Enquanto isso, com o Bitcoin voltando a perder terreno em meio à escalada do conflito no Oriente Médio, o equilíbrio de forças entre os investidores institucionais reflete um cenário misto que vem se desenhando nas últimas semanas. As entradas em ETFs de Bitcoin têm se alternado com saídas, enquanto as recuperações de preço vêm sendo recebidas com cautela por analistas, como os da CryptoQuant, que classificam o atual repique como uma recuperação após uma queda, e não como uma reversão completa da tendência.

O mais recente relatório da Bitwise revela uma clara divisão dos clientes em dois grupos. O primeiro — formado por investidores que começaram a acumular Bitcoin há vários anos — vê a correção atual como uma oportunidade para ampliar posições compradas, seguindo a mesma lógica dos detentores de longo prazo, que mantêm um recorde de 16 milhões de bitcoins e raramente os transferem para as exchanges. O segundo grupo adotou uma postura de espera, adiando a entrada no mercado até que haja maior clareza regulatória, especialmente quanto à aprovação do CLARITY Act — projeto de lei cujo futuro permanece incerto devido a divergências sobre a proteção aos desenvolvedores e ao precedente recente em que Donald Trump vetou um projeto habitacional.

Mais importante do que os números que mostram essa divisão entre os clientes é a mudança qualitativa nas perguntas que eles passaram a fazer, destacada pela Bitwise. Em mercados de baixa anteriores, investidores institucionais costumavam questionar se as criptomoedas sobreviveriam como classe de ativos — uma dúvida existencial que colocava em xeque a legitimidade do Bitcoin como instrumento de investimento. Segundo a empresa, essa questão praticamente desapareceu entre os diferentes perfis de clientes, sendo substituída por uma pergunta estritamente tática: "quando e quanto comprar?"

Essa é uma diferença fundamental em relação ao ciclo atual e às liquidações anteriores, incluindo as de 2018 e 2022 — anos que, segundo a CryptoQuant, historicamente apresentam sazonalidade positiva para o Bitcoin em julho, mesmo durante mercados de baixa.

A avaliação da Bitwise deve ser vista como uma confirmação de uma tendência mais ampla de institucionalização do setor, refletida em iniciativas recentes de diversos participantes do sistema financeiro tradicional: o lançamento da negociação de Bitcoin e Ethereum pela Charles Schwab; a inclusão de oito empresas do setor de criptomoedas no índice Russell 3000; o uso de fundos do mercado monetário da Fidelity, State Street e Invesco para dar suporte às reservas de stablecoins; e o desenvolvimento, pela SWIFT, de infraestrutura baseada em blockchain para pagamentos internacionais.

O desaparecimento da dúvida sobre a sobrevivência das criptomoedas, por si só, não significa que o atual ciclo de baixa tenha chegado ao fim nem que os riscos estruturais apontados pelo JPMorgan em relação ao avanço das blockchains privadas de bancos tenham desaparecido.

Recomendações de negociação

Bitcoin

Atualmente, os compradores têm como alvo um retorno aos US$ 64.100, o que abriria um caminho direto para os US$ 65.600 e, em seguida, para os US$ 67.700 — uma quebra acima deste último nível sinalizaria tentativas de reativar o mercado em alta. No lado de baixa, espero que haja compradores nos US$ 62.000. Um recuo para abaixo dessa área poderia empurrar rapidamente o BTC em direção a US$ 60.600. A meta de baixa mais distante ficaria próximo de US$ 58.700.

Ethereum

Uma manutenção clara acima de US$ 1.819 abre caminho direto para US$ 1.901. O alvo mais distante é a máxima próxima a US$ 1.963; uma quebra acima desse nível indicaria um fortalecimento do sentimento de alta e um renovado interesse dos compradores. No lado de baixa, espero que haja compradores em US$ 1.740. Uma queda de volta abaixo dessa área poderia empurrar rapidamente a ETH em direção a US$ 1.650. O alvo de baixa mais distante ficaria em torno de US$ 1.573.

O que há no gráfico

• As linhas vermelhas representam os níveis de suporte e resistência, nos quais se espera que o preço pare ou reaja de forma acentuada.
• A linha verde mostra a média móvel de 50 dias.
• A linha azul é a média móvel de 100 dias.
• A linha verde-limão é a média móvel de 200 dias.

O teste de preço ou o cruzamento de qualquer uma dessas médias móveis costuma interromper o movimento ou injetar um novo impulso no mercado.