ความมืดยิ่งทวีความมืดมิดก่อนรุ่งสาง ขณะนี้ดอลลาร์สหรัฐกำลังอยู่ในสถานะที่บรรดาเทรดเดอร์เรียกว่า “ดีที่สุดของสองโลก” — ผสมผสานบทบาทสกุลเงินหลบภัยเข้ากับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เหนือกว่าประเทศอื่น — ขณะที่ EUR/USD ยังเดินหน้าตามหาจุดต่ำสุดใดๆ ให้พอเป็นที่ยึดเหนี่ยว

ตลอดช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ และอีหร่านกลับมาแลกเปลี่ยนการโจมตีกันอีกครั้ง กองบัญชาการสหรัฐฯ รายงานการโจมตีรอบใหม่ต่อระบบป้องกันภัยทางอากาศของอีหร่าน เรดาร์ชายฝั่ง และขีดความสามารถด้านขีปนาวุธ โดยมีเป้าหมายถูกโจมตีหลายสิบจุด และฝ่ายเตหะรานตอบโต้ด้วยการยิงถล่มฐานทัพในคูเวต บาห์เรน และจอร์แดน ขณะเดียวกัน IRGC ระบุว่าสามารถสกัดกั้นเรือ 2 ลำที่ถูกมองว่าลักลอบเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างผิดกฎหมาย ทั้งสองฝ่ายยังไม่อาจตกลงกันได้แม้แต่ในประเด็นว่าช่องแคบดังกล่าวเปิดให้เดินเรือหรือไม่ ซึ่งไม่ได้ช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนที่หวังเห็นสถานการณ์คลี่คลายอย่างรวดเร็วเท่าใดนัก

พลวัตความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ

ท่ามกลางฉากหลังเช่นนี้ เศรษฐกิจสหรัฐยังคงสร้างความประหลาดใจให้อย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของ GDP สหรัฐสำหรับปีนี้ขึ้นเป็น 2.1% จาก 2.0% เมื่อเดือนเมษายน และความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะถดถอยในช่วง 12 เดือนข้างหน้าได้ลดลงเหลือ 25% จากเดิม 33% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025

ในยูโรโซนกลับไม่มีอะไรให้น่าภาคภูมิใจมากนัก แบบสำรวจของ Bloomberg ที่จัดทำระหว่างวันที่ 3–8 กรกฎาคม จากนักเศรษฐศาสตร์ 56 คน แสดงให้เห็นว่าประมาณการการเติบโตของ GDP ปี 2026 ถูกปรับลดลงจาก 0.7% เหลือ 0.5% ซึ่งต่ำกว่ากรณีฐานของ ECB ที่ 0.8% เสียอีก นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการสู้รบรอบใหม่ในตะวันออกกลางเป็นสาเหตุหลักของการปรับลดคาดการณ์ และความแตกต่างด้านแรงส่งของเศรษฐกิจทั้งสองฝั่งยังถือเป็นแต้มต่อเพิ่มเติมให้กับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มเศรษฐกิจยุโรป

แต่อีกด้านหนึ่งก็ไม่ได้มีแต่ปัจจัยลบเพียงอย่างเดียว MUFG มองว่ายังมีโอกาสที่ยูโรจะปรับตัวขึ้นได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แม้ว่าสกุลเงินร่วมยุโรปจะอ่อนค่ามากที่สุดในบรรดาสกุลเงิน G10 ในเดือนกรกฎาคมจนถึงตอนนี้ แต่ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสองปีเริ่มกลับมาเอื้อประโยชน์ต่อยูโรแล้ว โดยผลตอบแทนพันธบัตรยุโรปปรับเพิ่มขึ้นเร็วกว่าสหรัฐฯ ธนาคารเชื่อว่าบันทึกการประชุมของ ECB อย่างน้อยก็ช่วยตอกย้ำความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในภูมิภาคนี้ ขณะเดียวกัน ตัวเลข US CPI สัปดาห์หน้าและการให้การต่อสภาคองเกรสของประธาน Fed Kevin Warsh จะเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อทิศทางของผลตอบแทนระยะสั้น และโดยนัยแล้วจะส่งผลต่อค่าเงิน EUR/USD

MUFG เตือนอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงด้านขาลงของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งอาจคืนแรงส่งขาขึ้นให้กับค่าเงินยูโรได้ สำหรับตอนนี้ ดอลลาร์ยังได้ประโยชน์จาก “พรีเมียมคู่” คือ ทั้งความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและความวิตกด้านภูมิรัฐศาสตร์ แต่การผสมผสานแบบนี้ไม่ค่อยยืนยาว ตลาดแสดงให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความเชื่อมั่นที่มากเกินไปต่อสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งสามารถกลับทิศอย่างรุนแรงได้ทันทีที่เสาหลักตัวใดตัวหนึ่งเริ่มแตกร้าว ไม่ช้าก็เร็ว หนึ่งในแรงหนุนเหล่านั้นจะต้องพังทลาย คำถามจึงเหลือเพียงว่า เสาตัวไหนจะหักก่อนกัน — ความศรัทธาในความพิเศษเหนือใครของสหรัฐ หรือความอดทนของตลาดต่อระดับผลตอบแทนพันธบัตร?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน การลงมา “ปิดช่องว่าง” (gap fill) จะเป็นสัญญาณบวกสำหรับฝั่งกระทิง การยืนเหนือแนวรับที่ 1.141 ได้อย่างมั่นคง ตามด้วยการดีดขึ้นไปทดสอบจุดสูงสุดในกรอบแถว 1.1445 จะเป็นเหตุผลที่น่าพิจารณาเข้าซื้อ