Тьма сгущается перед рассветом. Пока доллар США наслаждается, по выражению трейдеров, «лучшим из обоих миров» — сочетанием статуса актива-убежища и опережающего экономического роста, — EUR/USD все еще ищет повод зацепиться хоть за какое-то дно.

На выходных США и Иран вновь обменялись ударами. Американское командование сообщило о новом раунде атак по иранским системам противовоздушной обороны, прибрежным радарам и ракетным возможностям — поражены десятки целей. Тегеран ответил ударами по базам противника в Кувейте, Бахрейне и Иордании, а Корпус стражей исламской революции заявил о перехвате двух судов, «незаконно» двигавшихся в Ормузском проливе. Стороны по-прежнему расходятся даже в оценке того, открыт ли пролив для судоходства, что не добавляет инвесторам уверенности в скором мире.

Динамика вероятности рецессии в экономике США

На этом фоне американская экономика продолжает удивлять. Прогнозисты повысили ожидания роста ВВП США в этом году до 2,1% с апрельских 2%, а вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев упала до 25% с 33% — минимума с начала 2025.

Еврозоне похвастать нечем: согласно опросу Bloomberg, проведенному 3–8 июля среди 56 экономистов, оценки роста ВВП на 2026 год срезаны с 0,7% до 0,5%. Это ниже даже базового сценария самого ЕЦБ в 0,8%. Возобновление боевых действий на Ближнем Востоке аналитики называют главной причиной пересмотра, а разрыв в динамике двух экономик становится для доллара США дополнительным козырем.

Прогнозы по европейской экономике

Однако не все так однозначно. MUFG видит основания для восстановления ралли евро уже в ближайшие недели. Да, единая валюта остается худшей среди валют G10 в июле, однако спред двухлетней доходности начал разворачиваться в ее пользу — дставки по долгам в Европе растут резче, чем в США. По мнению банка, протокол ЕЦБ, как минимум, закрепил текущие рыночные ожидания еще одного повышения ставок в регионе. Тем временем релиз американского CPI на следующей неделе и показания председателя ФРС Кевина Уорша перед Конгрессом станут решающими для динамики краткосрочной доходности, а вместе с ней и для судьбы EUR/USD.

MUFG прямо говорит о рисках снижения доходности трежерис, что должно вернуть импульс роста единой валюте. По факту, доллар США пока получает двойную премию — за силу экономики и за геополитический страх, — но такая комбинация редко бывает вечной. Рынки уже не раз наблюдали, как избыточная уверенность в одной валюте оборачивалась резким разворотом настроений, стоило хотя бы одному из факторов поддержки дать сбой. Одна из опор рано или поздно даст трещину. Вопрос лишь в том, какая сломается первой — вера в исключительность США или терпение рынка облигаций?

Технически на дневном графике EUR/USD закрытие гэпа – хороший знак для «быков». Закрепление евро выше поддержки на $1,141 с последующим обновлением локального максимума на $1,1445 – поводы для покупок.