệu “diều hâu” hơn, trả lời câu hỏi then chốt: Liệu Cục Dự trữ Liên bang có sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ vào mùa thu này hay không? Thay vào đó, Warsh lại viện dẫn dữ liệu kinh tế sắp tới, và như chúng ta đều biết, số liệu thị trường lao động Mỹ gần đây tương đối yếu. Do đó, đến tháng 9 Warsh hoàn toàn có thể lập luận rằng điều kiện thị trường lao động không biện minh cho việc tăng lãi suất. Kết quả là phe mua nhận được sự hỗ trợ bất ngờ, hoàn tất thêm một đợt quét thanh khoản và mở ra một nhịp tăng mới. Sang thứ Năm, họ tiếp tục được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mạnh từ Eurozone và số liệu yếu từ Mỹ. Tuy nhiên, vào thứ Sáu, chỉ một báo cáo lạm phát duy nhất từ Eurozone lại kích hoạt đà giảm mạnh của đồng euro, do số liệu tháng 7 chỉ đúng bằng kỳ vọng thị trường.
Cần nhớ rằng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ chỉ là kỳ vọng của thị trường và có thể thay đổi theo diễn biến địa chính trị. Dữ liệu thị trường lao động Mỹ mới nhất khá yếu, trong khi báo cáo lạm phát cho thấy đà tăng giá đang chậm lại. Vì vậy, việc đồng thời chứng kiến sự suy yếu của cả thị trường lao động lẫn lạm phát khiến dấy lên nghi ngờ liệu FOMC có thực sự nâng lãi suất trong tương lai gần hay không. Về phần mình, tôi không bị thuyết phục rằng Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm nay, cũng như không tin rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất tiềm năng nào sẽ là nhiều hơn một lần mang tính tượng trưng, nhằm tránh khiêu khích Donald Trump quá mức.
Các diễn biến địa chính trị vẫn là yếu tố thứ cấp nhưng tiếp tục gây tác động lên nền kinh tế. Tehran và Washington đã rút khỏi thỏa thuận ngày 17 tháng 6, Donald Trump khôi phục các lệnh trừng phạt đối với dầu mỏ Iran và tái lập phong tỏa vận tải biển của Iran, trong khi Iran một lần nữa đóng eo biển Hormuz và tấn công các tàu cố đi qua khu vực mà họ cho là ngoài “quy tắc” đã thiết lập. Một tháng trước, chúng ta đã không thấy đồng USD suy yếu khi căng thẳng địa chính trị lắng dịu, cũng như không thấy đồng euro tăng giá sau khi ECB thắt chặt chính sách tiền tệ cách đây một tháng rưỡi. Phe bán vẫn kiểm soát thị trường, bất chấp bối cảnh cơ bản và địa chính trị rộng hơn. Theo quan điểm của tôi, chỉ riêng việc quan hệ Iran – Mỹ xấu đi nữa thôi là không còn đủ sức kích hoạt một nhịp giảm bền vững mới.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại tiếp tục cho thấy xung lực giảm bắt đầu từ ngày 17 tháng 4 vẫn còn nguyên. Bearish Imbalance 17 đã được kiểm định đầy đủ vào hôm qua và hôm nay, tạo ra tín hiệu bán. Câu hỏi bây giờ là đà giảm của đồng euro sẽ sâu đến mức nào. Hôm qua, một Bullish Imbalance 19 mới đã hình thành, mang lại cho phe mua lý do để lạc quan trở lại. Do đó, đà giảm có thể tiếp diễn cho đến khi mô hình này được chạm tới, tại đó một tín hiệu mua mới có thể xuất hiện và cho phép xu hướng tăng được nối lại.
Các số liệu kinh tế công bố vào thứ Sáu rất quan trọng và là động lực chính đứng sau đà giảm của đồng euro. Báo cáo lạm phát của Đức trước đó đã khiến thị trường kỳ vọng mức lạm phát của toàn Eurozone sẽ vượt dự báo. Tuy nhiên, trên thực tế, lạm phát tại Eurozone chỉ tăng 0,1 điểm phần trăm, đúng bằng kỳ vọng thị trường. Vì vậy, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể quyết định kéo dài thời gian tạm dừng thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 9.
Phe mua vẫn có rất nhiều lý do để duy trì tâm lý lạc quan trong năm 2026, và ngay cả xung đột tại Trung Đông cũng không làm thay đổi đáng kể bức tranh dài hạn đó. Về cấu trúc và nền tảng cơ bản, các chính sách của Donald Trump – vốn góp phần dẫn đến đà giảm mạnh của đồng USD năm ngoái – vẫn chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không nhìn thấy bất kỳ yếu tố hỗ trợ dài hạn lớn nào cho đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. Dẫu vậy, trên thị trường, vẫn là phe bán đang ở thế tấn công, trong khi chưa xuất hiện tín hiệu kỹ thuật nào ủng hộ phe mua.
Đức
Hoa Kỳ
Lịch kinh tế cho ngày 3 tháng 8 chỉ có hai số liệu được công bố, trong đó ISM Manufacturing PMI là quan trọng nhất. Do vậy, bối cảnh kinh tế nhiều khả năng sẽ tác động tới tâm lý thị trường chủ yếu trong nửa sau phiên giao dịch thứ Hai.
Theo tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng rộng hơn. Dù bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây 5 tháng, xu hướng dài hạn vẫn chưa thể coi là đã bị hủy bỏ hoặc đã hoàn tất. Vì thế, sau hai lần quét thanh khoản gần đây xuống dưới các đáy quan trọng, phe mua hoàn toàn có thể khởi động một nhịp tăng mới.
Hiện tại, Bearish Imbalance 17 vẫn cung cấp tín hiệu bán hợp lệ. Do đó, đồng euro có thể tiếp tục giảm trong tuần tới, với Bullish Imbalance 19 đóng vai trò là mục tiêu giảm. Khi giá chạm đến Imbalance 19, một tín hiệu mua mới có thể xuất hiện, cho phép nhà giao dịch cân nhắc các vị thế mua với mục tiêu phía trên 1,1620.
