Не все то золото, что блестит. Рынок акций США долго жил спокойно, наблюдая за нефтью, доходностью трежерис и валютами как бы со стороны. На неделе к 10 июля эта иллюзия чуть было не рассеялась, но в итоге устояла.

Свежие заголовки из Ирана всколыхнули нефть, доходность казначейских облигаций и валютный рынок. Отношения Вашингтона и Тегерана становятся все более напряженными, каждый сигнал из региона трейдеры разбирают под лупой. Однако реакция S&P 500 на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке оказалась на удивление сдержанной. Инвесторы в акции предпочли смотреть не назад, на геополитику, а вперед — на квартальные результаты компаний.

Динамика корреляций акций и других активов

По данным Barclays, корреляции между основными классами активов сейчас находятся в районе 93-го процентиля исторического диапазона. Нефть, облигации и валюты двигаются синхроннозначительно чаще обычного. При этом корреляции внутри самого рынка акций упали до минимума более чем за десятилетие. Формально S&P 500 еще способен расти или падать в связке с другими классами активов, но входящие в его состав компании все чаще расходятся в разные стороны. Инвесторы отделяют победителей гонки искусственного интеллекта от проигравших, и делают это безжалостно.

Barclays проводит параллель с эпохой доткомов, когда очередной технологический сдвиг создавал необычно широкие разрывы между фаворитами и аутсайдерами. История, как известно, не повторяется, но рифмуется.

Наглядным подтверждением ротации капитала стал дебют SK Hynix. Депозитарные расписки южнокорейского производителя чипов памяти взлетели на 13% выше цены размещения. Компания привлекла $26,5 млрд — крупнейшее IPO неамериканского эмитента в истории. Спрос на центры обработки данных продолжает разгонять цены производителей полупроводников.

Волатильность сектора зашкаливает. С 1 июня индекс SOX отметился 11 движениями на 5% и более в любую сторону. Для сравнения, за весь 2025 год таких скачков было всего 10. Рынок явно перегрелся вокруг одной темы, и любая новость способна вызвать резкое движение.

Тем не менее самодовольства на рынке акций пока не наблюдается. Отдельные его уголки ведут себя как казино, зато более широкий круг инвесторов остается трезвым и скептически настроенным. Именно такого поведения обычно не бывает накануне устойчивого падения.

Уолл-стрит уже заложила в котировки S&P 500 исключительный рост прибыли. Осталось дождаться сезона отчетности, чтобы понять, оправдаются ли эти ожидания. Компаниям придется доказывать делом, что миллиарды, вложенные в искусственный интеллект, того стоят.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается ралли в направлении рекордных максимумов. Сформированные от 7492 длинные позиции по широкому фондовому индексу имеет смыл нарастить в случае успешного штурма локального июньского максимума на 7580.