อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
20.03.2026 01:20 AM
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพิ่งเสร็จสิ้นการประชุมเดือนมีนาคมไปไม่นาน แต่เราจะพิจารณาประเด็นนี้เป็นลำดับแรก ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นครั้งที่หกติดต่อกัน แต่ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมทั้งปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อ ปัจจุบัน ECB คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2.6% ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจากเดิม 1.9% และจะอยู่ที่ 2% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028 ดังที่เห็นได้ว่า เงินเฟ้อมีแนวโน้มจะอยู่ในระดับสูงเฉพาะในปีปัจจุบันเท่านั้น หากสมมติฐานนี้ยังคงเป็นจริง ก็จะไม่มีความจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวเพิ่มเติม
อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญคือ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจพัฒนาไปในทิศทางที่ยากจะคาดเดา และราคาน้ำมันกับก๊าซในปัจจุบันอาจยังไม่ใช่สถานการณ์เลวร้ายที่สุดสำหรับผู้เล่นในตลาด หากราคาน้ำมันพุ่งขึ้นไปถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ตามที่อิหร่านขู่ไว้) และช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นท่ามกลางความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง อัตราเงินเฟ้ออาจทะลุระดับ 2.6% ไปได้มาก สิ่งที่น่าสนใจคือ ก่อนหน้านี้ผู้กำหนดนโยบายบางส่วนของ ECB เคยพิจารณาเรื่องการเข้มงวดนโยบายการเงิน แต่การทำเช่นนั้นจะยิ่งทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงรุนแรงกว่าเดิม
ปัจจุบันคาดการณ์ว่า เศรษฐกิจจะเติบโต 0.9% ในปีนี้ 1.3% ในปีหน้า และ 1.4% ในปี 2028 เศรษฐกิจยุโรปมีอัตราการเติบโตที่อ่อนแออย่างมากตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ดังนั้น ECB จึงจำเป็นต้องคำนึงไม่เพียงแค่ระดับเงินเฟ้อ แต่ต้องมองถึงภาวะโดยรวมของเศรษฐกิจด้วย นอกจากนี้ อัตราการว่างงานในยูโรโซนยังอยู่ในระดับสูงกว่าสหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ ดังนั้นการปรับขึ้นดอกเบี้ยจะยิ่งดันอัตราว่างงานให้สูงขึ้นไปอีก
เมื่อพิจารณาจากปัจจัยทั้งหมดข้างต้น ผู้เขียนมองว่า ECB น่าจะคงสถานะเดิมไว้ และจะเข้าแทรกแซงก็ต่อเมื่อเงินเฟ้อหลุดกรอบควบคุม ทะลุระดับคาดการณ์ของปี 2026 ไป สำหรับแนวโน้มของยูโรนั้นยังมีความไม่ชัดเจนจากปัจจัยความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ในระยะสั้น ผู้เขียนคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวเชิงเทคนิคของค่าเงินยูโร แต่หลังจากนั้นยังคงยากต่อการคาดการณ์ หาก Donald Trump พยายามยุติสงครามกับอิหร่านอย่างจริงจัง ย่อมจะเป็นผลเชิงบวกต่อทุกฝ่าย แต่อย่างไรก็ดี การฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับความเสียหายทั้งหมดในตะวันออกกลางจะต้องใช้เวลาอย่างน้อยหลายเดือน จึงไม่ควรคาดหวังว่าราคาพลังงานจะกลับเข้าสู่ภาวะเสถียรได้อย่างรวดเร็ว
จากการวิเคราะห์ EUR/USD ผู้เขียนสรุปได้ว่า เครื่องมือคู่นี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในโครงสร้างขาขึ้น (ดังแสดงในภาพด้านล่าง) แต่ในระยะสั้นได้เริ่มสร้างโครงสร้างขาลงขึ้นมา เนื่องจากโครงสร้างแรงกระตุ้นห้าคลื่นได้เสร็จสมบูรณ์แล้ว ผู้อ่านจึงอาจคาดหวังการปรับขึ้นของราคาในช่วงหนึ่งถึงสองสัปดาห์ข้างหน้า โดยมีเป้าหมายบริเวณระดับ 1.1568 และ 1.1666 ซึ่งสอดคล้องกับระดับ Fibonacci 23.6% และ 38.2% การเคลื่อนไหวต่อจากนี้ของคู่เงินจะขึ้นอยู่กับพัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางเป็นหลัก
รูปแบบคลื่นของคู่เงิน GBP/USD ในขณะนี้มีความซับซ้อนและอ่านยากมาก บนกราฟเราจะเห็นโครงสร้างขาลงที่ดูเหมือนมีเจ็ดคลื่น ซึ่งตามหลักแล้วไม่ควรเป็นเช่นนั้น มีความเป็นไปได้สูงว่าเกิดการขยายตัว (extension) หรือความซับซ้อนเพิ่มเติมภายในหนึ่งในคลื่นเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม ประเด็นนี้ไม่ได้ช่วยให้การวิเคราะห์คลื่นชัดเจนขึ้น หากรูปแบบคลื่นเคยซับซ้อนจนอ่านไม่ออกแล้ว ก็มีโอกาสที่จะซับซ้อนซ้ำอีกหลายครั้ง ผู้เขียนจึงมองว่า เราควรให้ความสำคัญกับการวิเคราะห์คลื่นของคู่เงิน EUR/USD มากกว่า เนื่องจากรูปแบบมีความชัดเจนกว่า นอกจากนี้ ยังจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องไม่มองข้ามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจกดดันให้ทั้งสองคู่เงินกลับเข้าสู่แนวโน้มขาลงรอบใหม่ได้ทุกเมื่อ หากสถานการณ์เช่นนั้นไม่เกิดขึ้น ยูโรและปอนด์ก็ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นภายใต้กรอบของการเคลื่อนไหวเชิงปรับฐาน (correction)
